Ne craignez pas la duration...

Points clés de la note marché de M&G :

Il est généralement admis que dans un contexte de baisse des marchés obligataires, la duration s'avère dangereuse pour le capital d'un investisseur.

Dans l'ensemble, cela s’avère exact ; un environnement de hausse des taux d'intérêt a tendance à davantage pénaliser les obligations à long terme que celles à court terme, toutes choses égales par ailleurs.

Cependant, et comme pour toutes les règles générales, se baser sur l’hypothèse que « toutes choses sont égales par ailleurs » comporte des risques. (...)

(…) A l’heure actuelle, l'équipe Gestion Diversifiée de M&G estime que les valorisations de certains emprunts d'État à longue échéance dits « refuges » sont proches de leur « juste » valeur à long terme. (...)

(...) Le rendement de l’emprunt d’État [américain] à 30 ans est relativement proche de sa moyenne sur 10 ans et, en fait, proche de 4 % (…) Cette tendance se retrouve également au Royaume-Uni et en Allemagne. (...)

(...) On a parlé - et on parle encore - d'une réédition du marché baissier de 1994 et 2003. Mais, dans les faits, il s’est déjà produit. En 2013, l'emprunt d'État américain à 30 ans a accusé, de son pic à son plancher, une perte comparable à ces deux périodes (-17,9%).

C'est cette baisse du prix des obligations qui a conduit les rendements aux niveaux que nous estimons désormais intéressants. (...)

(... ) Comme nous le soulignons régulièrement au sein de l'équipe Gestion Diversifiée de M&G, le point initial de valorisation a un rôle central à jouer dans le niveau de risque de tout actif.

De plus, l'attractivité d'une position ne doit pas être envisagée isolément. (...)

(...) Selon l'équipe, ces actifs à plus longue duration offrent également un potentiel de diversification utile à la poche actions et pourraient ainsi contribuer à gérer la volatilité d'un portefeuille diversifié. (...)

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