Annus horribilis pour la pierre : Où en sommes-nous ? Où allons-nous ?

 

Fabrice Lombardo, directeur des activités immobilières de Swiss Life Asset Managers France, et Louis-Renaud Margerand, spécialiste produits immobiliers, nous ont briefés sur la situation du marché et les perspectives en matière immobilière en France. Ils ont bien sur parlé de l’OPCI ESG Dynapierre. H24 vous en propose un résumé...

 

21 milliards d’euros sous gestion par Swiss Life AM en France

 

20 milliards pour les institutionnels et 1 milliard d’euros pour le grand public.

 

Tensions sur les prix de la pierre

 

Les foncières cotées réagissent rapidement face à la hausse des taux d’intérêts, passés de -0,5% voici 18 mois à près de 4% aujourd’hui.

 

Les OPCI, valorisés trimestriellement, ont vocation à suivre des valorisations « mark to market ».

 

Les valeurs de SCPI et des SC sont affectées plus tard.

 

Annus horribilis

 

Inflation + hausse des taux = ralentissement des transactions et baisse des valeurs.

 

Les trois moteurs de l’OPCI Dynapierre se sont progressivement mis en veille : la liquidité, devenue négative, la dynamique des foncières cotées et les actifs détenus en direct.

 

Fabrice Lombardo observe que les volumes de transaction ont reculé tous segments confondus. L’immobilier du commerce de détail avait déjà commencé à souffrir lors de l’irruption de la pandémie de Covid, mais l’immobilier de santé a continué de bien résister.

 

La prime de risque du rendement immobilier commence à se reconstituer mais il lui faut atteindre les 2% qui redeviendraient attractifs. Le chemin pour y parvenir reste escarpé.

 

Les taux longs ont plus d’effets sur l’immobilier que les taux courts

 

Pour Fabrice Lombardo, la fin prochaine du cycle haussier des taux courts augure d’une pause, voire d’une détente à venir sur les taux à long terme. Il faut attendre.

 

Une classe d’actifs qui protège de l’inflation

 

Pour Swiss life AM, les phases d’inflation élevées ont été accompagnées, avec plus ou moins de synchronicité, de la hausse ajustée des prix de l’immobilier.

 

Il n’y a pas que les taux ! La numérisation de l’économie transforme l’immobilier en profondeur

 

Moins de mètres carrés, plus de centralité sont au cœur de la demande de bureaux par exemple.

 

Composition de l’actif de Dynapierre

 

La liquidité de l’OPCI Dynapierre n’a posé aucun problème aux 300 millions d’euros de rachats enregistrés dans les douze derniers mois. Les liquidités disponibles et les actifs à vendre ont permis de faire face aux sorties.

 

851 millions d’euros répartis comme suit :

• 73% actifs immobiliers

• 21% liquidités

• 6% foncières cotées

 

Par secteurs

• 54% bureaux

• 13% commerces

• 13% hôtels

• 10%logistiques

• 10% services

 

Par régions

• 29% Paris

• 22% Espagne

• 14% Île-de-France

• 11% Allemagne

• 11% Suisse

• 5% Belgique

• 8% Régions

 

Performance de la part P au 15 septembre

 

• -7,2% depuis le 1er janvier

• -9,6% sur 12 mois

• -2,9% annualisés depuis 36 mois

• -0,3% annualisés depuis 5 ans

• 1% annualisés depuis la création

 

 

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