Peqan et BEX Capital ciblent un marché secondaire de niche, diversifié et encore peu concurrentiel

Peqan en chiffres

Créée en 2021, la société de gestion revendique plus de 250 millions d'euros d'encours et 350 partenaires.

Avec une équipe de 15 professionnels spécialisés dans les marchés primaire et secondaire ainsi qu'en co-investissement, Peqan a réalisé plus de 40 investissements depuis son lancement, notamment auprès d'acteurs comme Ardian, Blackstone, Verto, Adagia, Coller Capital, Pantheon ou Adams Street.

Peqan revendique une expertise forte du marché secondaire avec plus de 110 millions d'euros investis dans neuf fonds de secondaire et un TRI brut de 17% au 31 décembre 2024, selon Peqan.

La souscription peut être réalisée en dix minutes via leur plateforme propriétaire.

Pourquoi Peqan s'associe à BEX Capital

Le constat : la hausse des taux d'intérêt initiée en 2022 a profondément transformé le paysage du private equity. Les distributions des fonds non cotés ont globalement reculé entre 2019 et 2024, avant d'amorcer un redressement.

Le credo : plusieurs leviers peuvent encore créer de la valeur.

• La croissance organique et la génération de flux de trésorerie libres soutiennent la progression des entreprises.
• L'amélioration de l'EBITDA finance la croissance ou accélère le désendettement.
• L'augmentation des marges offre, dans certains cas, de puissants leviers opérationnels.
• Dans les capitalisations moyennes, le passage à une catégorie supérieure peut entraîner une hausse des multiples de valorisation.

BEX Capital, spécialiste d'un segment de niche du secondaire

Peqan a noué son partenariat avec BEX Capital dès le lancement de BEX IV en 2021.

BEX Capital est spécialisé dans le rachat de portefeuilles de fonds de fonds, de fonds secondaires et de fonds de co-investissement. Ce segment représente environ 5% du marché secondaire mondial : la concurrence y est limitée, les barrières à l'entrée élevées et les décotes souvent supérieures à celles du marché.

BEX Capital recherche principalement une exposition à la stratégie buyout, en Europe et aux États-Unis, avec une dominante américaine.

La société vise un rendement net de 18% à 20%, avec un risque qu'elle estime maîtrisé. Cette ambition repose notamment sur des décotes significatives à l'achat, qui atteignaient en moyenne 37% dans l'ensemble des millésimes précédents.

« Nous achetons avec décote des actifs dans la fleur de l'âge, qui ont six ou sept ans, avec encore un potentiel de création de valeur », résume Stéphane Chevrier.

FPCI Bex Fund VI by Peqan : démocratiser l'accès au PE institutionnel

Fort de son historique avec BEX Capital, Peqan lance le FPCI Bex Fund VI by Peqan, accessible dès 100 000 euros, contre trois millions de dollars pour le fonds maître.

Cette approche offre aux investisseurs privés trois atouts principaux :

• Une forte diversification par millésime, stratégie, secteur et zone géographique, avec près de 10 000 sociétés sous-jacentes.
• Une décote à l'achat, historiquement supérieure à 30 % en moyenne, qui peut jouer un rôle d'amortisseur en cas de cycle de marché difficile.
• Un historique de performance mis en avant par la société de gestion.

Fonds fermés : TRI net de 23% et TVPI net de 2,9x.

Fonds en cours : TRI net moyen d'environ 17% et TVPI net moyen de 1,6x.

Peqan estime que ce positionnement indépendant, combiné à l'expertise de BEX Capital, permet de viser des niveaux de rendement élevés.

Comment viser un TRI net supérieur à 15% ?

• Peqan x BEX peut acquérir des parts de fonds de fonds et de fonds secondaires, auprès de gérants mondialement reconnus, notamment lorsque ceux-ci préfèrent éviter que ces parts ne soient reprises par des sociétés de gestion concurrentes.
• La sélectivité des équipes de BEX Capital constitue un levier central de performance.
• Les conditions actuelles du marché du private equity créent un rapport de force favorable aux acheteurs.