Sélection de fonds

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Kirao Multicaps - FR0012020741

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Contacts commerciaux

Armand BOISSIER
07 84 50 52 71

Mégane PASQUINI
06 50 98 21 40

Philippe BLEZ
06 27 42 74 70

Gérant(s)

  • Fabrice REVOL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.64 % 1.24 % 27.00 % -12.53 %

Éligibilité Assureurs

AEP (Assurance Epargne Pension),Ageas, La Mondiale Lu, APICIL, AXA Thema, CD Partenaires, CARDIF + CARDIF LUX, CNP, Assurances, Finaveo & Associés, Generali, Patrimoine, Generali Lux, Neuflize Vie, Nortia, Oradéa Vie, Primonial, Prepar Vie, Skandia/APICIL, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus, Vitis Life...

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Commentaire du mois de Mai

En mai Kirao Multicaps a sous-performé son indice de référence (+0.56% vs +3.03%). Peu d'éléments spécifiques viennent expliquer cet écart. Il s'agit plutôt d'une langueur sur l'ensemble du portefeuille dont Korian est un bon exemple (plus forte contribution négative du mois avec -60bp sans raison tangible identifiée).

Nous pouvons cependant faire un point sur Alstom et Iliad qui ont publié leur résultat annuel et leur T1 respectivement et qui ont pesé sur la performance.

Nous attendions avec un intérêt marqué les résultats annuels de Alstom. Trois mois après la finalisation de l'acquisition de Bombardier Transport c'était en effet l'occasion de connaître l'ampleur des passifs repris. Si nous additionnons sans nuances l'incrément de provisions dotées pour contrats en pertes (630M€), le reclassement en dettes de certains instruments (450M€) et le Free-cash-flow négatif (750M€) de Bombardier Transport pour ses deux mois de consolidation nous obtenons 1.73Md€, soit environ 10% de la capitalisation boursière de Alstom à 45€. Ce montant est très probablement une estimation haute de l'impact cash lié à la consolidation de Bombardier Transport. Il était inévitable, comme dans tout rapprochement, qu'il y ait des ajustements ; le quantum annoncé lève donc une incertitude sur le nouveau niveau de dette nette consolidée du groupe. Le compte de résultat et la génération de cash seront logiquement déconnectés les deux prochaines années (ie profits d'un côté et FCF négatif de l'autre) ; le séquençage de l'impact cash des contrats en pertes préoccupe les analystes.


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Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774

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Contacts commerciaux

Armand BOISSIER
07 84 50 52 71

Mégane PASQUINI
06 50 98 21 40

Philippe BLEZ
06 27 42 74 70

Gérant(s)

  • Fabrice REVOL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-1.63 % 8.63 % 6.34 % -8.75 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie, Vie Plus, Suravenir, Generali, Intencial, UAF

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Commentaire du mois de Mai

En mai la VL de Kirao Multicaps Alpha a baissé de 1.87%. Cette évolution résulte d'un alpha négatif de 3 points et d'une exposition moyenne de 32% qui permet de récupérer plus d'un point grâce à la hausse des indices (+3.71% pour le CAC 40 NR).

A l'approche des 30% d'exposition nette nous continuons de suivre la borne haute indiquée par notre matrice d'exposition

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