L'avis des Gérants - Comment (re)venir aujourd’hui sur les émergents ?

Elias Elias - Franklin Templeton

Les marchés d’actions émergents demeurent une bonne idée pour des opportunités de croissance attractive sur le long terme. Ils offrent une exposition à des entreprises leaders dans les industries du futur, notamment dans le développement et le déploiement de l’intelligence artificielle, les modes de transport durables, ainsi que l’automatisation et la robotique industrielle. Plusieurs de ces sociétés occupent une position centrale dans les chaînes de valeur industrielles mondiales et présentent de solides perspectives de croissance des bénéfices au cours des prochaines années.

Fredrik Bjelland - SKAGEN Funds

Nous privilégions résolument les actions. Les titres EM continuent de se négocier avec une forte décote par rapport aux DM, malgré la hausse de +34% pour MSCI EM en 2025, et offrent l'exposition la plus directe aux dynamiques de croissance structurelle, démographiques et de réforme que les obligations et les devises ne reflètent qu'indirectement. En matière d'actions, nous privilégions une approche “value”, ascendante et concentrée. Cela nous conduit à surpondérer la Corée et le Brésil, à sous-pondérer l’Inde sur la base des valorisations, et à adopter une approche sélective en Chine. Un tiers du fonds est exposé de manière diversifiée à la chaîne de valeur de l’IA (Samsung, TSMC, Hon Hai) — détenues sur la base de leur valorisation.

Nadège Dufossé - Candriam

Sur les actions, les valorisations sont attractives, le PE du MSCI EM étant revenu sous sa moyenne 10 ans à 11,6x. La croissance bénéficiaire 2026 sera portée par la demande IA, principalement en Asie du Nord. Nous privilégions la Corée et Taïwan, bénéficiaires du cycle semiconducteurs, ainsi que le Brésil, soutenu par les matières premières et des baisses de taux attendues. Sur la Chine, malgré une performance décevante en 2026, l'amélioration des bénéfices et des signes positifs sur le PPI plaident pour un retour sélectif sur les valeurs tech. Sur la dette locale, les taux réels offrent des coussins significatifs et les banques centrales conservent des marges de manœuvre.

Thomas Peyre - IVO Capital Partners

Dans un environnement volatil lié au conflit en Iran qui s’est traduit par la hausse des rendements, la dette corporate émergente en devise forte a démontré une résilience notable, s'affranchissant notamment de la volatilité des devises locales et des durations longues qui pèsent sur d'autres segments EM. La crise au Moyen-Orient a entrainé un choc énergétique qui crée des gagnants et perdants identifiables, un environnement propice aux gestions actives capables d'identifier les obligations vendues sur la macro mais portées par des fondamentaux micro robustes. Le High Yield Short Duration offre un portage historiquement haut avec une duration maîtrisée et nous restons agiles sur le cash afin de pouvoir saisir ces dislocations.

Bing Yuan - Edmond de Rothschild AM

De non-investissable à incontournable, la Chine a changé de statut. Dans un monde où chaque baril, chaque électron et chaque puce peuvent être pris en otage, la résilience n’est plus un luxe, mais une condition de performance. Ce qui était perçu comme une « surcapacité » chinoise, notamment dans l’infrastructure énergétique, se relève désormais comme un avantage structurel, au cœur de la compétition technologique, y compris dans l’IA. Forgées par une concurrence domestique intense, les entreprises chinoises ont acquis une compétitivité difficile à égaler. Nous privilégions ces champions privés et innovants, longtemps ignorés par un marché focalisé sur le stimulus. Pour l’investisseur de long terme, la reconnaissance ne fait que commencer.

Paul Girault - HMG Finance

Nous sommes convaincus de l’énorme potentiel d’un investissement dans les émergents et cela nous semble l’une des catégories d’actifs incontournables. Pour quelles raisons ? Essor démographique mais aussi dynamisme économique et croissance de la classe moyenne. Il nous semble par ailleurs important de se placer pour le long terme car c’est ainsi que se cristalliseront les bénéfices des tendances de fond. Pour bénéficier de ces belles tendances les actions nous apparaissent comme un très bon véhicule. Dans cette optique HMG propose deux fonds : HMG Globetrotter (filiales dans les émergents de sociétés européennes) et HMG Africa Picking, fonds focalisé sur le continent africain et qui va bénéficier du dynamisme des économies de ce continent.

Bruno Vanier - Gemway Assets

L’affaiblissement du dollar constitue un soutien structurel majeur, allégeant les pressions financières sur des économies débitrices en dollars. La baisse des taux et la situation d'offre/demande dans les semiconducteurs favorisent une croissance bénéficiaire estimée à 30%, largement devant les marchés développés. En Asie, TSMC domine la fabrication de puces avancées tandis que SK Hynix et Samsung Electronics s’imposent sur les mémoires pour serveurs IA. Enfin, Pékin a affiché son ambition de stimuler la consommation, marquant une inflexion potentielle de la demande intérieure. Un fonds global émergent axé sur la croissance paraît être le meilleur véhicule pour capter ces opportunités, tout en limitant les risques.

Romain Lacoste - AXIOM AI

 Dans l'univers émergent, la dette corporate (USD, EUR) est une allocation de choix. Forte d'un ratio de Sharpe comparable au S&P 500 sur 15 ans, elle conjugue un rendement attractif – 7,3 % en euros sur le fonds Axiom EMCB – et une volatilité maîtrisée, sans risque de change. Les fondamentaux sont solides, et la profondeur de l'univers (+1 000 émetteurs, +60 pays) est un vivier d'alpha pour les gérants actifs, entre arbitrages géographiques et sectoriels. Lancé mi-2024, référencé chez tous les assureurs, le fonds Axiom EMCB (300 M€ d'AUM) se tient à l'écart du conflit iranien avec 46 % d'exposition Latam, 2 % au Moyen-Orient et 5 % à l'Asie, et est exposé à 30 % aux bénéficiaires de la crise, notamment via le secteur énergétique.

Xavier Hovasse - Carmignac

Nous privilégions les actions émergentes. Elles offrent une croissance des bénéfices supérieure à celle des marchés développés, tout en se négociant avec une décote importante, dans un contexte de dollar plus faible et des fondamentaux en amélioration. Les émergents sont désormais au cœur de l’innovation mondiale. Nous privilégions ainsi les leaders technologies asiatiques, piliers de l’IA et des semi-conducteurs, tout en restant exposés à l’Amérique latine, portée par les matières premières et bénéficiaire des tensions géopolitiques. Dans un univers hétérogène, la clé reste une approche active et sélective, notamment en Chine, où certaines poches d’innovation offrent encore de belles opportunités, notamment dans le domaine du renouvelable.

Alaa Bushehri et Clément Niel - BNP Paribas AM

Le conflit au Moyen-Orient a débuté dans un contexte de décentralisation et dédollarisation du monde. L’incertitude, généralement synonyme de forte dévaluation des monnaies émergentes, a eu un impact limité sur celles-ci au cours du mois dernier. Cela est dû notamment à des taux réels élevés, résultants de l’orthodoxie des banques centrales sur les dernières années, qui se sont ainsi créée suffisamment de marge de manœuvre pour absorber ce type de choc exogène. Cette résilience confirme que la dette en monnaie locale, offrant un large champ d’opportunités d’investissements, devrait continuer de bénéficier des flux de capitaux globaux dans ce monde multipolaire.

Pierre-Henri Cloarec - Nordea AM

Le récent regain des marchés émergents s’explique avant tout par un changement de perception des investisseurs, qui s’éloignent progressivement de la vision longtemps dominante de l’exceptionnalisme américain. Alors qu’il n’était pas nécessaire de regarder au-delà des États-Unis pour surperformer les indices mondiaux au cours de la dernière décennie, les opportunités offertes par les marchés émergents sont devenues trop attractives pour être ignorées dès le début de l’année 2025. Depuis, les actions émergentes ont affiché des performances remarquables, tirées notamment par le marché coréen, fortement exposé à la technologie, qui a bondi de plus de 100 % en dollars américains en 2025. Même si les actions des pays en développement ont récemment surperformé celles des États-Unis, le précédent cycle baissier des marchés émergents a duré plus d’une décennie. Il ne serait donc pas déraisonnable d’anticiper que le cycle haussier actuel se prolonge au-delà d’une seule année.