Crédit, fonds datés, intelligence artificielle : trois convictions de Sycomore AM pour investir aujourd’hui

La remontée des taux a refroidi certains investisseurs. Est-ce justement le moment de revenir sur les obligations ?

Olivier Chamard

La hausse des taux a effectivement créé de l'inconfort sur les marchés obligataires cette année. Mais c'est souvent dans ces phases que se construisent les opportunités les plus intéressantes. Ce qui nous frappe aujourd'hui, c'est que la remontée des rendements n'est pas liée à une dégradation généralisée de la santé financière des entreprises. Beaucoup d'entre elles continuent d'afficher des bilans solides et une bonne capacité à faire face à leurs échéances.

Pour les investisseurs, cela signifie que l'on peut aujourd'hui accéder à des niveaux de rendement que l'on n'avait plus vus depuis plusieurs années, sans que le risque fondamental pris ne semble à ce jour plus important. Dans un environnement où la visibilité reste limitée sur de nombreuses classes d'actifs, nous pensons que le crédit retrouve pleinement sa place dans une allocation patrimoniale.

Les fonds datés ont connu un succès considérable. Le potentiel est-il encore devant eux ?

Olivier Chamard

Nous pensons que oui. Le succès des fonds datés ne repose pas sur un effet de mode mais sur une proposition de valeur qui reste particulièrement lisible pour les investisseurs : un horizon d'investissement défini, une diversification importante et des rendements redevenus attractifs.

Paradoxalement, les tensions observées sur les marchés obligataires cette année ont même renforcé cet attrait. Les rendements embarqués proposés par certains émetteurs nous paraissent attractifs. De nombreuses entreprises continuent de présenter des fondamentaux solides. Pour un investisseur qui entre aujourd'hui sur le marché, le point de départ nous paraît plus favorable qu'il ne l'était il y a douze ou dix-huit mois.

Dans un environnement encore marqué par l'incertitude, nous constatons d'ailleurs que les conseillers recherchent davantage de visibilité et de prévisibilité. Cette catégorie de fonds peut selon nous satisfaire ces deux conditions.

Le fonds à suivre

Tout le monde parle d'intelligence artificielle. Sommes-nous encore au début de l'histoire ou déjà à la fin du cycle ?

Olivier Chamard

Nous sommes convaincus que nous sommes loin d'avoir épuisé le potentiel de cette révolution technologique. L'intelligence artificielle n'est plus une simple thématique de marché ; elle est en train de transformer en profondeur les modèles économiques, les gains de productivité et les chaînes de valeur de nombreux secteurs.

Pour autant, investir sur cette tendance ne signifie pas acheter mécaniquement les plus grandes valeurs technologiques. La prochaine phase devrait, selon nous, être davantage marquée par la différenciation entre les entreprises capables de transformer cette innovation en croissance durable et celles qui n'en bénéficieront que marginalement.

C'est pourquoi nous privilégions une approche de conviction, fondée sur la sélection rigoureuse d'entreprises que nous considérons comme les véritables bénéficiaires de cette transformation. Nous pensons également qu'il faut regarder au-delà des États-Unis, notamment vers l'Asie où se trouve une partie essentielle de l'écosystème technologique mondial, en particulier dans les semi-conducteurs.

Cette conviction reste forte chez nous : malgré une volatilité qui peut être parfois importante, la technologie devrait selon nous continuer à constituer l'un des principaux moteurs de création de valeur dans les années à venir.

Le fonds à suivre