Au-delà  de la macro, le stock-picking

« Voici trois exemples de valeurs dont nous avons comparé l’évolution du cours boursier entre fin 2007 et fin 2011 avec l’indice Eurostoxx 50 :

• Technip
• Essilor
• Volkswagen 

Ces belles valeurs sont reconnues par le marché, elles surperforment chacune largement l’indice de la zone Euro. Pendant cette période hautement volatile et concurrentielle, elles ont su maintenir une rentabilité et un niveau d’activité importants, prendre des parts de marché par l’innovation, se diversifier, maintenir voire améliorer leur structure financière et augmenter leurs dividendes, en un mot générer de la croissance rentable et pérenne.

Cependant, malgré ces résultats et leurs bonnes performances boursières absolues et relatives, notamment en 2011, elles doivent faire face à une forte baisse de leurs multiples (voir tableau ci-joint).

http://www.mandarine-gestion.com/inout/LettreMensuelle.pdf

Les excès à la baisse dus aux problématiques récentes ont eu pour effet une diminution de leur valorisation par les ratios boursiers. Cette baisse disproportionnée laisse pourtant entrevoir un fort potentiel de rattrapage, un retour vers la moyenne pour tenir compte de la réalité économique des entreprises.

Nos critères de stock-picking, qu’ils soient value, croissance ou encore ISR, sont des éléments-clés nous permettant, au-delà des considérations macro-économiques, de détecter et d’identifier ces sociétés qui font preuve d’une exceptionnelle vitalité. »

Source : Mandarine Gestion