Quid du marché indien ? Point de vue d'un gérant

- Les nouvelles règles relatives à  l’actionnariat des entreprises, adoptées en juin, qui exigent que les sociétés cotées en Inde aient un flottant de 25 % minimum, vont se traduire par des cessions de titres et des opérations de placement. Vous attendez-vous à  ce que les marchés actions en souffrent fortement ? Sanjiv Duggal : Les nouvelles règles vont créer un certain overhang sur le marché actions, alors que les sociétés vont devoir ouvrir au public 25 % de leur capital. La règle devant être satisfaite dans un délai de cinq ans, les sociétés devraient céder au minimum 5 % de leur capital chaque année. Le côté positif de cette réforme est que lorsque les cessions auront été effectuées, le poids du marché indien dans les indices mondiaux et régionaux augmentera. Le second élément positif est que beaucoup d’entreprises concernées sont des entreprises publiques. Si l’Etat réduit sa part dans ces entreprises, le produit de ces cessions pourra contribuer à  réduire le déficit budgétaire. Les autorités publiques ont pour objectif de combler les déficits par des désinvestissements. Au total , la valeur des actions à  céder s’élève à  environ 30 milliards de $, dont 80 % appartiennent à  l’Etat, ce qui représente l’équivalent de 2 % du PIB du pays. En troisième lieu, de nombreuses sociétés étrangères choisiront de ne pas être diluées et pourraient en conséquence cesser d’être cotées. Il pourrait en résulter une hausse des investissements directs étrangers. Nous pensons donc que la règle des 25 % est positive, bien que les émissions d’actions puissent susciter un overhang sur le marché, notamment pour de nombreuses grandes entreprises publiques, qui détiennent une part importante de leur marché, et qui sont en position de monopole ou d’oligopole, ou sont des acteurs significatifs sur le marché international. - L’Inde bénéficiera-t-elle de manière significative de l’assouplissement de la politique de change chinoise ? S.D : Le 19 juin, lorsque la Chine a annoncé sa nouvelle politique de change, le roupie s’est davantage apprécié face au dollar que le yuan. A moins que le yuan ne s’apprécie nettement vis-à -vis de la roupie, l’impact sur l’économie indienne sera limité. Si le yuan s’appréciait fortement vis-à -vis de la roupie, les exportations indiennes en bénéficieraient. (Source: HSBC)