La planche à  billets…

Vous connaissez les deux objectifs poursuivis par l’alchimie. Le premier concernait la transmutation des métaux «vils» (comme le plomb) en métaux «Â nobles » (comme l’or et l’argent). Le second était la prolongation infinie de la vie grâce à  un élixir de longue vie. L’alchimie pris fin avec le siècle des lumières, et notamment avec l’arrivée de la chimie moderne qui s’impose avec les travaux de Lavoisier.

 

Or les Banques Centrales des USA, de la Zone Euro, de la GB et du Japon réussissent à  atteindre les deux objectifs des alchimistes :

• Elles transforment les dettes publiques en liquidités («Â la planche à  billets »).
  

• Elles permettent au capitalisme de survivre grâce à  une fuite en avant perpétuelle : endettement des entreprises dans les années 80, substitué par un endettement des ménages dans les années 90, substitué par un endettement des Etats dans les années 2000, et désormais ce sont les bilans des banques centrales qui feraient peur à  des experts comptables !

 

Certes cette politique alchimiste a permis d’éviter une crise systémique en 2008, une récession déflationniste depuis plus de quatre ans, et bien sûr l’explosion de la zone euro.

 

Mais quels sont les dangers d’une telle politique à  court terme ?

• Les liquidités injectées par les Banques Centrales n’arrivent que très partiellement jusqu’à  l’économie réelle et produisent des «Â bulles » (par exemple, depuis 2008, hausse des matières premières, dont les produits alimentaires, sans doute à  l’origine du printemps arabe comme ce fut  le cas pour la révolution de 1789).

• Des valorisations excessives sont maintenues artificiellement (exemple de l’immobilier en France).

 

Quels sont les trois dangers à  moyen et long terme ?

• L’inflation lorsque les liquidités iront majoritairement à  l’économie réelle et que l’argent circulera davantage. Mais deux facteurs permettront de l’éviter : d’une part une hausse des taux d’intérêt et d’autre part la mondialisation qui fait pression à  la baisse sur les salaires.

• La baisse, voir la chute des monnaies, mais qui est relatives car toutes les Banques Centrales des pays riches appliquent la même politique.

• La défiance dans les monnaies, mais qui a envie de revenir au troc ?

 

Question : l’Allemagne continuera-t-elle d’accepter cette politique de la BCE ?

Sans doute car 70% des ses exportations ont lieu en Europe. Mais sans conviction et «Â au coup par coup » car cette politique lui rappelle de mauvais souvenirs (période 1930-1945), d’où l’énormes volatilité des marchés.

A défaut d’une politique d’inspiration «Â Schumpétérienne »qui mous permettrait de sortir de cette crise par le «Â haut », cette fuite en avant perdurera.

Cette politique alchimiste des banques centrales constitue à  la fois la force du capitalisme (élixir de longue vie) et sa faiblesse (il s’écroulera si les acteurs économiques perdent confiance dans ce système).

 

Source : Coulanges Gestion Privée