Graphique de la semaine - DNCA Finance : La dette française sous tension, mais un risque de contagion encore limité

Les tensions sur la dette française s'accentuent. Entre fin juin et le 26 octobre 2026, l'écart de rendement à 10 ans entre la France et l'Allemagne est passé de 0,79 à 1,54 point de pourcentage, soit presque un doublement.

Pourtant, comme le montre l'indicateur de stress souverain de la BCE, la situation reste relativement contenue à l'échelle européenne et loin des niveaux observés lors des grandes crises passées. 

Florent Wabont, chef économiste chez DNCA Finance, explique :

« Des interventions par paliers – d’abord verbales, puis par un ralentissement du rythme de réduction du bilan de la BCE ou par des opérations ciblées visant à garantir la liquidité – pourraient se justifier si l’élargissement du spread français venait à menacer la bonne transmission de la politique monétaire en zone euro et la trajectoire de l’inflation par ses effets négatifs exercés sur l’activité ; d’autant plus si le mouvement se propage aux coûts d’emprunt des autres pays (Italie, Espagne, Portugal…).

Au moment d’écrire ces lignes, le degré de contagion est indéniablement plus élevé qu’au cours des derniers mois, mais celui-ci reste limité d’un point de vue historique (cf. graphique) et aucun seuil critique ne semble par ailleurs avoir été franchi. »