Émergents : Un scénario porteur malgré les risques géopolitiques selon Gemway Assets

Les marchés émergents ont traversé un épisode de volatilité marquée en mars, dans le sillage du conflit iranien. La correction a toutefois été de courte durée. Comme le souligne Bruno Vanier, Président et Gérant principal chez Gemway Assets, « depuis début avril, on a quasiment tout regagné ». Un rebond rapide qui traduit une certaine résilience des flux et des fondamentaux.

La technologie, toujours cœur du moteur

Le point central reste inchangé : la dynamique bénéficiaire est aujourd’hui largement portée par la technologie asiatique. Semi-conducteurs, mémoire et fonderie concentrent l’essentiel de la croissance.

Les chiffres sont parlants. Samsung a publié un profit opérationnel de 38 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de près de 185%. Une performance qui justifie la hausse des cours, sans pour autant dégrader les valorisations.

Dans ce contexte, Bruno Vanier insiste sur une visibilité qui reste élevée à court et moyen terme, notamment grâce aux investissements massifs dans l’IA et les data centers.

Dans GemEquity, la technologie Taïwan/Corée représente environ 33% du portefeuille, contre près de 30% pour l’indice. Une exposition significative, mais maîtrisée, qui reflète le poids structurel du secteur dans l’univers émergent.

Dollar et liquidité : un soutien structurel

Au-delà du thème technologique, l’environnement macro évolue dans un sens plus favorable. La faiblesse du dollar constitue un élément clé.

Historiquement, un dollar fort pèse sur les émergents via les flux et les devises. À l’inverse, sa décrue actuelle redonne de l’oxygène. Cela se traduit à la fois par une amélioration des liquidités et par une meilleure traduction des bénéfices en devise forte.

Ce facteur, souvent sous-estimé, pourrait s’inscrire dans la durée compte tenu des déséquilibres américains.

Le Brésil, levier monétaire évident

Autre axe fort du portefeuille : l’Amérique latine, et en particulier le Brésil. Le pays offre aujourd’hui un profil atypique avec des taux directeurs autour de 14-15% pour une inflation inférieure à 5%.

Cela ouvre un potentiel de détente monétaire significatif. Bruno Vanier le souligne clairement : « il y a peu de pays au monde où on pourrait avoir cette baisse des taux ».

Le scénario central anticipe une baisse pouvant atteindre près de 500 points de base, un levier puissant pour les actifs domestiques. Dans ce cadre, Gemway Assets privilégie des valeurs exposées à cette dynamique, comme Sabesp, positionnée sur l’eau et l’assainissement dans l’État de São Paulo.

Chine : du stock picking plutôt qu’un pari macro

La Chine reste un cas plus nuancé. Les valorisations sont redevenues attractives, notamment sur les grandes plateformes technologiques. Mais la dynamique domestique reste fragile.

Dans ce contexte, l’approche de Gemway Assets est pragmatique. Plutôt qu’une allocation macro forte, le fonds privilégie des opportunités ciblées.

Des flux encore en retard, mais un potentiel intact

Enfin, le positionnement des investisseurs internationaux reste un argument clé. Ils ne sont exposés qu’à hauteur de 6% aux marchés émergents, contre un niveau neutre proche de 11 à 12%.

Ce sous-investissement constitue un réservoir potentiel de flux. Si la perception s’améliore, les allocations pourraient mécaniquement augmenter.

Pour Bruno Vanier, l’équation reste globalement favorable : « les bénéfices sont bien orientés, les devises sont bien orientées, les flux devraient être bien orientés ».