Cigogne UCITS Credit Opportunities dépasse les 500 millions d’euros sous gestion

Une version UCITS du savoir-faire alternatif de Cigogne

Dans un environnement marqué par des à-coups de marché plus fréquents, Cigogne Management met en avant Cigogne UCITS Credit Opportunities, une stratégie de performance absolue construite autour du crédit. L’objectif n’est pas de prendre un pari directionnel massif sur les spreads ou sur les taux, mais de capter des inefficiences, gérer la volatilité et renforcer le portefeuille lorsque les marchés offrent de meilleurs points d’entrée.

Pour Joffrey Czurda, gérant chez Cigogne, le fonds s’inscrit dans l’héritage historique de la société de gestion : « Notre savoir-faire historique, c’est l’environnement de gestion alternative depuis plus de 20 ans ». Le fonds reprend une partie de l’ADN de STORK, véhicule historique de la gamme, mais dans une version UCITS plus accessible. Cigogne UCITS Credit Opportunities est ainsi présenté comme le “petit frère” de STORK, avec trois ans d’historique contre près de vingt ans pour son aîné.

Quatre moteurs de performance

La stratégie repose sur quatre grandes briques :

• La première est la valeur relative, notamment via des arbitrages entre obligations et CDS, ou entre indices et composantes.
• La deuxième est le portage couvert, avec des achats d’obligations systématiquement couverts contre le risque de taux. Le fonds cherche alors à isoler le spread de crédit.
• La troisième brique concerne l’arbitrage d’obligations convertibles, en combinant position longue sur la convertible et position vendeuse sur l’action de référence.
• Enfin, une poche global macro sert principalement à encadrer la volatilité, par exemple via des protections sur indices de crédit.

Un profil prudent, majoritairement investment grade

Le positionnement reste mesuré. Le portefeuille est majoritairement investment grade, à hauteur de 75% à 80%, avec un solde en high yield. La duration moyenne se situe entre 2 et 3 ans, et les financières représentent environ 25% à 30% du portefeuille. L’objectif affiché est modéré : €STR +2% en moyenne, jusqu’à €STR +3%, pour une volatilité cible autour de 3%.

Cette construction a été mise à l’épreuve en mars. Cigogne UCITS Credit Opportunities a reculé de seulement  -0,67%, tout en restant positif depuis le début de l’année à fin mars. Pour Joffrey Czurda, cette résistance s’explique par une exposition prudente, une faible sensibilité aux taux et des couvertures déjà en place. « On ne se force pas à investir ».

Utiliser la volatilité plutôt que la subir

Le mois d’avril a ensuite illustré l’autre versant de la stratégie. Le fonds a rebondi, porté par la normalisation de certaines positions chahutées en mars et par de nouvelles opportunités créées par la volatilité.

Dans ce contexte, Cigogne UCITS Credit Opportunities se positionne comme une poche de diversification plutôt que comme un substitut complet à l’obligataire traditionnel. Joffrey Czurda insiste sur ce rôle : « Ce fonds un peu 4x4, qui peut s’adapter à tous ces environnements de marché volatils, je trouve que ça a du sens ». Une allocation de 5% à 15% peut ainsi contribuer à la décorrélation d’un portefeuille, sans en devenir le moteur unique.

Un fonds désormais au-dessus de 500 millions d’euros

Le succès commercial confirme l’intérêt des investisseurs pour cette approche. Selon Joffrey Czurda, Cigogne UCITS Credit Opportunities franchit désormais le seuil des 500 millions d’euros d’encours, trois ans après son lancement.

Pour Romain Gobert, responsable commercial, le référencement désormais large du fonds auprès des partenaires constitue aussi un levier important. La stratégie devient ainsi une porte d’entrée vers l’ensemble de la gamme Cigogne, dans un marché où la recherche de solutions flexibles et moins directionnelles reste d’actualité.