Dette privée : Groupama AM mise sur le senior, la sélectivité et l’impact.

Un marché européen à distinguer du cas américain

Le bruit autour du private credit ne doit pas masquer la réalité européenne. Pour Caroline Bouchard, il n’y a pas de lecture uniforme de la classe d’actifs. « Le marché du private asset n’est pas liquide par essence », rappelle-t-elle. Le problème ne vient donc pas de l’actif, mais des promesses de liquidité parfois faites aux investisseurs.

À l’inverse, Groupama AM s’inscrit dans une logique institutionnelle classique : fonds fermés, pas de levier au niveau des véhicules et financement direct d’entreprises.

Une dette privée volontairement simple

Le positionnement est assumé : dette senior, souvent aux côtés des banques, sur des PME et ETI françaises. « On prête de l’argent à des entreprises, elles nous paient des intérêts puis elles nous remboursent à la fin », simple et efficace comme le résume Caroline Bouchard.

Les portefeuilles privilégient des secteurs lisibles (transport, santé, restauration, industrie). Les leviers des entreprises sous-jacentes restent inférieurs à 3,5x, et la protection repose sur une documentation solide, avec covenants (règles imposées à l’emprunteur) et sûretés négociées en bilatéral.

Une diversification assumée

Groupama AM se distingue aussi par une allocation équilibrée sur les dossiers : environ 50% de LBO et 50% de groupes familiaux. Ce biais réduit la dépendance aux dynamiques de valorisation et permet d’accéder à des entreprises patrimoniales solides.

Il répond aussi à un besoin croissant de diversification des sources de financement côté emprunteurs.

L’impact social comme filtre crédit

Le fonds Groupama Social Impact (article 9) illustre l’approche ESG de la maison. Le prisme est celui du capital humain, considéré comme un facteur clé de risque notamment pour les PME et ETI.

« La clé pour construire les champions de demain, c’est d’avoir les bonnes personnes », explique Caroline Bouchard. Une gestion RH solide devient ainsi un critère de sélection crédit à part entière.

Un second pilier sur l’agroalimentaire

En parallèle, Groupama AM développe une stratégie dédiée à la filière agricole et agroalimentaire. L’objectif est double : financer des acteurs clés et adresser les enjeux environnementaux du secteur.

Des rendements lisibles, une structure cohérente

Les objectifs bruts sont de Euribor +5,5% pour Groupama Social Impact et Euribor +5% pour la stratégie agroalimentaire, sur des profils majoritairement senior.

Les fonds sont structurés sur 10 ans (3 ans d’investissement, 7 ans d’amortissement), avec distributions trimestrielles et une durée de vie effective autour de 5,5 à 6 ans.

Une approche lisible dans un marché chahuté

Dans un environnement marqué par les interrogations sur la liquidité et les valorisations, Groupama AM défend une ligne simple et disciplinée. « On investit l’argent qu’on nous confie un euro pour un euro », conclut Caroline Bouchard.

Dans le contexte actuel, cet argument porte. Il renvoie à une forme de retour aux fondamentaux, avec une dette privée pensée comme un outil de financement de long terme, structuré, documenté et sélectif.