CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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🎯 « Dans le viseur » de Nortia : un couple rendement/risque intéressant comme premier investissement en sortie du fonds euros…

Chaque semaine, Nortia publie une analyse de ses équipes d’Ingénierie Financière.

TAILOR CRÉDIT RENDEMENT CIBLE

 

Trajectoire

 

Comment générer du rendement via un fonds obligataire en 2021 ? Cette problématique récurrente a été débattue toute l’année, du fait de la conjoncture plutôt défavorable. La qualité des processus de gestion prime dans ce contexte.

 

TAILOR CREDIT RENDEMENT CIBLE entend relever ce défi grâce à son approche qualifiée de « value », sur les obligations notées Investment Grade.

 

L’objectif de Christophe Issenhuth et de Didier Margetyal est de délivrer une performance régulière dans le temps, en se positionnant sur des titres de créance ayant des rendements plutôt contenus, mais qui présentent des risques de défaut très faibles, permettant ainsi d’obtenir une volatilité très maitrisée sur le support.

 

Impact

 

Plusieurs moteurs de performance sont utilisés au sein du fonds. La gestion s’est d’abord exonérée d’une approche buy and hold, qui peut impacter négativement le rendement du portefeuille dans l’environnement de taux très bas actuel. Les équipes mettent en place une gestion beaucoup plus active, avec un taux de rotation proche de 100% par an en moyenne. Elles commencent par identifier des obligations dont la maturité est comprise entre 2027 et 2029 et où une décote de prix est recherchée. Par la suite, les coupons détachés par ces titres ainsi que l’appréciation de leur prix permettent de dégager de l’alpha. Lorsque ce retour à la moyenne s’effectue, le rendement embarqué de l’obligation diminue mécaniquement et la position est remplacée par une autre, présentant un potentiel d’appréciation plus élevé.

 

Au 17/12/2021, cette stratégie a généré une performance YTD de -0,60 %, vs. -0,31 % pour son indice de référence. Malgré un rendement embarqué de +1,71%, le fonds est pénalisé par l’environnement de marché actuel lié à la crainte de l’inflation. Cette peur a entrainé une montée des taux, qui a eu pour conséquence un affaissement du prix des obligations Investment Grade. Néanmoins, la qualité de crédit de celles-ci reste intacte, avec des taux de défaut toujours proches de 0%. On peut donc estimer que le point d’entrée sur la classe d’actifs est à ce jour attractif.

 

D’une part, la problématique de l’inflation et les futures hausses de taux de la FED sont désormais pricées par les marchés. D’autre part, le prix des obligations détenues en portefeuille va converger progressivement entre 2023 et 2028 vers leurs prix de remboursement.

 

Un autre levier peut également être utilisé afin de générer un rendement additionnel aux coupons. Le fonds peut se positionner sur des obligations internationales, libellées en dollars (40% de l’actif à date), pour lesquelles le risque de change est systématiquement couvert. A maturité égale et sur le même émetteur, il est souvent plus intéressant d’investir sur les titres en dollars, qui présentent un meilleur rendement. A titre d’exemple, on peut citer l’obligation Société Générale, à maturité septembre 2028. Celle-ci présente un rendement net en euro de 0,6%, contre 1,42% net du coût de couverture pour celle libellée en dollars.

 

Ligne de mire

 

Par son approche proactive, TAILOR CRÉDIT RENDEMENT CIBLE arrive à battre significativement l’univers des obligations de qualité et à rivaliser avec les indices High Yield : sur les 6 dernières années, il délivre une performance annualisée de +3,66%, associée à une volatilité historique de 4,37% (vs. +3,35% et 6,82% respectivement pour l’indice iBoxx Liquid HY).

 

Parmi les UC de même nature, ce fonds obligataire présente, selon la société de gestion, un couple rendement/risque intéressant comme premier investissement en sortie du fonds euros.

 

Rédigé par : Chloé PROTIN et Nicolas LEMAIRE, Ingénieurs Financiers Nortia

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro DĂ©veloppement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas DĂ©veloppement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%