Eiffel Investment Group intègre l’autonomie stratégique européenne à l’analyse de ses investissements en dette privée

Un marché plus sélectif, mais que la hausse des taux continue de favoriser

Le nombre de transactions reste stable en France en 2026 par rapport à 2025, mais la qualité du deal flow est jugée inégale. Signe de vigilance : la part des financements affichant un levier supérieur à 5 fois l'Ebitda a progressé par rapport à fin 2025. « Les taux de défauts restent à des niveaux assez bas, mais ils augmentent », résume Marie Bursaux, qui pointe aussi la tendance structurelle de désintermédiation bancaire et l'irruption de l'intelligence artificielle, à la fois dans l'analyse des entreprises financées et dans l'organisation des équipes de gestion.

Sur les taux eux-mêmes, Marie Bursaux se veut rassurante à ce stade : « Avec un euribor entre 2,5 et 3%, c'est plutôt favorable, ça fait du rendement supplémentaire pour nos investisseurs », les emprunteurs étant très majoritairement couverts contre la hausse des taux. Elle nuance toutefois : « Si les taux dépassent 4 à 5%, ça sera une autre histoire. »

Eiffel Private Credit, le fonds evergreen qui teste l'autonomie stratégique de chaque emprunteur

Chez Eiffel, société de gestion indépendante forte de 9 milliards d'euros d'encours et 110 collaborateurs, la dette privée est la première franchise : elle représente 70% des actifs et 3,5 milliards d'euros investis depuis 2017, à travers plus de 200 opérations, avec un taux de défaut annualisé inférieur à 0,1% depuis 2017.

Eiffel Private Credit, fonds evergreen article 8 à VL hebdomadaire, décline cette expertise (jusque-là réservée aux institutionnels) pour la clientèle privée depuis juillet 2025. Il est référencé chez CNP, Generali et AG2R en assurance vie, contrat de capitalisation et retraite, ainsi qu'en assurance vie luxembourgeoise.

Sa singularité : un prisme d'analyse d'« autonomie stratégique européenne », inspiré d'un travail de la Commission européenne identifiant six secteurs clés (santé, numérique, défense, matières premières/énergie, agroalimentaire). « On n'a rien inventé, on est reparti d'un papier de la Commission européenne », explique Marie Bursaux. Chaque entreprise reçoit une note sur 100 (60 points selon la « criticité » du besoin qu'elle couvre, 40 points selon le déficit commercial européen dans son secteur) ; au-delà de 50 points, elle est considérée comme contributrice.

Des bateaux pneumatiques aux compléments alimentaires : la sélection à l'œuvre

À date, le fonds compte 10 entreprises en portefeuille, dont 8 classées autonomie stratégique, pour une maturité résiduelle moyenne d'environ 5,5 à 6 ans, intégralement en dette senior sécurisée. Ticket moyen : environ 1 million d'euros, pour un chiffre d'affaires moyen des emprunteurs proche de 200 millions d'euros, principalement en France, Italie, Belgique, Pays-Bas et Allemagne.

Le fonds a vocation a être diversifié aussi bien sur le type d'entreprises du portefeuilles que leurs secteurs pour assurer une performance optimale en terme de gestion du risque.

Premier d'investissement du fonds : un fabricant français de bateaux pneumatiques et rigides destinés aux interventions d'urgence, financé en unitranche (plus de 40 millions d'euros pris par Eiffel Investment, dont un ticket du fonds), pour un score d'autonomie stratégique de 56/100. 

À l'inverse, un acteur français du marché des compléments alimentaires, financé par Eiffel fin 2025 à hauteur d'environ 50 millions d'euros sur 7 ans donc plutôt un financement de croissance, affiche un score inférieur à 50 : il ne contribue pas à l'autonomie stratégique, ce qui illustre la diversité des dossiers financés au-delà de ce seul critère.

Côté rémunération, « la marge moyenne que les emprunteurs payent, c'est un peu moins de 600 points de base » commence Marie Bursaux, auxquels s'ajoutent l'euribor courant (proche de 3%) et des commissions de structuration reversées au fonds. La poche de liquidité, ciblée entre 10 et 30% de l'actif selon le prospectus, se situe aujourd'hui en bas de fourchette, le fonds étant investi à plus de 90%.