🎯 Un fonds « Dans le viseur » de Nortia à +10,8% de performance annualisée depuis sa création en 2010...

Chaque semaine, Nortia publie une analyse de ses équipes d’Ingénierie Financière.

Trajectoire

En 2060, un Européen sur trois aura plus de 65 ans. Partant de ce constat, Rothschild & Co AM Europe s’est positionné sur la thématique de la silver economy, au travers des entreprises de croissance qui œuvrent pour l’amélioration de la qualité de vie et du confort des seniors.

R-CO THEMATIC SILVER PLUS dispose ainsi d’un large spectre d’investissement multi-sectoriels sur la zone euro, de plus de 300 valeurs, parmi lesquels on retrouve les loisirs, la santé ou encore la consommation. Le fonds se positionne sur une thématique qui identifie les seniors comme des consommateurs dynamiques, bénéficiant d’un meilleur pouvoir d’achat que le reste de la population.

Impact

Cette thématique offre de la croissance structurelle en tirant profit de l’innovation et des évolutions démographiques. En effet, le vieillissement de la population est à l’origine de l’expansion de ce pan de l’activité économique. L’allongement de la durée de vie implique un accroissement des besoins de soin de santé. Ainsi, il n’est pas étonnant de retrouver la santé comme thématique phare du fonds, notamment par le biais des sous-secteurs des laboratoires (27% de l’actif net), des dispositifs médicaux (14%) ou encore de l’équipement médical (5%). 

La gestion souhaite mettre l’accent sur la capacité d’adaptation du portefeuille, en se montrant flexible vis-à-vis des évolutions règlementaires, technologiques et scientifiques. Dans ces conditions, les laboratoires généralistes ont vu leur exposition être augmentée récemment. A titre d’exemple, Merck représente ainsi la principale position du fonds, avec 5,1% de l’actif net. Le groupe pharmaceutique allemand est doté d’un portefeuille diversifié et innovant (oncologie, fertilité…), et intervient comme prestataire pour la pharmacie et dans l’électronique.

D’un autre côté, la poche sur les services à la santé a été réduite progressivement car les entreprises souffrent de la crise sanitaire qui augmentent les coûts, ce qui vient impacter leurs marges. 

Le fonds se distingue également par l’implémentation très pure de la thématique, dont le meilleur exemple est peut-être l’orientation sur des valeurs de consommation (17%). Ainsi, LVMH, plutôt tourné vers un public de Millennials, a été volontairement délaissé au profit d’Hermès (3,0%) qui est davantage plébiscité par un public plus âgé. 

Le positionnement sur le domaine de la santé au sens large n’est pas contradictoire avec une gestion active de conviction, comme le démontre le turnover réalisé sur l’année 2021, de 89%. Au cours du deuxième semestre, des prises de bénéfices sur des gagnants de la crise covid ou des titres très chèrement valorisés ont été effectuées. En parallèle, un renforcement des sociétés qui bénéficient de la réouverture de l’économie (bancaire entre autres) a été opéré.

Portés par les dynamiques positives de ces secteurs, R-CO THEMATIC SILVER PLUS clôture 2021 en hausse de +22,75% vs +21,53% pour sa catégorie Quantalys. 

Ligne de mire

Vieillissement démographique, prévalence des maladies chroniques plus élevée chez les personnes âgées ou encore augmentation du pouvoir d’achat des seniors font de la silver economy un pilier économique pouvant être intégré au sein d’une allocation long terme.

De surcroit, ce fonds bénéficie d’un track record long de plus d’une décennie (créé en 2010) et a délivré une performance annualisée de +10,8% depuis création. Adaptabilité et pérennité demeurent les maîtres mots de cette thématique. 

Rédigé par Charles DELSARTE et Nicolas LEMAIRE, Ingénieurs Financiers Nortia

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