Symbole fort : la baronne Ariane de Rothschild était présente à  la conférence de cette semaine...

La société de gestion Edmond de Rothschild AM a présenté en conférence cette semaine sa stratégie offensive pour 2017 sur les marchés.

 

 

 

A noter la présence exceptionnelle de la baronne Ariane de Rothschild qui a introduit la conférence en présentant le nouveau Global CEO de l'Asset Management Vincent Taupin.

 

Chez Edmond de Rothschild AM, l’optimisme est de mise pour l’année 2017. Si une phrase devait être retenue de la conférence, il s’agirait certainement de celle de Jean-Philippe Desmartin, Directeur de l’équipe Investissement Responsable, qui observe qu’à  l’heure actuelle, « Le marché en veut ! ».

 

Dans ce contexte, la société de gestion surpondère les actions européennes et américaines, apprécie les actions cycliques et financières, et affiche son attrait pour le crédit high yield au détriment des obligations investment grade. En somme, une stratégie d’investissement offensive pour 2017.

 

 

Etats-Unis : conjoncture optimale pour 2017

 

Cet optimisme sur les marchés provient naturellement d’anticipations économiques très positives pour 2017 de la part de l’équipe de gestion d’Edmond de Rothschild AM.

 

« Les investisseurs ont été tétanisés par le risque de déflation au cours des trois dernières années. Désormais, les tendances se renversent » rappelle Philippe Uzan, Directeur des gestions.

 

En effet, « La reprise mondiale se confirme et la croissance américaine devrait monter à  2% en 2017 contre 1,5% l’an dernier » souligne-t-il, se montrant très confiant sur la conjoncture américaine malgré les « possibles excès de la politique de M. Trump ».

 

L’anticipation d’une hausse de l’inflation aux Etats-Unis est perçue positivement du fait que « L’inflation entre 1 et 3% constitue le régime favori des investisseurs ».

 

 

Europe : « un potentiel de rattrapage »

 

Concernant l’Europe, l’équipe de la gestion se montre également très confiante. « La question du "tapering" de la BCE a été reportée à  la rentrée 2017 » rappelle Philippe Uzan, ce qui devrait permettre aux investisseurs de mettre de côté leurs craintes sur ce sujet lors des prochains mois.

 

Ayant terminé l’année 2016 en retard par rapport aux actions américaines, « Les actions de la zone euro ont toujours un potentiel de rattrapage » souligne le Directeur des gestions.

 

Pour Philippe Lecoq, Directeur de la gestion actions européennes, « Le point clé, c’est la croissance des bénéfices. Depuis 2010, les bénéfices en Europe connaissent une croissance zéro. Mais cette année, on a le sentiment que les choses vont changer. 15% de croissance des bénéfices semble un objectif envisageable » dans un contexte où « les politiques fiscales deviennent plus accommodantes, et la faiblesse de l’euro est une vraie bonne nouvelle ».

 

 

La gestion « value » toujours plébiscitée

 

En termes de préférences sectorielles, « Le rattrapage des actions cycliques et financières a été rapide mais n’est certainement pas terminé » estime Philippe Uzan.

 

Christophe Foliot, gérant actions américaines, justifie l’attrait pour les valeurs bancaires en 2017 du fait que le secteur connaît une « situation particulière » à  l’heure actuelle du fait que « les marges du secteur financier vont s’améliorer si les taux continuent à  remonter, sachant que ces marges étaient tombées au plus bas depuis 1955 ».

 

« Un autre secteur qu’on aime bien, plus défensif, c’est celui de la santé » poursuit le gérant. En revanche, « D’autres secteurs défensifs comme les utilities sans croissance ou la consommation sont à  éviter ».

 

 

Univers obligataire : l’attrait du high yield

 

Avec la remontée des taux directeurs fin 2016, qui pourrait se poursuivre en 2017, l’univers obligataires est moins prisé par la société de gestion, à  l’exception du crédit high yield au sujet duquel Edmond de Rothschild AM se montre très positif.

 

« Mario Draghi a donné une direction très claire pour 2017 » explique Raphaël Chemla, Responsable high yield & obligations financières. « Les taux vont rester bas en 2017, ce qui laissera peu d’opportunités sur l’investment grade. En revanche le high yield rapporte davantage avec des coupons autour de 4,5% tout en ayant des taux de défaut très faibles dont on estime qu’ils resteront faibles ».

 

Pour Benjamin Melman, Directeur de l’allocation d’actifs, la gestion de l’allocation entre actions et obligations restera l’une des clés du succès cette année. En effet, « L’année 2017 ne sera pas en ligne droite comme les deux derniers mois et la flexibilité s’imposera » explique-t-il, tout en gardant une vision globalement très positive sur les deux classes d’actifs pour l’an prochain.

 

 

Quid des risques ?

 

Parmi les très rares risques évoqués pour l’an prochain, Philippe Uzan mentionne des « zones de vulnérabilité en Chine du fait de l’endettement privé », mais ne s’inquiète pas outre mesure du sujet.

 

Surtout, concernant la « course de haie électorale à  venir en zone euro », le Directeur de la gestion considère que la perception des risques autour des élections françaises est largement surestimée, évoquant une récente réunion donnée à  Londres fin 2016, où un rapide sondage a permis de montrer que 31% des investisseurs présents sur place craignaient une victoire du Front National en 2017, un chiffre très éloigné des probabilités découlant des sondages.

 

 

Quels fonds Edmond de Rothschild AM privilégier en 2017 ?

 

La conférence s’est terminée par la présentation des fonds d’Edmond de Rothschild AM qui devraient bénéficier des tendances macroéconomiques anticipées par la société de gestion.

 

• Thématiques actions : EdR Tricolore Rendement, EdR Fund Europe Synergy, EdR Fund US Value & Yield, EdR Fund Global Healthcare ;

 

• Thématiques obligataires : EdR Signatures Financial Bonds, EdR Global Convexity, EdR Fund Emerging Bonds ;

 

• Combinaison d’une recherche de performance et de maitrise risques : EdR Fund Bond Allocation, EdR Equity Europe Solve, EdR Fund Income Europe.

 

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