Le jargon des fonds obligataires

Même pour les investisseurs les plus expérimentés, le jargon des fonds obligataires reste complexe. Tous les jours de cette semaine, nous allons aborder les cinq notions qu'un investisseur doit connaître avant de s'intéresser aux fonds obligataires, à  savoir : - La duration (aujourd’hui) - La qualité de crédit (mardi) - Le rendement (mercredi) - La performance totale (jeudi) - La valeur nette des actifs (vendredi) Aujourd’hui, nous abordons la notion de duration. La duration est l'un des facteurs les plus importants à  l'heure d'investir dans un fonds obligataire, car la duration joue un rôle déterminant pour sa performance et sa volatilité. Le prix d'une obligation évolue en sens inverse des taux d'intérêt, et cet effet est d'autant plus grand que l'échéance restant à  maturité est longue. Une obligation n'est qu'un prêt : le porteur (l'acheteur) de l'obligation prête de l'argent à  l'émetteur (l'emprunteur). En échange, il reçoit des paiements d'intérêt - le coupon des obligations - qui constituent le rendement. La période de temps avant le remboursement du capital est la maturité de l'obligation. La valeur de l'obligation à  n'importe quel moment dépend de la valeur actualisée de tous les paiements que l'emprunteur doit faire. Cette valeur actualisée dépend du taux d'intérêt qui prévaut au moment où l'obligation est valorisée et du temps qu'il reste avant que cette obligation soit remboursée. Le taux d'intérêt actuel est fondamental: les acheteurs d'obligations seront prêts à  payer plus cher des obligations dont le taux (et donc les coupons futurs) est supérieur au taux actuel, et inversement. Par exemple, vous achetez une obligation de €100 qui verse un coupon fixe de 10%, vous recevrez €10 par an. Si les taux baissent et tombent à  8%, le prix de votre obligation va monter car d'autres investisseurs adoreraient recevoir ce coupon de €10 par an puisque dans l'environnement qui prévaut maintenant, ils ne reçoivent qu'un coupon de €8. Inversement, si les taux montent à  12%, le prix de votre obligation va baisser. Qui voudrait d'une obligation qui rapporte €10 par an, si dans l'environnement qui prévaut désormais, je peux obtenir €12 par an? La duration traduit ce mécanisme : c'est une manière de mesurer précisément la sensibilité d'une obligation à  un changement du taux d'intérêt. C'est la moyenne pondérée du temps qu'il reste avant le paiement de chaque coupon. Vous pouvez également entendre parler de duration effective, c'est exactement le même principe, mais c'est une mesure plus juste en ce sens où elle prend en compte l'impact d'éventuelles options (remboursements anticipés, conversion, etc) contenues dans l'obligation. Plus la duration d'un fonds est élevée, plus son prix changera en réaction à  une évolution des taux d'intérêt. La duration est exprimée en année, et représente de combien en pourcentage la valeur de votre obligation va changer pour chaque évolution de 1% des taux d'intérêt. Par exemple, si la duration d'un fonds obligataire est de 3,5 ans, une augmentation de 2% du taux d'intérêt entrainera, toutes choses égales par ailleurs, une baisse du prix du fonds de 7%. Source: Morningstar Nous aborderons demain la notion de qualité de crédit.