Les actifs privés, un enjeu stratégique pour Morgan Stanley IM

Un marché français parmi les plus contraignants d'Europe

Le marché européen du non coté reste très fragmenté sur le plan réglementaire et la France ne déroge malheureusement pas à cette règle. Morgan Stanley IM y a fait le choix de structurer un véhicule de droit français pour adresser la clientèle non professionnelle qualifiée.

« Nous avons transformé ce handicap en avantage concurrentiel » souligne Benjamin de Frouville. Un investissement qui, selon lui, démontre l'importance stratégique du non coté et du marché français pour le groupe. La collecte est au rendez-vous ce qui valide ce choix stratégique.

La qualité de l'équipe et la notoriété de la marque Morgan Stanley jouent également un rôle rassurant pour les distributeurs et les investisseurs face à des « pure players » parfois moins identifiés du grand public.

Une offre à 360 degrés

Morgan Stanley IM gère aujourd'hui 1 900 milliards de dollars d'actifs. Sur la partie cotée, le groupe revendique de très nombreuses expertises allant de stratégies cœur de portefeuille à des fonds satellites notamment dans l'univers obligataire (Dette Emergente, CLO, Global Macro...)

Sur le non coté, le groupe est régulièrement en levée via des fonds fermés millésimés à destination des clients institutionnesl et familles fortunées disposant d'une capacité à investir des tickets importants. En parallèle, Morgan Stanley IM a développé une offre à destination de clients non professionnels dont la première étape fut le lancement d'un fonds de dette privée européenne au format semi-liquide evergreen et la seconde celle d'un fonds ELTIF multi actifs non cotés.

Afin de compléter encore davantage son offre, le groupe travaille actuellement à la structuration d'un nouveau véhicule de droit français éligible à l'assurance-vie française, ce qui permettra d'élargir encore la base de clients adressable.

Un écart d'équipement encore massif entre l'Europe et les États-Unis

Aux États-Unis, il n'est pas rare que les actifs privés représentent 5, 10 voire 20% du patrimoine des clients fortunés. En Europe, ce taux reste souvent inférieur à 1%, un écart que Morgan Stanley IM voit comme une opportunité.

Les clients se montrent sensibles à l'idée de financer l'économie réelle : « Se limiter aux grands indices, c'est se priver de 90% des opportunités mondiales », selon Benjamin de Frouville.

Les actifs privés offrent aussi des niveaux de rendement plus élevés que les marchés cotés, à condition d'accepter l'absence de liquidité : « Nous pensons que certains investisseurs sont prêts à renoncer à la liquidité en contrepartie d'une prime de rendement » note-t-il, soulignant que cette diversification permet aussi de réduire la volatilité d'une allocation globale.

Sur la dette privée en particulier, le fonds de Morgan Stanley Dette Privée Europe SLP se distingue par des coupons mensuels, une pratique rare voire unique sur le marché insiste Benjamin de Frouville : « c'est appréciable de percevoir les fruits de son investissement de manière concrète et régulière » note-t-il.