CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 19.30%
Pictet - Digital 16.90%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Echiquier Artificial Intelligence 12.94%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.76%
Mirova Global Sustainable Equity 12.48%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
CM-AM Global Leaders 12.19%
AXA WF Robotech 11.86%
Thematics AI and Robotics 11.24%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 10.42%
Pictet - Water 10.37%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.42%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.99%
Pictet - Security 8.38%
Thematics Water 8.26%
Fidelity Global Technology 8.20%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
Thematics Meta 7.84%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
JPMorgan Funds - Global Dividend 7.56%
Richelieu America 7.23%
GIS SRI Ageing Population 7.17%
Pictet - Premium Brands 7.16%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.66%
BNP Paribas Aqua 6.65%
Mandarine Global Transition 6.52%
MS INVF Global Brands 6.43%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.71%
Pictet - Clean Energy Transition 5.55%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.53%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.02%
Mandarine Global Microcap 2.07%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
CM-AM Global Gold 1.17%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.40%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -4.24%
M Climate Solutions -10.06%
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🤵 Nouvelle philosophie d'investissement pour une nouvelle vie : le retour remarqué de cette pointure de la gestion...

« 3 questions à... » Philippe Chaumel, gérant actions chez Groupama AM...

 

 

 Il y a près d'un an, Groupama AM lançait son pôle d'expertise centré sur la gestion actions "value". Où en êtes-vous aujourd'hui ?

 

Philippe CHAUMEL

 

Au 1er juin 2021, le fonds existant Groupama Euro Opportunité a été transformé en G fund Opportunities Europe pour intégrer une nouvelle philosophie d’investissement avec un biais assumé « value ». En complément de ce changement de style, nous avons fait le choix d’élargir l’univers d’investissement à toute l’Europe afin de bénéficier d’une exposition plus conséquente sur certains secteurs, notamment Santé et Produits de Base. Pour cette raison l’indice de référence MSCI EMU a été remplacé par le MSCI Europe le 4 mars 2022. Malgré ce changement d’univers le fonds conserve son éligibilité au PEA.

 

Les actifs du fonds se montent à fin mai 2022 à 147 millions d’euros. Pour gérer ce fonds, nous avons construit un binôme avec Pierre-Alexis Dumont, directeur de la gestion Actions et Convertibles, qui va être renforcé au cours des prochains mois par un gérant supplémentaire. Pour nous nos travaux d’analyse et de suivi des valeurs, nous nous appuyons sur les équipes de recherche de Groupama AM, composée d’analystes macroéconomique, financiers et extra-financiers.

 

 G Fund Opportunities Europe propose une stratégie combinant plusieurs styles « value ». Quelle est l'intérêt de cette approche ?

 

Philippe CHAUMEL

 

Dans G Fund Opportunities Europe, nous classons les titres détenus en 4 stratégies sous-jacentes.

 

La plus importante aujourd’hui, appelée « self help », représente presque 40% du fonds. Il s’agit de sociétés pour lesquelles nous attendons un redressement de la rentabilité grâce aux décisions ou à la stratégie du management. Bien entendu, il existe toujours une sensibilité au cycle économique ou à l’environnement sectoriel, mais pour ces titres le principal moteur du rebond provient des mesures mises en place pour l’entreprise.

 

Les deux suivantes, les « value cycliques » et les « low PE » totalisent un peu plus de 20% de l’actif du fonds chacune. Les premières, des valeurs cycliques faiblement valorisées parce que les marges sont basses, voire négatives, sont rares compte tenu de l’avancée dans le cycle. Nous n’y classons aujourd’hui que les bancaires, qui restent très faiblement valorisées (0.6 fois les fonds propres tangibles pour celles figurant dans le fonds) malgré une première phase d’amélioration de leur rentabilité actuelle ; elle devrait encore s’accroître au cours des prochaines années, la banque étant un des rares secteurs bénéficiant de la hausse des taux. Les secondes concernent des valeurs cycliques bénéficiant de marges très élevées mais valorisées sur la base de ratios très bas, car anticipant une dégradation des résultats. Si cela est souvent justifié à l’approche d’un retournement économique, il peut exister des situations permettant d’entrevoir une période plus longue de forte rentabilité (mines et pétrolières aujourd’hui). 

 

Enfin, les « value défensives » représentent la 4ème poche et pèsent un peu plus de 10% du fonds. Si leur faible croissance bénéficiaire offre peu d’attrait dans des marchés haussiers, la résistance de leur « business model » est un attrait en phase d’incertitudes ou de retournement.

 

La combinaison de ces 4 poches permet de réduire le risque du portefeuille. Une part importante de « self help » permet notamment d’avoir des positions sur des titres moins concernés par le positionnement dans le cycle et d’additionner des histoires de redressement indépendantes les unes des autres. De plus, la proportion entre d’une part les « value » cycliques et les « low PE » et d’autre part des « value » défensives permet de maximiser la performance en fonction du positionnement dans le cycle économique. Plus l’économie globale approche du retournement, plus il sera opportun d’augmenter la part des défensives. A l’inverse, en périodes de crise, de nombreuses opportunités apparaîtront sur les sociétés cycliques avec des potentiels de rebond importants. Cette approche permet donc de construire un portefeuille quel que soit l’environnement, en essayant de maximiser la performance et le risque.

 

 Comment se comporte le fonds dans le nouveau contexte de marché ?

 

Philippe CHAUMEL

Le lancement de ce fonds de type « value » est une réussite : sa mise en œuvre, réalisée en un temps record, a permis de bénéficier d’un retournement du contexte de marché en fin d’année qui a favorisé les titres « value » permettant à ce style de gestion de pleinement exprimer son potentiel. Cette offre est particulièrement cohérente dans le contexte d’inflation durable qui s’annonce et nous permet de proposer à nos clients une solution d’investissement en actions adaptée.

 

Nous avons également obtenu le label ISR pour ce fonds afin de répondre aux attentes fortes de nos clients en matière d’intégration des critères ESG et d’être en ligne avec l’engagement de Groupama AM en matière de financière durable.

 

Concrètement, le fonds G fund Opportunities Europe NC (FR0010627851) présente une performance à 1 an de +9,00% au 31/05/2022 contre -5.40% pour son indice de référence (MSCI Europe € clôture (DNR)).

 

G Fund Opportunities Europe présente un SRRI de 6 et est exposé aux risques de marché, de crédit, de contrepartie et d’utilisation d’instruments financiers dérivés.

 

H24 : Pour en savoir plus sur G fund Opportunities Europe, Cliquez ici.

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.53%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.49%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.24%
LFR Euro DĂ©veloppement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
FCP Mon PEA 7.33%
BNP Paribas DĂ©veloppement Humain 7.22%
Athymis Trendsetters Europe 7.13%
Mandarine Social Leaders 6.95%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.24%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Mandarine Unique 1.80%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Mirova Europe Environmental Equity 0.11%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.73%
Lazard Small Caps France -0.98%
Gay-Lussac Smallcaps -1.27%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.52%
La Française Actions France PME -2.54%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -4.26%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%