Generali Investments (via Global Evolution) lance un fonds à échéance dette émergente, symbole du retour en grâce de cette classe d'actifs

Le retour en grâce des fonds à échéance ne faiblit pas en 2026

Le marché français des fonds obligataires à échéance retrouve des couleurs, porté cette fois par une classe d'actifs longtemps boudée par les gérants généralistes : la dette des marchés émergents.

Avec le lancement en France du Global Evolution Funds Emerging Markets Fixed Maturity Fund il y a quelques semaines, Global Evolution (société affiliée à Generali Investments), illustre un mouvement de fond qui dépasse largement son propre lancement.

Ce fonds obligataire à échéance réservé aux investisseurs professionnels propose une mécanique classique du genre : un portefeuille d'obligations souveraines, quasi-souveraines et d'entreprises émergentes, principalement en dollars, conservées jusqu'à l'échéance fixée au 31 décembre 2031, selon une logique de portage (carry to maturity). Avec plus de 19 milliards de dollars d'encours et 65 collaborateurs répartis entre le Danemark, Londres, Singapour, New York et Luxembourg, Global Evolution s'appuie sur son ADN historique — les marchés émergents et frontières — pour se positionner sur ce format.

Après le boom de 2022-2023 provoqué par la remontée brutale des taux, les fonds datés continuent d'attirer les lancements, même si les rendements cibles se sont resserrés par rapport au pic. Amplegest en avait fait la démonstration en avril 2026 en lançant Octo Rendement 2031, cinquième millésime de sa gamme. La nouveauté n'est donc pas le format à échéance en lui-même, mais son application à un segment jusque-là marginal dans ces gammes : la dette émergente.

Un « nouveau paradigme » pour la dette émergente

Le narratif de Global Evolution — des émergents aux fondamentaux plus solides que les économies développées — trouve un écho chez d'autres observateurs du marché. Une note de la banque privée UBP publiée en janvier 2026 évoque un véritable changement de paradigme : le ratio dette/PIB des pays émergents s'établirait autour de 60 %, contre 123 % pour les États-Unis, tandis que les notations souveraines émergentes se rapprochent des standards Investment Grade.

Le rendement du haut rendement émergent ressortirait à environ 7,6 %, contre 6,9 % pour son équivalent américain. Un rapport risque/rendement qui explique pourquoi la classe d'actifs sort progressivement de la marginalité dans les allocations obligataires.

La dette émergente s'installe dans les gammes à échéance des généralistes

Ce mouvement ne se limite pas aux spécialistes. Edmond de Rothschild AM, pionnier des fonds à échéance en France avec douze lancements depuis 2008 pour près de 198 milliards d'euros collectés, dispose désormais d'une équipe de gérants-analystes dédiée à la dette émergente au sein même de ses pôles fonds datés. Signe que les grandes maisons généralistes intègrent aussi ce compartiment, plutôt que de le laisser aux seuls acteurs spécialisés comme Global Evolution.

Pour Romain Bocket, gérant de portefeuille chez Global Evolution, l'enjeu est avant tout de donner de la lisibilité à une classe d'actifs perçue comme complexe : « Nous souhaitons proposer une solution d'investissement à la fois lisible et disciplinée, en phase avec l’environnement actuel de rendements attractifs sur la dette émergente. Notre approche repose sur une analyse fondamentale approfondie associée à une stratégie de portage maîtrisée, avec pour objectif d’offrir un profil de rendement stable jusqu’à l’échéance du fonds.»

Reste à savoir si cet engouement résistera à un scénario moins favorable — une remontée du dollar, un choc géopolitique ou un retournement des flux internationaux suffiraient à rebattre les cartes. Mais pour l'heure, la convergence entre le retour des fonds datés et la révision à la hausse des fondamentaux émergents crée un alignement rare, que plusieurs acteurs de la gestion française, des spécialistes aux généralistes, semblent décidés à exploiter.