Le graphique de la semaine - Des facteurs de court terme défavorables mais des moteurs de long terme toujours solides pour l'or

Charlotte PEURON

Gérante Actions Thématiques
Crédit Mutuel AM

« A court terme, certains indicateurs sont moins favorables : le contexte potentiellement inflationniste recule les anticipations de baisses de taux supplémentaires notamment de la part de la Fed, et le dollar US est plus fort.

A court terme, les ventes d’ETF Or et les débouclages des positions sur le COMEX pèsent. Quelques banques centrales profitent des prix élevés et puisent dans leurs réserves d’or pour financer certaines dépenses (comme la Pologne et la Russie).

Cependant, après le choc, la demande physique de moyen et long terme devrait retrouver de la vigueur avec la baisse des cours. En effet, l’accélération haussière de fin 2025 et surtout début 2026 avait freiné les achats d’or physique notamment la bijouterie, segment le plus sensible au prix. C’est aussi le cas des banques centrales dont les achats ont été aussi ralentis par les prix élevés. En effet, les facteurs de long terme, comme la dédollarisation de l’économie mondiale, sont toujours à l’œuvre.

La guerre contre l’Iran et la « bataille pour le détroit d’Ormuz », créent de l’instabilité géopolitique, des risques économiques (stagflation, récession, ruptures des supply chains énergétiques) et de l’instabilité financière qui seront favorables à l’or, l’issue et l’échéance de cette guerre restant incertaines.»