Les experts du non coté - Quelle part d'un portefeuille diversifié un investisseur devrait-il consacrer au non coté ?

Louis Flamand - ALTAROC

« Un investisseur bien diversifié devrait viser 15%. Ce seuil constitue un socle, et non un plafond : plus l'horizon est long et la tolérance à l'illiquidité élevée, plus la part peut croître. Les institutionnels très performants y allouent souvent 20 à 30%, et les grands fonds de dotation américains davantage (augmentation de 20% à 37% entre 2013 et 2023). Trois arguments le fondent. Le Private Equity a surperformé les actions cotées de 430 points de base par an (Cambridge Associates, 1997-2022). Il diversifie vraiment, alors que la corrélation actions-obligations s'est élevée et fragilise le 60/40 classique. Enfin, moins d'entreprises se font coter en Bourse et restent privées plus longtemps : la création de valeur se concentre hors des marchés cotés. »

Zoé Bach - RGREEN INVEST

« Dans une allocation diversifiée, il est généralement recommandé de consacrer entre 5% et 20% aux actifs non cotés, en fonction du profil de risque, de l'horizon d'investissement et des contraintes de liquidité. Les ELTIF offrent un cadre réglementé permettant d'accéder à des actifs de long terme. Les fonds d'infrastructure liés à la transition énergétique permettent d'investir dans des actifs essentiels (énergies renouvelables, réseaux, stockage), présentant un potentiel de performance, des revenus relativement prévisibles et une certaine protection contre l'inflation,en renforçant la diversification et en contribuant à la décarbonation. Toutefois, ces investissements comportent des risques, notamment de perte en capital et d'illiquidité. »

Hélène Dias - PEQAN

« D'abord réservé aux institutionnels, le non coté s'impose désormais dans les allocations patrimoniales des clients privés. Le standard de marché préconise entre 5% et 20% d'actifs non cotés — private equity, dette privée, infrastructure ou immobilier — selon le profil de risque, l'horizon de temps et la surface financière de l'investisseur. Cette fourchette permet de concilier diversification, financement de l'économie réelle et potentiel de rendement supérieur aux marchés traditionnels. En contrepartie, le risque de perte en capital et l'illiquidité imposent une allocation réfléchie, inscrite dans une stratégie globale cohérente. Un accompagnement par un conseiller en gestion de patrimoine est fortement recommandé. »

Joséphine Loréal - MONTEFIORE INVESTMENT

« Chez Montefiore, nous considérons que le non coté, et notamment le Private Equity sur les PME et ETI européennes, constitue une brique structurante d'un patrimoine diversifié de long terme. Son poids doit être adapté au profil de chaque investisseur : objectifs, horizon de placement, tolérance au risque, besoin de liquidité et composition globale du patrimoine. Et c'est précisément le rôle des professionnels du patrimoine et de la gestion privée. À titre indicatif, les grandes banques privées européennes recommandent souvent une allocation entre 10 et 35% du patrimoine financier. Sur les 5 dernières années, nous constatons une progression de cette poche, portée par les atouts des marchés privés et par une offre plus accessible. »

Avidan Geissmann - APAX BY SEVEN2

« Entre 5 et 20% en fonction de son profil de risque. »

Benjamin de Frouville - MORGAN STANLEY IM

« 0 à 50%. »

Philippe Cormon - RIVAGE INVESTMENT

« La part du non coté dépend des objectifs de l'investisseur, de son horizon de placement, de sa tolérance au risque et de sa situation financière. À titre indicatif, on observe régulièrement des allocations qui, dans une stratégie diversifiée, oscillent entre 5 et 15%, parfois jusqu'à 30% environ, pour les investisseurs ayant le plus d'appétit et lorsque leur situation le permet. Dans ce cadre, la dette privée d'infrastructure soutenue par trois transitions structurelles de long terme, énergétique, numérique et démographique, peut contribuer à la diversification d'un portefeuille, avec une volatilité historiquement contenue et une faible corrélation aux marchés financiers traditionnels. »

Édouard Leurent - OPALE CAPITAL

« Le non coté est l’une des classes d’actifs qui a le mieux rémunéré la patience depuis 30 ans. Il donne accès à une part importante de l’économie mondiale absente des marchés cotés et renforce la diversification d’un portefeuille. Sa contrepartie est l’illiquidité : il faut donc y consacrer un capital dont on n’aura pas besoin à court terme. Selon UBS, les family offices y allouent en moyenne près de 25% de leurs actifs aux États-Unis et 17% en Europe. Pour un investisseur disposant d’une surface financière importante, une allocation de 10 à 20% peut constituer un bon équilibre. L’essentiel reste de sélectionner les bons gérants, les bonnes stratégies et le bon moment du cycle, ce qui constitue précisément la mission d’Opale Capital. »

Pierre Bourlier - TIKEHAU IM

« La part de non coté dépend du profil de risque de l’investisseur, de son horizon de placement et de ses besoins de liquidité. Le non coté ne remplace pas les actifs liquides : il les complète, en offrant un accès à des entreprises non présentes sur les marchés financiers. Pour la plupart des particuliers, une allocation progressive de 5% à 25% peut être pertinente. La question n'est toutefois pas seulement celle du montant investi, mais aussi de la construction de l'allocation en combinant des expertises de façon complémentaire : La dette privée pour sa résilience et son aspect distributif régulier; Les actifs réels pour la diversification et la visibilité sur les flux; Le private equity pour la création de valeur à long terme. »