FCPR VATEL RENDEMENT PME est dans le viseur de Nortia cette semaine

Trajectoire

Géré par Vatel Capital, le FCPR VATEL RENDEMENT PME est un fonds de dette privée qui finance directement des PME et ETI, principalement françaises, au travers d’obligations simples et convertibles. Son portefeuille est diversifié entre plusieurs secteurs d’activité, notamment l’industrie, le tourisme, la santé et les énergies nouvelles. Accessible en compte-titres ordinaire (CTO) via NORTIA INVEST, le fonds présente une durée de placement recommandée de cinq ans minimum.

Impact

Le FCPR VATEL RENDEMENT PME vise un rendement net annualisé de 6% (non garanti), un objectif dépassé en 2025 avec une performance nette de +7,66 %. Au premier semestre 2026, sa performance nette s’établissait à +2,75% [Ndlr H24 : +3,20% YTD au 15 octobre]. Pour atteindre son objectif, le fonds s’appuie sur une stratégie de financement obligataire des PME et ETI, en leur apportant des ressources complémentaires aux financements bancaires traditionnels.

Son allocation cible repose sur trois poches :

• 55% d’obligations convertibles cotées et non cotées
• 20% d’obligations simples non cotées
• 25% de supports monétaires et obligataires ou d’obligations corporate.

Les investissements sont réalisés en direct, et non au travers d’un fonds de fonds, tandis que l’absence d’effet de levier au niveau du véhicule constitue un élément distinctif de sa construction.

Le portefeuille comptait 27 lignes au 30 juin dernier, avec une exposition principalement française, complétée par des investissements européens. Autre spécificité de la stratégie : une partie des obligations détenues prévoit des remboursements mensuels du capital et des intérêts. Ce mécanisme permet de récupérer progressivement les sommes prêtées et de réduire l’exposition au risque de crédit au fil des échéances, contrairement à une stratégie reposant uniquement sur des remboursements in fine.

Parmi les entreprises financées par le FCPR VATEL RENDEMENT PME figure ENTECH, une PME bretonne basée à Quimper, spécialisée dans les solutions de production solaire, de stockage et de conversion électrique pilotées par logiciels. Au 30 juin 2026, le fonds a investi 1 M€ dans une obligation ENTECH, représentant 6% de son actif, assortie d’un rendement de 5,5 %, avec un paiement trimestriel des intérêts et une échéance en décembre 2029. Cette opération s’inscrit dans la continuité de la connaissance de l’entreprise par les équipes de Vatel Capital, déjà actionnaires via d’autres fonds gérés par la société de gestion.

Les obligations convertibles offrent par ailleurs la possibilité de convertir certaines créances en actions, afin de participer, le cas échéant, à la création de valeur des entreprises financées. Enfin, le fonds dispose d’une valeur liquidative bimensuelle exerçable, permettant de déterminer une valeur d’entrée ou de sortie. Cette caractéristique doit néanmoins être distinguée d’une garantie de liquidité : les investissements dans les PME présentent des risques de défaut, de perte en capital et de liquidité, qui demeurent inhérents à cette classe d’actifs.

Ligne de mire

Dans un environnement où les PME recherchent des sources de financement diversifiées pour soutenir leur développement, le FCPR VATEL RENDEMENT PME entend concilier financement de l’économie réelle et recherche de rendement. Son approche obligataire, la diversification de son portefeuille et les remboursements mensuels prévus sur une partie des investissements constituent les principaux axes de sa stratégie.