CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7098.7 -1.54% +9.65%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
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ACATIS Value Event 11.15%
GF Ambition Solidaire 10.21%
DNCA Evolutif 9.71%
Mansartis Investissements ISR 8.16%
IDE Dynamic World Flexible 7.76%
VEGA Patrimoine ISR 7.71%
Dorval Convictions 7.62%
Trusteam ROC Flex 7.53%
Cogefi Flex Dynamic 6.65%
Sextant Grand Large 6.38%
JPMorgan Funds - Global Macro Opportunities 5.95%
R-co Valor 5.82%
Tailor Global Selection ISR 5.48%
Ginjer Actifs 360 5.34%
Orcadia Global Sustainable Balanced 4.70%
H2O Moderato 4.56%
First Eagle Amundi International Fund 4.47%
R-co Valor Balanced 4.42%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 4.29%
Sycomore Partners 3.81%
Sycomore Next Generation 3.71%
Invest Latitude Equilibre 3.66%
Echiquier ARTY SRI 3.57%
Moneta Long Short 3.47%
VEGA Euro Rendement ISR 3.41%
BGF ESG Multi-Asset 3.30%
OFI Invest ESG MultiTrack 3.16%
Russell Inv. MAGS 3.14%
Eurose 3.07%
Exclusif 21 2.75%
Richelieu Harmonies ESG 2.71%
Tikehau International Cross Assets 2.59%
Invest Latitude Patrimoine 2.58%
Ethna-Aktiv 2.39%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund 2.14%
Nordea 1 - Stable Return 1.98%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 1.92%
Tailor Allocation Defensive 1.91%
Gay-Lussac Europe Flex 1.89%
JPMorgan Funds - Global Income 0.65%
Dorval Global Convictions Patrimoine 0.09%
Auris Diversified Beta 0.04%
AXA WF Global Optimal Income 0.03%
Vivienne Ouessant -0.24%
CPR Croissance Réactive -0.42%
MAM Solution -0.61%
Ecofi Agir Pour Le Climat -0.90%
Lazard Patrimoine Opportunities SRI -0.90%
CT (Lux) Sustainable Multi-Asset Income -1.12%
Carmignac Patrimoine -1.17%
Echiquier Allocation Flexible -1.25%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -1.44%
BDL Rempart -1.52%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -2.87%
Lazard Patrimoine SRI -3.33%
Ruffer Total Return International -7.32%
Sunny Patrimoine 2.0 -13.04%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Franklin Technology Fund 29.51%
Echiquier Artificial Intelligence 29.18%
Loomis Sayles U.S. Growth 28.83%
BGF World Technology 27.81%
MS INVF Global Opportunity 26.73%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 23.91%
Thematics AI and Robotics 23.73%
Threadneedle (Lux) Global Technology 21.64%
Pictet - Digital 21.04%
Fidelity Global Technology 20.86%
AXA WF Robotech 18.21%
Franklin U.S. Opportunities Fund 17.11%
CPR Global Disruptive Opportunities 16.16%
Pictet - Clean Energy Transition 16.06%
Comgest Monde 13.96%
Berenberg European Focus 13.54%
Aperture European Innovation 13.21%
Echiquier World Equity Growth 12.18%
CM-AM Global Leaders 11.97%
Templeton Global Climate Change Fund 11.96%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 11.88%
MainFirst Global Equities Fund 11.61%
G Fund World (R) Evolutions 11.43%
EdR Fund Big Data 11.26%
Richelieu America ESG 11.15%
Athymis Millennial 11.13%
DNCA Invest Beyond Semperosa 11.12%
GIS SRI Ageing Population 10.90%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 10.80%
Valeur Intrinsèque 10.74%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 10.60%
OFI Invest ISR Grandes Marques 10.19%
Thematics Safety 9.97%
Pictet - Premium Brands 9.94%
BGF Sustainable Energy 9.66%
Echiquier World Next Leaders 9.26%
Mirova Global Sustainable Equity 9.00%
Pictet - Global Environmental Opportunities 8.87%
Thematics Meta 8.42%
Carmignac Investissement 8.23%
Candriam EQ L Europe Innovation 7.83%
CPR Silver Age 7.53%
Jupiter Global Ecology Growth 7.52%
Pictet - Global Megatrend Selection 7.43%
Threadneedle (Lux) American Fund 6.92%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.80%
Sanso Smart Climate 6.61%
BNP Paribas Aqua 6.49%
MS INVF Global Brands 6.19%
Russell Inv. World Equity Fund 6.10%
Fidelity Sustainable Water & Waste 5.83%
Pictet - Security 5.73%
ODDO BHF Green Planet 5.41%
CM-AM Global Gold 4.37%
Thematics Subscription Economy 4.01%
Mandarine Global Transition 3.79%
Thematics Water 3.66%
M&G (Lux) Global Themes Fund 3.39%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 3.35%
SLF (LUX) Equity Environment & Biodiversity Impact 3.30%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.10%
Pictet - Water 2.06%
Digital Stars Europe 1.90%
Goldman Sachs Emerging Markets CORE Equity Portfolio 1.46%
Fourpoints Thematic Selection 1.23%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 1.17%
AXA WF ACT Clean Economy 1.10%
Templeton Asian Growth Fund 0.49%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 0.46%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value -0.14%
GemEquity -0.15%
CPR Invest Hydrogen -0.66%
EdR Fund Healthcare -0.73%
Arc Actions Santé Innovante ESG -1.19%
M Climate Solutions -1.37%
Candriam Equities L Oncology Impact -1.67%
JPMorgan Funds - Global Healthcare -2.43%
Mirova Climate Solutions Equity -2.46%
Mandarine Global Microcap -2.50%
ODDO BHF Future of Food -2.68%
Piquemal Houghton Global Equities -3.30%
AXA WF ACT Social Progress -3.69%
CM-AM Pierre -5.31%
EdR Fund US Value -5.99%
AXA Aedificandi -7.64%
OFI Invest ESG Ming -10.60%
BNP Paribas Funds China Equity -11.14%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -11.26%
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Pourquoi les grands gérants ne partagent-ils pas de vision commune pour 2017 ? Réponse avec la conférence de Stéphane Toullieux...

Stéphane Toullieux, Président de TLLX et d'Athymis Gestion, organisait le 9 décembre la conférence « Et demain ? » où sont intervenus les gérants ou stratégistes de JP Morgan AM, Montpensier Finance, Tikehau IM, Lombard Odier IM, Trusteam Finance, Amiral Gestion et Athymis Gestion. La conférence, où étaient présents 250 professionnels de la finance, a été l’occasion de confronter des avis parfois très divergents au sujet des perspectives des marchés pour 2017.

 

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Deux visions opposées sur les Etats-Unis en 2017


Pour Vincent Juvyns, stratégiste chez JP Morgan AM, l’élection de Trump est une bonne nouvelle pour l’an prochain. « 2017 commence sous les meilleurs auspices, à l’heure où l’expansion budgétaire devrait prendre le relais de la politique monétaire ».


Au sujet de Donald Trump, le stratégiste a déclaré : « Je pense que c’est un businessman qui devrait être pragmatique ».


Sébastien Peltier, gérant chez Athymis Gestion, a souligné les risques liés à la politique de Trump en termes d’inflation et de protectionnisme, mais pour Vincent Juvyns, « Il faut nuancer l’impact de Trump sur l’inflation en 2017, cela viendra plutôt en 2018 ».


Guillaume Dard, Président de Montpensier, n’est toutefois pas de cet avis. L’ancien Directeur général de la Banque du Louvre a déclaré : « Tocqueville disait déjà en 1825 que ce n’était pas grave si le Président américain était incompétent, puisqu’il y avait une balance des pouvoirs. Mais en l’occurrence, en 1825, la mauvaise présidence a débouché sur une crise ».


« Trump est un promoteur immobilier [et] il fait beaucoup de gaffes » a souligné le Président de Montpensier. « Oui, je suis plus optimiste que l’an dernier pour les six prochains mois. Mais on ne peut pas faire une confiance aveugle à Trump (…). On aura de la volatilité » en 2017.


Thomas Friedberger
, Directeur de la gestion diversifiée chez Tikehau IM, a confirmé le point de vue de Guillaume Dard. « Il y a un risque que Trump crée de l’inflation mais pas beaucoup d’emploi. Il y a un risque d’excès d’optimisme des investisseurs et un risque de re-corrélation des marchés en cas de remontée trop rapide des taux » à l’avenir.

 


Allocation d’actifs : Etats-Unis vs. Europe


L’opposition de points de vue se retrouve également en termes de préférences géographiques pour l’an prochain.


« En 2017, il faudra être exposé au marché américain malgré sa cherté » estime Vincent Juvyns, qui fait la part belle aux actifs risqués. « Sur le high yield américain, on peut avoir une quasi-certitude sur la capacité des entreprises à payer leurs coupons » estime-t-il.


Le stratégiste reste plus prudent sur les marchés européens, considérant qu’« Il y a moins de visibilité sur l’Europe, en-dehors de la thématique "value", qui reste surtout la thématique bancaire, et qui connaît un rebond après avoir été massacrée ».


Changement de ton avec Guillaume Dard de nouveau, qui fait le pari inverse en termes d’allocation géographique, en favorisant les actifs européens.


« Une personne devrait avoir sa statue dans toutes les sociétés de gestion : c’est Mario [Draghi] (…). Il va encore envoyer 700 milliards d’euros dans l’économie européenne en 2017. Il veut faire monter les actions européennes ».


Pour lui, « L’Europe semble sortir progressivement de l’ornière », ce que confirme Olivier de Royère, gérant actions européennes chez Montpensier, pour qui une véritable dynamique positive s’est établie sur les valeurs cycliques européennes depuis le début du second semestre 2016.

 


Avis très divergents sur les émergents et la Chine


Sur les marchés émergents, les avis exprimés au cours de la conférence animée par Stéphane Toullieux ont également été très divergents.


Pour Didier Rabattu, responsable de la gestion actions globale chez Lombard Odier IM, « Les performances des émergents sont meilleures qu’en Europe. La livre sterling a davantage baissé que le rouble russe, l’euro autant que les devises émergentes ».


« Dans les émergents, on peut créer beaucoup plus d’alpha qu’en Europe ou aux Etats-Unis. Les Philippines, l’Indonésie ou l’Inde performent très bien. Ce qui compte, c’est d’aller chercher les bons pays et non d’investir globalement sur des zones géographiques ».


Les pays émergents à éviter à l’heure actuelle selon Lombard Odier IM sont le Mexique, le Vénézuela mais aussi le Brésil, dont les perspectives de marché restent « un point d’interrogation » pour 2017.


Didier Rabattu croit particulièrement aux marchés actions chinois, où les valeurs « traitent en-dessous de leur valeur fondamentale » et où la forte relance économique du gouvernement devrait permettre de soutenir l’économie et les marchés pendant encore un certain temps. Sur le fonds Lombard Odier Emerging High Conviction, « Plus de 30 % de nos actifs sont investis en Chine » a-t-il souligné.


De nouveau, Guillaume Dard s’est montré en fort désaccord avec ce point de vue. Pour lui, la Chine « reste le sujet majeur » en termes de risques à venir.


Le Président de Montpensier reconnaît que la relance chinoise devrait continuer de réduire les risques à court terme. « La Chine fera tout ce qu’elle peut, comme l’an dernier. On va tenir la croissance à 6,5%, mais pour chaque unité de croissance obtenue, il faut deux fois plus d’endettement qu’avant ».


Pour cette raison, « La Chine est la bulle des bulles des bulles des bulles ! » s’est exclamé Guillaume Dard, en affirmant qu’« Il y a une variable que les autorités chinoises ne peuvent pas contrôler, c’est le change ».


Tous les gérants n’ont donc pas « osé l’optimisme » à l'approche de la nouvelle année...

 

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
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Amplegest Pricing Power 18.35%
LFR Euro Développement Durable ISR 15.28%
Tocqueville Croissance Euro ISR 15.05%
Axiom European Banks Equity 14.57%
Dorval Manageurs Europe 13.89%
Athymis Trendsetters Europe 13.48%
MainFirst Top European Ideas 13.46%
Quadrige Europe Midcaps 13.38%
EdR SICAV Tricolore Rendement 12.98%
VEGA France Opportunités ISR 12.95%
LBPAM ISR Actions Euro 12.75%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 12.35%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 12.22%
Goldman Sachs Eurozone Equity Income 11.82%
Fidelity Europe 11.42%
R-co Conviction Equity Value Euro 11.24%
MainFirst Germany Fund 11.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 11.01%
Montségur Croissance 10.94%
Montségur Dividendes 10.61%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 10.46%
Tailor Actions Avenir ISR 9.74%
Indépendance et Expansion Europe Small 9.31%
R-co Thematic Silver Plus 8.92%
Dorval Manageurs 8.92%
FCP Mon PEA 8.49%
Sycomore Francecap 8.43%
Dorval European Climate Initiative 8.40%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.27%
Centifolia 7.86%
Quadrator SRI 7.67%
Mandarine Social Leaders 7.51%
Echiquier Positive Impact Europe 7.19%
Gay-Lussac Green Impact 7.15%
Echiquier Value Euro 7.07%
Pluvalca Disruptive Opportunities 6.88%
G Fund Opportunities Europe 6.88%
Indépendance et Expansion France Small 6.77%
Mandarine Unique 6.77%
Groupama Avenir Euro 6.65%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.53%
Uzès WWW Perf 6.22%
Richelieu Family Small Cap 6.07%
Generali France Future Leaders 5.57%
Sycomore Sélection Midcap 5.55%
CPR Croissance Dynamique 5.52%
Sextant PME 5.39%
Moneta Multi Caps 5.30%
Mirova Europe Environmental Equity 5.19%
BDL Convictions 4.85%
Erasmus Mid Cap Euro 4.73%
Erasmus Small Cap Euro 4.40%
MAM Premium Europe 3.99%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 2.77%
Auris - Evolution Europe ISR 1.52%
Lazard Small Caps France 1.15%
Dorval Manageurs Small Cap Euro 1.04%
C-Quadrat Europe Smallcap 0.41%
Sycomore Europe Eco Solutions 0.40%
Alken European Opportunities -0.09%
Mandarine Europe Microcap -0.35%
Quadrige France Smallcaps -0.97%
Eiffel Nova Europe ISR -1.01%
Pluvalca Sustainable Opportunities -2.49%
La Française Actions France PME -7.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 3.75%
M Global Convertibles SRI 1.12%