Graphique de la semaine : Amiral Gestion - La stratégie du ballon de rugby

🏉  Pourquoi un ballon de rugby ?

Parce que la trajectoire théorique vers l'objectif n'est jamais parfaitement linéaire.

Les taux d'intérêt évoluent, la géopolitique peut créer de la volatilité…

Résultat : la VL du fonds peut aussi bien passer au-dessus qu'en dessous de sa trajectoire théorique.

🎯  Tous les chemins mènent-ils à l'objectif ?

C'est le principe même d'un fonds à échéance : le point d'arrivée est connu à l'avance.

Indépendamment du sens du marché, le prix de chaque obligation détenue dans le portefeuille a vocation à converger progressivement vers son prix de remboursement, le pair, au fur et à mesure qu'on se rapproche de l'échéance.

🛡️  Quelles conditions pour atteindre l'objectif ?

La 1ère condition et la plus importante est que les entreprises sélectionnées remboursent leur dette et ne fassent pas défaut. C'est tout l'enjeu du travail de notre équipe de gestion : analyser en profondeur chaque émetteur, sélectionner les entreprises les plus solides, et suivre leur capacité à honorer leurs échéances dans différents environnements de marché. Cela reste toutefois un risque à prendre en considération lors d'un investissement dans ce type de stratégie, même si les taux de défaut du marché sont aujourd'hui historiquement faibles (environ 2% sur le haut rendement).

La deuxième est de jouer le jeu de la maturité et de tenir sa position jusqu'à l'échéance du fonds.

📍  Où se situe Sextant Regatta 2031 aujourd'hui ?

Légèrement sous sa trajectoire théorique. Non pas que la solidité des entreprises en portefeuille soit remise en cause, mais parce que le marché a été secoué par la hausse des taux et les tensions géopolitiques récentes. 

Pour l'investisseur qui garde le cap jusqu'en 2031, ce décalage peut même créer un point d'entrée intéressant.