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8388.67	0.26%	2.93%

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Comgest Growth Japan - Un pari qui porte ses fruits

H24 a assisté à la dernière conférence sur Comgest Growth Japan avec Sébastien de Frouville et Frédéric Bustin (responsables des relations investisseurs), ainsi que Chantana Ward et Richard Kaye (analystes-gérants).

Ce qu'il fallait en retenir...

⏱️ Si vous n'avez que 24 secondes

📌 L'équipe de gestion l'avait affirmé avec conviction en mai 2025, et c'est désormais chose faite : Comgest Growth Japan a produit une belle performance avec +37,2% contre +33,2% pour l'indice Topix (part R Acc Eur) sur 12 mois glissants au 2 juillet 2026.

📌 La vision de long terme demeure, et le taux de rotation du portefeuille reste relativement faible.

📌 Le renouveau économique du Japon s'accompagne d'un changement culturel en matière d'immigration, à bas bruit. Dans les faits, Comgest estime à 475 000 le nombre annuel de visas accordés aux étrangers, une manière d'atténuer le recul démographique.

Agenda pro-investissement de la Première ministre Sanae Takaichi

La devise de Sanae Takaichi : investir dans ses propres forces pour relancer la croissance économique et construire le leadership de demain.

Une dirigeante charismatique, qui a fixé 17 secteurs prioritaires, dont :

L'intelligence artificielle et les semi-conducteurs
La défense
L'aviation et l'espace
Le numérique et le cyberespace
Les énergies renouvelables

La gouvernance continue de progresser dans les entreprises japonaises :

Dans le passé, les entreprises nippones cumulaient d'importantes réserves de liquidités et détenaient de multiples participations croisées, sans stratégie clairement établie.
Depuis, un cap clair est maintenu : celui des réformes favorisant la gouvernance et la rentabilité du capital.

Des rachats de titres massifs sous l'impulsion des réformes

Entre 2023 et 2025, les entreprises japonaises ont procédé à d'importants rachats de titres, contrairement à la période des Abenomics, durant laquelle les investisseurs étrangers étaient les principaux acheteurs.

Pourquoi la hausse pourrait continuer

En 2026, une croissance des BPA de 31% en yen est attendue pour les valeurs de Comgest Growth Japan, contre 27% pour celles de l'indice Topix.

Le réinvestissement des entreprises en portefeuille est davantage orienté vers la croissance que vers les rachats de titres.

Le return on equity et le return on invested capital (ROCE) des entreprises japonaises ont fortement progressé depuis 2022.

Le portefeuille de Comgest Growth Japan comprend plusieurs leaders mondiaux en situation oligopolistique sur certains de leurs marchés, comme Shin-Etsu, Disco (scies de découpe), Hoya (ébauches de photomasques), Murata (filtres et résonateurs céramiques) et Daifuku (manutention automatisée de matériaux en salle blanche).

Positionnement du portefeuille au 31 mai 2026

Active share : 74%
44 titres, contre 1 641 dans l'indice
Les 10 premières positions représentent 39% du portefeuille
ROE à 12 mois : 15,8%, contre 10,3% pour l'indice
Dette nette/EBITDA : 0,4x, contre 1,6x pour l'indice
Croissance des BPA à 12 mois forward attendue : 17,5%, contre 13,4% pour l'indice

Cinq thématiques structurent le portefeuille : numérisation (SoftBank), Cool Japan (PPIH), vieillissement de la population (Sysmex), amélioration de la productivité (Keyence) et expansion en Asie (Ajinomoto).

Comgest est lauréat du Grand Prix de la Finance 2026