EdR Big Data : une performance portée par la sélection de valeur

EdR Fund Big Data a fortement rebondi ces derniers mois et surperforme nettement son indice depuis le début de l'année. Quels ont été les principaux moteurs de cette performance ?

Xiadong Bao

La performance récente du fonds repose avant tout sur la sélection de valeurs, qui illustre la pertinence de notre approche fondamentale et active. Sur les trois derniers mois, EdR Fund Big Data a progressé de 9,0%, contre 2,8% pour le MSCI World. Depuis le début de l'année, le fonds affiche ainsi une performance de +18,49% YTD, contre 14,4% pour son indice de référence. Les valeurs de santé ont été les premières contributrices, grâce à notre surpondération du secteur et à la qualité des titres sélectionnés comme Veeva Systems et Illumina.

Veeva Systems a notamment bénéficié de l'adoption croissante de ses logiciels par les principaux acteurs biopharmaceutiques, tandis qu'Illumina a été soutenue par des résultats solides, le relèvement de ses prévisions et la demande pour sa plateforme NovaSeq X. Elles ont été suivies par les logiciels, le hardware et les services de communication. OVH Groupe et NetApp ont également bénéficié de tendances structurelles favorables liées au cloud souverain et aux infrastructures nécessaires au développement de l'IA.

Avec plus de 10 ans d'historique, 2,8 milliards d'euros d'encours et une performance annualisée de plus de 13,6% depuis sa création (contre 12% pour son indice), le fonds témoigne de la solidité de son approche sur le long terme.

Cette séquence de marché confirme l'intérêt de l'approche diversifiée que nous avons mise en place dans le fonds depuis son lancement.

Le marché semble aujourd'hui de plus en plus exigeant vis-à-vis des investissements dans l'IA, comment faites-vous en sorte de rester dans une bonne dynamique de sélection de valeurs tout en restant discipliné sur les valorisations financières des entreprises ?

Xiadong Bao

Le marché ne tourne pas le dos à l'IA, mais entre dans une phase plus sélective. Il ne suffit plus d'être exposé à cette thématique : avec l'adoption accélérée de l'IA agentique, les entreprises doivent désormais démontrer leur capacité à transformer leurs investissements dans l'IA en revenus et en cash-flows durables.

Notre approche consiste donc à couvrir l'ensemble de la chaîne de valeur, semi-conducteurs, infrastructures, logiciels spécialisés et entreprises utilisatrices de données, tout en privilégiant les sociétés peu endettées, rentables et dotées de modèles économiques résilients. Nous accordons une attention particulière aux éditeurs de logiciels verticalisés, dont l'expertise métier, les données propriétaires et l'intégration dans les processus critiques des clients constituent de solides barrières à l'entrée. Cette sélectivité s'accompagne d'une discipline stricte sur les valorisations : le portefeuille présente un ratio cours/bénéfices anticipé d'environ 16 fois, contre 18 fois pour le MSCI World, ainsi qu'un rendement de flux de trésorerie disponible supérieur à 4,5% contre 3,3%.

Quelles sont vos perspectives pour les prochains mois ? Où identifiez-vous aujourd'hui les opportunités les plus attractives pour la stratégie Big Data ?

Xiadong Bao

Nous restons convaincus que l'IA constitue un super-cycle dont la monétisation ne fait que commencer grâce à la génération des cas d'usage de l'IA agentique. Toutefois, dans un environnement marqué par des taux longs susceptibles de rester durablement élevés, la qualité des bilans et la génération de trésorerie seront déterminantes. Les opportunités les plus attractives se situent selon nous dans les logiciels spécialisés centrés sur la donnée, capables d'utiliser l'IA pour enrichir leurs offres et élargir leurs marchés. La santé représente également un important réservoir de croissance, notamment dans le séquençage génomique, l'oncologie et la médecine personnalisée. Enfin, les infrastructures liées à l'IA et au cloud souverain devraient continuer à bénéficier d'investissements structurels.

Le portefeuille reste ainsi diversifié entre secteurs, styles et capitalisations, avec une gestion des risques rigoureuse destinée à participer au potentiel de croissance de l'IA tout en limitant sa sensibilité à la volatilité des marchés.