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Aperture European Innovation 8.42%
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Sienna Actions Bas Carbone 7.61%
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GIS SRI Ageing Population 7.40%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 7.39%
ODDO BHF Artificial Intelligence 7.27%
Athymis Millennial 7.16%
Pictet - Premium Brands 7.04%
Groupama Global Disruption 6.22%
Digital Stars Europe 5.64%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 5.55%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 5.29%
Jupiter Global Ecology Growth 5.25%
Square Megatrends Champions 5.11%
EdR Fund Healthcare 5.09%
MS INVF Global Brands 5.00%
VIA Smart Equity World 4.94%
JPMorgan Funds - Global Dividend 4.93%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance 4.86%
Candriam Equities L Oncology 4.81%
Athymis Industrie 4.0 4.81%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance 4.72%
Groupama Global Active Equity 4.71%
AXA Aedificandi 4.67%
CPR Global Disruptive Opportunities 4.56%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 4.55%
Sienna Actions Internationales 4.44%
Tocqueville Global Tech ISR 4.43%
Piquemal Houghton Global Equities 4.43%
Sycomore Sustainable Tech 4.40%
Franklin U.S. Opportunities Fund 4.37%
DNCA Invest Beyond Semperosa 4.32%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 4.31%
Mirova Global Sustainable Equity 4.29%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 4.25%
BNP Paribas US Small Cap 4.09%
CPR Invest Hydrogen 4.09%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 3.93%
ODDO BHF Global Equity Stars 3.85%
Covéa Actions Monde 3.79%
Russell Inv. World Equity Fund 3.78%
R-co Thematic Real Estate 3.76%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 3.71%
Thematics Meta 3.70%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 3.62%
Auris Gravity US Equity Fund 3.42%
EdR Fund US Value 3.38%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance 3.37%
Franklin Technology Fund 3.30%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity 3.23%
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Eurizon Fund Equity Innovation 2.78%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund 2.74%
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Fidelity Global Technology 2.46%
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Pictet - Global Environmental Opportunities Grand Prix de la Finance 2.28%
Thematics AI and Robotics 1.90%
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Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance 1.46%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.42%
Mandarine Global Transition 1.41%
AXA WF Robotech 1.41%
HMG Globetrotter 0.30%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.56%
Franklin India Fund -5.19%

La nouvelle politique de gestion en œuvre sur Carmignac Patrimoine...

 

H24 était présent lors de la dernière webconférence de Carmignac, avec Jacques Hirsch (co-gérant de Carmignac Portfolio et membre du Comité stratégique), Eliezer Ben Zimra (gérant) et Augustin Radot (directeur régional distribution)

Voici un résumé de l'événement.

⌚ Si vous n'avez que 30 secondes :

📌 Carmignac Patrimoine a 35 ans – fonds flexible international SRI 3 / 0-50% actions, sensibilité obligataire -4 à +10. Une nouvelle politique de gestion est en œuvre depuis le 30 septembre 2023

📌 La confiance dans les actions demeure avec 39% d’exposition nette (50% maximum)

📌 La sous performance des actions européennes touche à sa fin

 

Nouveau régime macroéconomique

 

  • La politique budgétaire guide désormais la macroéconomie

  • L’inflation est installée

  • Niveau d’équilibre des taux d’intérêts durablement plus élevé

 

Conséquence : plus difficile de construire un portefeuille diversifié

 

La formule actions/obligations fonctionnait en période baissière des taux d’intérêts. Il n’est pas évident que les banques centrales pourront baisser les taux directeurs en cas de ralentissement économique

 

Auquel cas, les obligations ne seraient pas un actif diversifiant idoine

➡️ L’or peut être une meilleure diversification que les obligations

 

Autre conséquence : la performance stylistique value/croissance sera plus volatile

 

Atterrissage en douceur de l’économie mondiale

 

  • Atterrissage de la croissance américaine vers 2% contre 0-1% en Europe

  • La poursuite de la désinflation devient erratique

  • Pause de la Fed probable au début 2025

 

Cette hypothèse dépendante des trajectoires de l’inflation, de la résistance du consommateur américain et des enjeux politiques nationaux et mondiaux

 

L’Europe pourrait retrouver la croissance par la mise en œuvre du plan Draghi, une hypothèse que les marchés ont totalement écartée pour le moment

 

Moins de marge de manœuvre pour Trump 2.0

 

La présidence Trump 2.0 démarre sur des fondamentaux bien différents de ceux de Trump 1.0

 

+ La croissance à 2,8% en 2024 est supérieure au 1,8% en 2016

- l’inflation, les déficits budgétaires et les multiples de marchés actions ont beaucoup dérapé

 

Les marges de manœuvre sur la croissance et les prix sont beaucoup plus minces aux États-Unis qu’en 2016

 

L’inflation pourrait mal tourner…

 

4%

➡️ C’est l’inflation américaine cœur, sans les prix du logement. Elle ne recule plus depuis la fin 2023

➡️ Ce niveau est incompatible avec l’objectif de la Fed

 

Pourquoi une telle résistance de l’inflation ? Ce sont les salaires, stupid ! Ils progressent fortement.

 

Sensibilité obligataire à 0,7

 

A 0,7, la sensibilité de Carmignac Patrimoine se situe entre les -4 et +10 de la fourchette de gestion. Carmignac estime faible le risque de bulle car les taux sont loin des sommets

 

Opportunité dans la santé américaine et dans les actions européennes

 

  • L’indice américain S&P Healthcare sous performe le marché de 20% en 2024

  • La sous performance des actions européennes vs américaines dépasse 15% (données 30/11/2024)

  •  

 

Pour les gérants de Carmignac Patrimoine, la sous-performance européenne touche à sa fin. Ils ont ainsi levé les couvertures partielles sur les actions européennes.

 

Positionnement de Carmignac Patrimoine à fin novembre

 

  • 39% actions (net)

  • 32% en crédit dont 18% haut rendement, 8% subordonnées financières et 6% CLO (Collateralized Loan obligation – obligations de prêts garantis)

  • Sensibilité obligataire 0,7 et rendement à échéance 5,2%

  • Real brésilien et peso mexicain favorisés (taux nominaux et réels très élevés)

 

Carmignac est 3 fois lauréat du Grand Prix de la Finance 2024 
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Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.

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Alken Fund Small Cap Europe 5.44%
DNCA Invest SRI Norden Europe 5.41%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 4.74%
Dorval European Climate Initiative 4.71%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 4.69%
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Mandarine Premium Europe 4.05%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 3.93%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 3.85%
Mirova Europe Environmental Equity 3.57%
Mandarine Unique 3.55%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 3.51%
CPR Croissance Dynamique 2.87%
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VALBOA Engagement ISR 2.20%
Mandarine Europe Microcap 1.79%
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