La Chine appuie sur le frein

Les indices européens ont continué de franchir des niveaux importants, la semaine dernière, dépassant les plus hauts points de 2010. L’Eurostoxx50 et le Cac40 progressent ainsi de 1.4%. Le S&P500, quant à lui, poursuit son rally haussier et prend 1% entre le 14 et le 18 Février. Les marchés actions ont donc, à la clôture de Vendredi, tenu le choc des révoltes politiques qui secouent le Moyen-Orient. Il convient cependant de rester prudent au vu de la violente répression qui s’est abattue sur les manifestants des différents pays ces derniers jours, et qui pourrait, si elle perdure, ébranler la confiance des marchés. La Chine a tenu le haut de l’affiche, cette semaine, à différents titres. En premier lieu, elle est devenue, sans grande surprise, la deuxième puissance économique mondiale, devant son voisin japonais. Par ailleurs, les discussions du G20 que se sont tenues à partir de Vendredi à Paris, ont été une nouvelle fois le théâtre de passes d’armes verbales entre les représentants chinois et américains au sujet des parités de change, et d’échanges tendus au sujet des indicateurs macroéconomiques devant servir à mesurer les déséquilibres mondiaux. Enfin, l’empire du milieu ne ménage toujours pas ses efforts pour freiner sa croissance, et en particulier lutter contre l’inflation. Ainsi, la banque centrale chinoise a relevé, pour la deuxième fois déjà en 2011, le taux des réserves obligatoires des banques, désormais porté à 19.5%.En outre, la Chine tente également d’entraver la constitution d’une bulle immobilière dans ses villes. Plusieurs villes ont ainsi annoncé un durcissement des conditions d’acquisition de biens immobiliers par des non résidents. Ceux-ci devront avoir résidé dans la ville durant une certaine période (jusqu’à cinq ans pour Beijing) et payé des impôts locaux pendant toute cette période avant de pouvoir acquérir une résidence. Le coup de frein de la Chine ne devrait cependant pas être suffisant pour remettre en cause l’impact positif de la croissance chinoise sur les économies développées, et en particulier sur le Japon. En effet, l’activité du secteur privé japonais est de plus en plus corrélée avec celle du géant chinois, comme le montre la croissance du commerce entre ces deux pays publiée cette semaine. Leurs échanges commerciaux ont ainsi atteint 300 milliards de Dollars en 2010, ce qui représente une augmentation de 30%. Les actions japonaises en profitent, comme le montre la progression de l’indice Nikkei depuis le début de l’année (+6.2%). Nous profitons de cette hausse des actions japonaise via nos positions sur ce pays, tant dans nos fonds que dans nos mandats de gestion. Nous restons, en outre, positifs sur les actions européennes. Le fonds EFG Maxima, toujours investi à plus de 100%, progresse de 1.3% sur la semaine, soit une performance sur 2011 portée a +5.1%. De son côté, le fonds Flexible Allocation Fund progresse de 0.7% sur la semaine, et de 2.2% depuis le début de l’année. Enfin, le fonds de performance absolue EFG Optimum prend 0.2% cette semaine et 0.4% sur l’année.

Source : EFG AM