ELEVA Capital ajuste ses portefeuilles entre prudence et convictions structurelles

Les indications des ELEVA Capital Index (ECI)

• Europe : l’ELEVA Capital Index Europe se stabilise depuis quelques semaines, après une phase d’amélioration entamée au T2 2025. À ce stade, les perspectives sont toujours constructives sur l’environnement macroéconomique européen.

• Monde/États-Unis : l’ELEVA Capital Index Global – très marqué par les indicateurs aux États-Unis - s’est inversé depuis la fin de l’année 2025 et coïncide avec la perte de momentum des sociétés cycliques. La vigilance reste de mise sur l’économie américaine, partagée entre une amélioration de la productivité et des pressions croissantes sur le marché de l’emploi. « Pour la première fois, l’économie américaine détruit des emplois alors que le PIB progresse d’environ 2 à 2,5% en termes réels », explique Eric Bendahan.

• Chine : stabilisation de l’ELEVA Capital Index Chine à un niveau correct après une longue phase d’amélioration débutée en avril 2025. Lecture plutôt positive des pays émergents mais prudence sur la Chine, qui montre des signes de ralentissement. L’exposition indirecte des portefeuilles aux pays émergents est à un point haut de ces dernières années. « Nous adoptons une lecture plutôt positive des pays émergents mais sommes prudents sur la Chine », annonce Eric Bendahan.

Positionnement des portefeuilles au 13 mars 2026

ELEVA European Selection

• Réduction des expositions cycliques (57% du portefeuille au 12 mars 2026 contre 68% au début d’année)

• Répartition géographique du chiffre d’affaires des sociétés en portefeuille : 65% marchés développés / 35% marchés émergents

• Préférence pour les grandes capitalisations

• Surpondérations sectorielles : matériaux (ciment, mines), industrie (électrification, aérospatial et défense), santé, services aux collectivités et télécommunications

• Sous-pondérations sectorielles : finance, immobilier, énergie, consommation de base, technologie, consommation discrétionnaire

Exposition du portefeuille aux critères d’investissement d’ELEVA Capital :

• 30% entreprises familiales (ex. : Erste Group Bank, Atlas Copco, UCB)

• 56% modèles économiques innovants (ex. : SSE, Siemens Energy, Iberdrola)

• 26% divergence crédit/actions (ex. : Orange, Telecom Italia, Roche)

• 43% changements significatifs (ex. : Erste Group Bank, Orange, SSE, Anglo American)

ELEVA Euroland Selection

Orientations similaires à celles du fonds ELEVA European Selection.

ELEVA Absolute Return Europe : 24% d’exposition nette en actions

C'est inférieur à la moyenne historique de 26%.

• Partie longue : choix sectoriels alignés sur ELEVA European Selection.

• Partie short : positions vendeuses diversifiées (couverture indicielle et positions « valeur par valeur »). Concentration des positions sur les industries menacées depuis longtemps, les valeurs largement détenues à un point d’inflexion, les sociétés avec des attentes surestimées et celles faisant l’objet d’une divergence de signal entre les marchés crédit et actions.

ELEVA Absolute Return Dynamic : 53% d’exposition nette aux actions

Stratégie proche de ELEVA Absolute Return Europe, avec la possibilité d’investir en dehors de l’Europe en positions longues et shorts. Le profil de risque est plus élevé.

Exposition nette en actions à 53% au 13/03/2026, inférieure à la moyenne historique de 60%.

« La partie non européenne a historiquement créé de la valeur, en moyenne », commente Eric Bendahan.