Tailor AM réduit la voilure sur les actions dans un environnement devenu plus incertain

Le marché de l’énergie au centre du tumulte

• Les prix du gaz naturel en Europe et au Japon sont équivalents, en forte hausse cette année mais loin des sommets atteints en Europe après l’invasion de l’Ukraine en février 2022.
• Effets inflationnistes du blocage du détroit d’Ormuz : les prix de l’énergie comptent pour 9% de l’inflation en Europe.
• Consommation sous pression, notamment aux États-Unis. La confiance des ménages chinois résiste bien.
• Elections américaines de l’automne 2026 : le camp républicain pourrait perdre les deux chambres.
• Le marché s’attend au resserrement des taux directeurs en Europe et aux États-Unis – Tailor AM pointe le risque d’une erreur de politique monétaire.
• Concentration des indices actions et inquiétudes sur le risque de bulles : au 30 avril 2026, six valeurs européennes concentrent 80% de la performance 2026 du Stoxx 600 (sept valeurs pour le S&P500).
• Les moyens de contrôle classiques des parités entre devises ne fonctionnent pas : la baisse des taux d’intérêt suisses n’empêche pas le franc suisse de monter, la hausse des taux souverains japonais ne retient pas la baisse du yen.

Convictions de Tailor AM

Croissance économique résiliente, portée par le secteur technologique.

Résultats bénéficiaires solides portés par les semi-conducteurs. Le secteur des logiciels ne se remet pas des déclarations d’Anthropic sur les potentialités de l’IA.

Le potentiel des petites capitalisations européennes reste intact. Le fonds Tailor Actions Entrepreneurs est investi autour de quatre thématiques :

1. défense et sécurité,
2. autonomie numérique,
3. accès aux ressources, 
4. indépendance énergétique et infrastructures.

Diversification vers les actions des pays émergents, décotées de 23% par rapport aux actions des pays développés, en moyenne historique.

Préférence pour le haut rendement obligataire à échéance relativement courte : Tailor Credit 2028, note de crédit moyenne BB, 151 positions, rendement brut à maturité de 5,4 % en euros 

Allocation d’actifs à mai 2025

Actions à « neutre » contre « surpondérer » en avril.

Obligations maintenues à neutre. Préférence pour le haut rendement court, diversification dans la dette émergente et surveillance de points d’entrée pour remonter la duration.

Le dollar reste dans une tendance baissière selon l’équipe de gestion.

Positionnement des fonds diversifiés à fin mai 2026

• Tailor Allocation Défensive :

27% actions, au-dessus du niveau neutre de 20%, mais un niveau réduit au cours des dernières semaines (70% Europe, 17% États-Unis, 7% pays émergents et 6% autres zones)

56% obligations avec un rendement brut à maturité de 4,6% et une duration de 2,2.

• Tailor Allocation Réactive :

54% actions (neutre à 50%), niveau réduit au cours des dernières semaines (55% Europe, 32% États-Unis, 8% pays émergents et 5% autres zones)

39% obligations avec un rendement brut à maturité de 4,9% et une duration de 3.

• Tailor Global Sélection ISR :

75% actions (neutre à 70%), niveau réduit au cours des dernières semaines (49% Europe, 36% États-Unis, 8% pays émergents et 7% autres zones)

18% obligations avec un rendement brut à maturité de 4,7% et une duration de 3,2.