Un fonds « dans le viseur » de Nortia pour diversifier son épargne dans l’économie réelle...

Chaque semaine, Nortia publie une analyse de ses équipes d’Ingénierie Financière.

Trajectoire

Doté d’un track record de plus de 5 ans sur le segment du private equity, le FCPR ISATIS CAPITAL VIE & RETRAITE est le premier FCPR evergreen créé exclusivement pour l’assurance-vie et les PER. Il prend des participations (minoritaires ou majoritaires) dans des PME françaises non cotées, en phase de développement ou de transmission (capital développement et capital transmission). Son objectif est d’investir dans des sociétés déjà rentables, bénéficiant d'un potentiel de croissance et positionnées sur le segment B2B. Certaines sociétés sont déjà implantées à l’international ou ont l’ambition de le faire afin de soutenir leur développement.

Impact

L’investissement cible une répartition de l’allocation selon une double stratégie : un investissement en direct de 60% de l’actif sur des PME françaises non cotées (en actions ou en obligations convertibles) et 35% sur une sélection d’OPCVM de petites et moyennes capitalisations européennes.

La stratégie d’investissement sur la poche non cotée réside dans l’identification de PME ouvrant pour la première fois leur capital, et étant à la recherche d’un partenaire financier qui les guidera dans leur développement. L’équipe de gestion met à leur disposition des outils destinés à les aider à mieux se structurer. Cela va de l’intégration d’ERP destiné à améliorer le suivi de l’activité et du reporting, à la mise en place d’une direction financière, la recherche de subventions telles que le Crédit Impôt Recherche (CIR), le conseil en stratégie, la recherche de cibles d’acquisition… Sur cette poche, plus de 300 dossiers sont étudiés chaque année, pour 8 à 10 investissements réalisés par an, preuve de l’exigence d’ISATIS sur ces projets.

Depuis sa création, le FCPR ISATIS Capital Vie & Retraite a réalisé 19 investissements. En parallèle, il a déjà cédé 7 participations dont 5 auprès d’acteurs du même métier qui les considéraient comme essentielles à leur développement et étaient ainsi prêts à payer une prime stratégique. Parmi les sociétés actuellement en portefeuille, on observe une diversité sectorielle autour d’activités ayant des dynamiques de croissance forte et durables : le numérique, la santé, les services aux entreprises et les technologies de pointe. 

Par exemple, T&J HEALTHCARE (4,0% de l’actif) et METALINE GROUP (7,1%) figurent parmi les principales positions en portefeuille aujourd’hui. T&J HEALTHCARE est un groupe français de distribution de produits de santé intervenant en tant que centrale d’achat pharmaceutique et grossiste. L’entreprise se développe à la fois par croissance organique et par croissance externe avec pour objectif un maillage territorial complet. Preuve de la qualité de l’accompagnement dont elle bénéficie, le chiffre d’affaires est passé de 50M€ en 2020 à près de 80M€ aujourd’hui. METALINE GROUP est une entreprise, opérant dans les services informatiques et plus précisément dans le domaine de l’infogérance, qu’ISATIS Capital accompagne depuis 2017. Son chiffre d’affaires a quintuplé depuis l’entrée au capital, notamment grâce à 7 acquisitions sur la période.

La durée moyenne de portage des participations détenues dans leurs fonds est de 3,9 ans, ce qui est relativement court pour du capital investissement. Ceci est la résultante d’une stratégie d’investissement qui repose notamment sur la recherche de sociétés capables de créer une valeur stratégique provoquant l’intérêt acheteur d’un acteur du même métier.

Sur la poche OPCVM small et mids caps européennes, la forte volatilité des marchés financiers a amené l’équipe de gestion à adopter un positionnement défensif depuis le début de l’année. Cette position se retrouve également dans le niveau de liquidités (24,3% de l’actif au 30/06/2022), dont dispose actuellement ce support. Ce niveau élevé de liquidités est la conséquence de deux facteurs : les cessions récemment effectuées d’une part et une phase de collecte importante d’autre part. Par conséquent, ce niveau donne l’opportunité à l’équipe de gestion de se montrer réactive pour déployer le cash alors que plusieurs nouveaux projets d’investissement sont actuellement en cours d’étude. 

Ligne de mire

Le support a généré une performance de +32,41% (au 30/06/2022) depuis sa création en mai 2017. Logeable au sein d’un contrat d’assurance-vie, le FCPR ISATIS CAPITAL VIE & RETRAITE est labélisé France Relance et classifié article 8 au sens de la réglementation SFDR. Il permet de diversifier son épargne dans l’économie réelle tout en visant une performance de long terme et une décorrélation partielle aux marchés côtés.

Rédigé par Charles DELSARTE et Nicolas LEMAIRE, Ingénieurs Financiers Nortia

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