Donald Trump dresse le décor économique 

Les mesures phares comme le relèvement des droits de douane, le retour d’immigrés dans leurs pays d’origine et la remise en cause de l’indépendance de la Federal Reserve (qui n’est plus dans l’air du temps) sans doute appliquées avec pragmatisme selon Bruno Cavalier.

Il faut éviter qu’elles coûtent trop cher à l’économie et aux consommateurs américains.

Europe : hausse du chômage et reprise du crédit

Après un arrêt brutal du crédit en 2022 puis en 2023, l’activité de crédit repart progressivement.

Incertitudes politiques en France et en Allemagne. La situation budgétaire française très préoccupante est aggravée par les déficits primaires.

Les trajectoires économiques américaines et européennes sont différentes

• La BCE baissera massivement les taux directeurs en 2025 selon ODDO BHF AM. 

• « Peut-être verrons-nous les taux BCE à 1,5% en fin d’année. »

Le scenario macro central 

Positif : Stimulus des économies avec des soutiens fiscaux en Europe et aux Etats-Unis et soutiens attendus en Chine.

Neutre : Désinflation.

Négatif : Divergences de croissance entre zones économiques, sans récession. Troubles géopolitiques.

Positionnement de la stratégie ODDO BHF : les actions et le crédit incontournables en 2025 

Actions :
Favoriser toujours les Etats-Unis. Choisir la gestion active pour parer à la surconcentration des MAG 7.

« Commencez à prendre les profits sur les Magnificent Seven et réallouez vers le reste de la cote, y compris les PM capitalisations américaines. »

Ne lâchez pas les actions européennes : la sous pondération des investisseurs en actions européennes et la décote des bourses européennes incitent à favoriser les entreprises européennes exposées à l’économie américaine.

Poche long terme des actions :

• Intelligence artificielle, ce n’est que le début ! L’intelligence artificielle pénètre les domaines scientifiques avec des potentiels énormes dans l’oncologie et la neurologie (Parkinson et Alzheimer). C’est « l’IA scientifique ». 

• Transition écologique.

• Electrification : le poids de l’électricité dans la consommation énergétique mondiale passera de 20% en 2023 à 55% en 2050. 

• Petites et moyennes capitalisations : oui aux américaines, pas encore pour les européennes.

Vue d’ODDO BHF AM par secteurs :

• Positif : logiciels luxe, services publics, défense, immobilier, consommation de base, équipement et télécommunications.

• Négatif : automobiles, énergie, matériaux, santé, financières (non consensuel), semi-conducteurs (non consensuel), chimie.

Obligations : Favoriser le credit européen investment grade pour capter le portage autour de 3,7%.

Monétaire : Remettez vos liquidités au travail. Le potentiel de rendement du credit sera néanmoins inférieur au résultat de 2024.