Par l’ampleur des moins-values générées, le choc obligataire des derniers mois dépasse celui de 1994...

 

Au pays des aveugles

 

Les aveugles ont un permis de port d’armes à  feu. Pour être plus précis, certains aveugles l’ont, dans certains Etats(1). Ceux qui vendent massivement leurs avoirs en obligations ces jours-ci souffrent-ils également de déficience oculaire ? C’est probablement l’explication la plus rationnelle.

 

Certes, les craintes sur les émissions émergentes s’expliquent assez bien.

 

Mais que dire des emprunts d’Etat français ou américains, qui rapportent aujourd’hui respectivement 1% et 1,5% de plus qu’il y a quelques mois(2)?

 

Par l’ampleur des moins-values générées, le choc obligataire des derniers mois dépasse celui de 1994, pourtant considéré comme le krach obligataire de référence(3). La hausse des taux de 1994 constituait une belle opportunité d’investissement. Cette fois, est-ce différent ?

(1) Par exemple, l’Etat de l’Iowa, aux Etats-Unis, attribue des permis de port d’armes aux aveugles et des cours de formation leur sont spécifiquement destinés.

(2) Taux à  10 ans des emprunts d’Etat français et américains, dont les plus bas respectifs ont été atteints en mai et juillet derniers.

(3) De janvier à  décembre 1994, les emprunts d’Etat américains avaient perdu 11,8% ; cette année, du 2 mai au 28 août, ils ont perdu 15,5%. Indice Citi Treasury 10 Years Plus, en dollars, source Bloomberg

Source : Bernard Aybran, Directeur de la multigestion, Invesco Asset Management