Les entreprises au secours des marchés

Sur les marchés européens, la semaine s’est jouée en une journée. Jeudi 22 Juillet, l’Eurostoxx50 fait un bond de 2.8% et sur la semaine entière, c’est de 2.8% que progresse ce même indice. Ce mouvement spectaculaire s’explique principalement par des rachats de positions vendeuses à  la veille de la publication des tests de résistance des banques européennes. Principalement, mais pas uniquement…En effet, les résultats publiés par les entreprises américaines et européennes sont bons. Sur les 166 sociétés du S&P500 qui ont publié leurs résultats, 80% dépassent les attentes des analystes. Plus important encore, les perspectives pour la fin 2010 sont stables. En un mot, les chefs d’entreprises ne voient pas le retour de la récession, ni aux Etats-Unis, ni en Europe. En revanche, outre-Atlantique, c’est Ben Bernanke lui même qui cède au pessimisme. Devant le Congrès, il a confirmé que la croissance américaine ralentissait, la consommation des ménages ne prenant pas le relai des mesures d’incitation qui jusque là  avaient soutenu l’économie. Néanmoins, compte tenu des incertitudes qui règnent, il se contente de maintenir les taux bas et ne se risque pour l’instant pas à  annoncer de nouvelles mesures de relance. A l’inverse des Etats-Unis, l’Europe semble se porter de mieux en mieux, comme l’a montré un certain nombre de nouvelles macroéconomiques publiées en fin de semaine. Fortement attaqué ces derniers mois, le Royaume-Uni a surpris en publiant un PIB en hausse sur le deuxième trimestre 2010 (+1.1% contre +0.6% attendu par le consensus). En Allemagne, c’est l’IFO, indice mesurant le climat des affaires vu par les entreprises, qui a surpris en sortant à  106.2 contre 101.5 anticipé. En Allemagne toujours, les PMI(indices des directeurs d’achats qui anticipent l’évolution du secteur manufacturier), ont également été revus à  la hausse. Quant à  la question de la dette souveraine, elle ne semble plus inquiéter dans l’immédiat. Mardi, les Etats européens parmi les plus fragilisés, la Grèce, l’Irlande et l’Espagne, ont à  nouveau réussi à  se refinancer sur le marché sans difficulté. Il ne restait plus qu’à  attendre les résultats des tests de résistance des banques européennes pour achever d’avoir un diagnostic global de la situation financière de l’Europe. Sans surprise, seules sept banques ont été « recalées », cinq caisses d’épargne espagnoles, la banque grecque ATEbank et la banque allemande Hypo Real Estate. Si le FMI salue la transparence de ces tests, de nombreux observateurs reprochent aux autorités d’avoir exclu d’emblée un scénario de défaut souverain. Cette semaine, ce sera au marché de trancher… En l’absence d’éléments concrets sur les tests de résistance des banques, nous avons jugé bon de ne pas anticiper le rebond et faire ainsi courir le risque à  nos porteurs de parts de perdre la performance positive accumulée depuis le début de l’année. Ainsi, de même que nous n’avions que faiblement participé à  la baisse des semaines précédentes, nous n’avons que faiblement participé à  la hausse de cette semaine. (Source: EFG)