Sycomore Sélection Responsable - La fin du rerating, le retour du stock-picking

Un changement de régime… mais progressif

Le point clé de la conférence : le Vieux Continent revient dans le game. « On assiste à un changement de narratif historique en faveur de l’Europe », explique Olivier Cassé, gérant chez Sycomore AM.

Entre le rapport Draghi, les dynamiques politiques et surtout le retour des flux (près de 50 Md€), le contexte évolue clairement.

D’autant que les valorisations restent attractives : « On est encore sur une décote de 30 à 40% par rapport aux États-Unis », poursuit le gérant.

Résultat : une vision constructive sur 2026… mais sans excès d’optimisme.

Nouveau moteur : la fin du rerating

Après deux ans tirés par les multiples, le marché change de logique.

« Le rerating touche à sa fin, la croissance des bénéfices va redevenir le principal moteur », souligne Olivier Cassé. Les attentes de BPA tournent autour de 10%, même si elles pourraient être révisées avec le contexte géopolitique.

En parallèle, le conflit au Moyen-Orient reste un facteur clé. L’équipe envisage deux possibilités, « soit un arrêt rapide avec un changement de régime, soit un scénario type 2022 avec inflation et remontée des taux ».

Un environnement qui renforce l’importance de la sélection de valeurs.

Sycomore Sélection Responsable : Stock-picking, convictions… et agilité

Dans ce contexte, Sycomore Sélection Responsable assume son ADN.

« On n’a pas de biais structurel, on est vraiment dans une logique de sélection », précise Olivier Cassé. Le flagship de la maison (1,2 Md€ sous gestion) repose sur une analyse fondamentale poussée, avec un focus sur le free cash-flow et la croissance bénéficiaire.

Son positionnement actuel :

• Surpondération software et medtech

• Allègement du luxe

• Sous-pondération des banques

• Retour progressif sur les utilities

Deux convictions fortes ressortent : Bureau Veritas et BNP Paribas.

Cependant, la gestion demeure opportuniste. « On reste très agile en utilisant les phases de repli pour réinvestir », insiste Olivier Cassé, gérant chez Sycomore AM.