Le tiercé gagnant en 2015 après une hausse de 20%...

 

 

Frédéric Lorenzini : Le plus gros risque géopolitique : Poutine, Daech, la Chine ?

 

Damien Kohler : Pas la Chine, Daech à  mon avis. Je pense que c’est quelque chose qui peut perturber tant le Moyen-Orient que l’Europe. Avec Poutine on voit bien quels sont les risques, avec Daech on cerne moins bien.

 

 

FL : Quelle parité pour l’euro/dollar pour les 12 prochains mois ?

 

DK : Je ne vais pas être très contrarian : j’avais en tête 1 pour 1 depuis plusieurs mois. L’euro pourrait revenir à  1,15 / 1,20 si la croissance au sein de la zone euro se confirme.

 

 

FL : Les 3 maillons faibles de la zone euro ?

 

DK : Déjà  il y a un problème politique de gouvernance, ça manque de cohésion. D’autre part il y a trop de sceptiques qui ont tendance à  économiser. Enfin les banques sont relativement frileuses en termes d’investissements et de prêts.

 

 

FL : Le tiercé gagnant en 2015 ?

 

DK : Après une hausse de 20%… je dirais le secteur de la consommation en zone euro, l’immobilier soutenu par les fonds de pension et les investisseurs de long terme en raison de rendements attractifs, et certaines cycliques comme la construction.

 

 

FL : Votre plus beau call en 2014 ?

 

DK : Ce qu’on a bien acheté en 2014, c’est la valeur britannique Hikma. Et on a bien vendu notre exposition au secteur pétrolier et industriel quand on a vu que la croissance ne serait pas au rendez-vous.

 

 

FL : A quoi reconnait-on une valeur à  éviter ?

 

DK : J’ai toujours en tête 2-3 critères qui font qu’on ne touche pas : la qualité du bilan d’abord, et pour les petites valeurs toutes les sociétés qui sont centrées sur un seul produit avec un dirigeant qui est amoureux de son produit.

 

 

FL : Quel potentiel de hausse pour les small cap européennes d’ici la fin de l’année ?

 

DK : Si on était dans un monde rationnel, je dirais quelques pourcents, 5 à  6%. Ensuite il y a les flux, la reprise économique…

 

 

FL : Qu’est-ce qui fait la force d’un gérant ?

 

DK : Sa capacité à  se remettre en question en permanence.

 

 

FL : Comment est structuré votre portefeuille financier ?

DK : Je suis très conservateur : des fonds en euros, du cash, des taux. Quant à  la poche actions, elle est constituée de titres BNP Paribas et de parts du fonds que je gère.

 

 

FL : Votre modèle ?

 

DK : Je n’ai pas de modèle mais je grappille la sagesse de gens comme Buffett quand il fustige l’arrogance ou la bureaucratie, ou d’un Anthony Bolton.

 

 

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