Microcaps européennes : la stratégie de Gay-Lussac Gestion pour viser 7% annualisés sans sacrifier le sommeil des clients

Doubler le capital sans s'exposer aux à-coups du marché

Chez Gay-Lussac Gestion, l'objectif affiché tient en une formule : faire croître le capital des clients de façon régulière plutôt que spectaculaire. L'ambition est de délivrer 7% annualisés, un rythme suffisant pour doubler la mise tous les 10 ans, sans pour autant s'exposer à des à-coups de marché brutaux.

« On arrive à le faire avec une volatilité contenue et donc un couple rendement risque intéressant », explique Victoria Bley.

Si le fonds historique de la maison reste investi en titres français, Victoria Bley recommande aux CGP la version européenne du véhicule, jugée plus adaptée à une clientèle qui cherche de la diversification au-delà de l'Hexagone.

Une discipline de gestion pensée pour limiter la casse

GLG Microcaps Europe est éligible au PEA et au PEA-PME, avec un portefeuille resserré d'une cinquantaine de lignes et un plafond de 6% du portefeuille par valeur. Une discipline qui vise avant tout à protéger les clients des accidents individuels.

« Ce qui permet à tout le monde de mieux dormir car si on a une perte sur une valeur, cela ne va pas représenter 20% du portefeuille », résume Victoria Bley.

Cette approche défensive se traduit aussi dans la gestion des phases de baisse. « Si vous investissez chez Gay-Lussac, vous savez qu'on cherche à limiter la casse dans les périodes de baisse et avoir une recovery assez rapide », précise-t-elle, citant l'épisode des droits de douane décidés par Donald Trump : une perte de 8% effacée en deux mois.

Le fonds, par ailleurs, faisait partie des rares véhicules small caps classés en SRI 3, récemment repassé en SRI 4 pour des raisons liées à la Value For Money.

Les microcaps, un terrain de jeu réservé à la gestion active

Pour Victoria Bley, les petites capitalisations cochent plusieurs cases recherchées par les investisseurs : des sociétés souvent familiales, leaders sur leur marché de niche, moins exposées aux soubresauts géopolitiques globaux.

Surtout, ce segment n'est pas couvert par la gestion passive. « Si vous voulez investir sur les microcaps, il n'y a pas d'ETF », rappelle-t-elle. Une façon de positionner la gestion active comme la seule porte d'entrée sur cette classe d'actifs.

Elle pousse la comparaison plus loin, rapprochant ces sociétés peu suivies et décotées de l'univers du private equity. A la différence près, souligne-t-elle, qu'un fonds coté offre une liquidité quotidienne que le non-coté n'autorise pas. Pour elle, investir sur les microcaps, c'est avant tout investir dans l'économie réelle. En résumé, « de belles histoires à raconter et de l'alpha à aller chercher ».

Victoria Bley a également mentionné le lancement en 2024 du GLG Macrosphere Global Fund, géré par Philippe Watteaux et Loïc Cadieux (« deux anciens de H2O qui vous parlent de macro avec des cœurs dans les yeux »), positionné sur la décorrélation et la couverture des fonds libellés en dollar. Enfin, Pierre Burnand est intervenu pour présenter l'offre mandats et fonds sur mesure de la maison.