CANDRIAM EQUITIES L ONCOLOGY est dans le viseur de Nortia cette semaine

Trajectoire

« Conviction AND Responsibility In Asset Management ». Derrière cet acronyme se trouve une véritable philosophie d'investissement que Candriam cherche à appliquer concrètement à travers ses différentes stratégies.

Le fonds Candriam Equities L Oncology constitue une illustration particulièrement forte de cette approche. Concilier recherche de performance financière et contribution à la lutte contre le cancer : telle est l'ambition de ce fonds lancé en 2018. La stratégie repose notamment sur la conviction que les avancées médicales et technologiques dans le domaine de l'oncologie constituent une source durable de création de valeur. Le fonds investit dans l'ensemble de l'écosystème lié au cancer : de la prévention à la rémission et au suivi des patients, en passant par les biotechnologies, les technologies médicales, les outils de recherche et les traitements innovants.

Par ailleurs, Candriam consacre chaque année une partie des commissions nettes de gestion de sa gamme de fonds responsables et de fonds thématiques au financement d'initiatives à impact social, coordonnées au sein du Candriam Institute for Sustainable Development.

Impact

Afin de mettre en œuvre cette philosophie d'investissement, Candriam s'appuie sur une équipe de six professionnels aux profils financiers et scientifiques (biotechnologie, oncologie), un atout dans un univers où comprendre une avancée thérapeutique compte autant que lire un bilan.

L'univers d'investissement est vaste : l'oncologie représentait près de 40% des projets de médicaments en développement dans le monde en 2024, contre moins de 30% au début des années 2010, et le taux de survie à cinq ans dépasse désormais 70%, contre 49% au milieu des années 1970.

Le portefeuille compte 70 lignes, réparties principalement entre biotechnologies (38%) et grands laboratoires (37%), complétées par les outils et services pour les sciences de la vie, les équipements médicaux et les services de santé. Il associe des leaders comme Eli Lilly ou Merck à des biotechs plus spécialisées, à l'image de BeOne Medicines (3,2%).

Le fonds conserve par ailleurs une forte exposition aux États-Unis, qui représentent 68% du portefeuille. Le reste de l'allocation est principalement réparti entre les autres marchés développés, avec une exposition plus limitée aux marchés émergents, notamment à la Chine.

Enfin, la stratégie bénéficie d'une dynamique structurelle favorable portée par la reprise des fusions-acquisitions dans le secteur. Les grands laboratoires disposent d'une trésorerie importante et doivent renouveler leurs portefeuilles face aux pertes de brevets à venir, et l'oncologie reste le premier domaine d'acquisition. En juillet, Vertex a ainsi annoncé le rachat de Crinetics Pharmaceuticals, détenue en portefeuille, pour environ 10 Md$ (85 $ par action en cash), soit une prime de plus de 100%.

Ligne de mire

Après plusieurs années contrastées pour le secteur de la santé, Candriam Equities L Oncology semble bénéficier d'un environnement plus favorable. A ce jour, la part C - EUR affiche +11,87% YTD et +25,39% sur un an, mais seulement +1,25% annualisé sur cinq ans.

Selon Candriam, de nombreuses sociétés innovantes affichent encore des valorisations attractives alors même que les besoins de renouvellement des portefeuilles de médicaments par les grands laboratoires restent importants. Cette situation pourrait continuer d'alimenter les opérations de fusion-acquisition, un puissant moteur de création de valeur pour le secteur.