Un édito très complet à  envoyer à  quelques clients...

"À boire et à manger", écrit par Fidelity, mis à disposition de conseillers financiers

Si les arbres ne grimpent pas jusqu’au ciel, les indices boursiers pourraient bien y parvenir. C’est, en tout cas, le sentiment qui prévaut au terme d’une semaine marquée par un déluge de records. S&P 500, Dow Jones, Stoxx 600, Dax ou encore MSCI World ont tous accroché de nouveaux sommets de valorisation. En retrouvant ses niveaux de février 2000, le CAC 40 semble pour sa part plongé dans un bain de jouvence aux sels de “nouvelle économie”, de “bulle internet” et de “technologies de l’information”.

Mais, contrairement à des épisodes passés d’exubérance irrationnelle, les facteurs de soutien sont aujourd’hui loin d’être chimériques. Bien au contraire.

Inscriptions hebdomadaires aux chômage à un plus bas pandémique et ventes au détail en forte hausse (+9,8 %) aux États-Unis, résultats trimestriels dépassant les attentes, PIB chinois gonflé à la créatine (+18,3 %). Cela, sans compter sur une nouvelle détente des taux longs …

L’optimisme actuel n’est pas surfait.

Mais ces phases d’euphorie incontrôlée où la hausse des cours est autoentretenue par une obsession acheteuse conditionnée par la peur “de ne pas en être”, peuvent vite travestir la réalité. Déformant l’acuité des investisseurs et la valorisation des actifs, l’exaltation collective sur les marchés offre à boire et à manger charriant aussi des risques spéculatifs.

En témoigne, la fièvre actuelle entourant les IPO. Le succès des SPAC, ces coquilles vides introduites en Bourse pour racheter des entreprises pas forcément éligibles à la cotation, en est une expression. Le flop de l’introduction en Bourse de Deliverro - valorisé 10 milliards d’euros fin mars -, peut en est une autre. Et que penser de la flambée de Coinbase qui a dépassé les 100 milliards de dollars de capitalisation - 60 fois son chiffre d’affaires attendu cette année - lors de sa première semaine de cotation ?

Outre les IPO, le courant spéculatif actuel et la bulle de valorisation qu’elle suggère, se reflète aussi dans le Bitcoin qui a touché un nouveau record à 65 000 dollars la semaine passée. La crypto-monnaie est en ce sens devenue le baromètre de la spéculation sur les marchés …

À suivre avec vigilance dans les semaines et mois à venir.

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