« Un fonds dans le viseur » : Eurose

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Depuis le début de l’année, DNCA Eurose réalise une performance négative dans un environnement plus volatile (-3.46% vs -3.89% pour sa catégorie).

Pour l’équipe de gestion, le retour des anticipations d’inflation, la désynchronisation de la croissance mondiale et la persistance des tensions géopolitiques justifient une exposition mesurée aux actions et un positionnement obligataire prudent (respectivement 31.5% et 57%).

Dans le détail, la poche obligataire présente une sensibilité taux faible (1.71) et conserve une maturité courte (inférieure à 3 ans). Elle se compose d’obligations à taux fixes, à taux variables, d’obligations souveraines indexées à l’inflation et d’hybrides corporates (respectivement 24%, 10.7%, 12.20% et 5.4%). Si cette stratégie diminue nécessairement le rendement actuariel de Eurose (1.5%), les gérants sont satisfaits de ce positionnement : à court terme, il protège le fonds d’une baisse de valorisations provoquée par la remontée des taux ; tandis qu’à moyen terme il profitera des tombées d’échéances pour renforcer la poche obligataire sur des échéances plus longues et avec de meilleurs rendements (50% du portefeuille arrive à maturité en 2020).

Côté actions, les gérants privilégient les titres values décotés et qui offrent des perspectives de rendement attractives (rendement de la poche action : +3.2%). La sélection se concentre sur les secteurs de la technologie, sur les valeurs financières et également sur les médias avec Bouygues par exemple. Malgré le récent profit warning sur le groupe industriel français, les gérants maintiennent la position (environ 1%). Le titre affiche un rendement estimé de 50% à 18 mois, grâce à un carnet de commande étoffée dans le cadre du Grand Paris.

Dans l’attente d’un environnement économique plus stable et prometteur, l’actuel sous-régime des moteurs de performance participe à la réduction des risques de court terme, sans toutefois compromettre les perspectives de rendement sur son horizon de placement recommandé.

Avec une performance annualisée de 2.43% pour sa catégorie, DNCA Eurose reste une solution diversifiée sensée pour vos clients risquophiles. 

Rédigé le 2 novembre 2018 par Céline Leurent, Responsable Analyste Financière chez NORTIA. 

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