Comment expliquez-vous votre performance de 2013 d'environ 30% contre un indice à  20%? Réponse avec Isaac Chebar

Dnca Value Europe réalise une performance de 3.99% YTD après 29,30% en 2013

H24 : Vous venez d’être récompensé par la note AAA de Citywire, votre fonds DNCA Value Europe enregistre une performance 2013 d’environ 30% contre un indice à 20% ; pouvez vous nous expliquer cette surperformance ?

Isaac Chebar : La sélection de valeurs aux perspectives bénéficiaires faiblement valorisées par le marché et dont les fondamentaux indiquaient un potentiel élevé comme Celésio, Thales ou encore Deutsche Post et les financières KBC ou Société Générale a porté notre performance.

Le choix d’une surpondération des marchés d’Europe du Sud (Banca Intesa, Aurogrill, Médiolanum…) a également joué favorablement avec une excellente performance à partir de l’été 2012 soutenue d’abord par les déclarations rassurantes de M Draghi puis la revalorisation des multiples.

H24 : Vous nous parlez de la forte performance des valeurs du sud de l’Europe, au vu du rattrapage de ces zones est-ce toujours intéressant d’investir dans ces pays ?

IC: La poursuite de l’amélioration du momentum de l’activité et des conditions de financement des Etats et des entreprises avec des métriques de valorisation ajustés pour la phase du cycle toujours attractifs suggèrent un potentiel encore élevé.

H24 : Pourquoi investir dans DNCA Value Europe aujourd’hui ?

IC : Notre philosophie d’investissement qui a fait notre succès demeure inchangée : se focaliser sur les fondamentaux des sociétés, lesquels sont valorisés de façon absolue et non relative, pour construire un portefeuille concentré sur une quarantaine de valeurs.

Dans cette perspective nous privilégions ainsi depuis plusieurs trimestres les valeurs des télécommunications (Vivendi, KPN, Orange), les majors pétrolières (Total, Statoil) et toujours les financières (Unicredito, Société Générale, Banco Comercial Portugues). Les inquiétudes sur les marchés émergents et les pressions sur leurs devises nous amènent à privilégier les valeurs exposées à leur marché domestique.

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