IVO 2032 - Une stratégie de dette émergente pour diversifier les portefeuilles

Performances des fonds datés : un historique parlant

• Schelcher IVO Global Yield 2024, le premier fonds daté lancé par IVO
• IVO 2028 affiche une performance de 37,4 % depuis son lancement en octobre 2022. Selon Lucas Bourbon, le fonds surperforme ses concurrents (part I EUR au 23 juin 2026).
• IVO IG 2030 progresse de 9 % depuis son lancement en novembre 2024. Selon la société de gestion, il surperforme nettement ses pairs avec une volatilité inférieure (part I EUR au 23 juin 2026).

Gestion collégiale, culture internationale

La gestion est collégiale et s'appuie sur une expertise solide en crédit, trading et gestion des risques. Neuf langues y sont parlées couramment.

L'équipe organise environ 600 réunions par an avec les sociétés émettrices.

Le marché obligataire émergent est le plus intéressant, selon IVO

• Le fonds IVO 2032 investit dans des obligations d'entreprises de pays émergents émises en devises fortes, principalement en dollar américain et en euro.
• L'univers d'investissement est large : plus de 60 pays et plus de 1 700 émetteurs.
• Il comprend plus de 4 800 émissions, dont 88 % libellées en dollar américain et 9 % en euro.

Exploiter l'anomalie du plafond souverain : IVO a breveté son approche

Tout part d'une règle : la note de crédit d'un émetteur d'obligations privé ne peut pas être supérieure à celle du pays où il se trouve.

Or, de nombreux émetteurs sont plus robustes financièrement que les États dans lesquels ils sont domiciliés. Quiport, un aéroport de l'Équateur, est noté BB+ avant la prise en compte de la note de crédit de l'Équateur, qui est CCC. Quiport est donc noté CCC, alors que ses qualités intrinsèques pourraient justifier une note BB-.

Trois thématiques privilégiées

• Financer des actifs tangibles : infrastructures, énergie et transport.
• Exploiter l'écart — l'anomalie financière — lié au plafond souverain.
• Financer les services aux collectivités : gaz, eau et électricité.

Sur le plan géographique, le portefeuille d'IVO 2032 surpondère les émetteurs sud-américains, les pays d'Amérique latine ayant souvent une note de crédit faible, voire médiocre. Il sous-pondère en revanche les émetteurs asiatiques, pour des raisons inverses.

Cette sous-pondération de l'Asie s'explique par des notes de crédit souveraines souvent meilleures qu'en Amérique latine, ce qui réduit l'intérêt lié à l'anomalie du plafond souverain.

Les raisons d'investir dans IVO 2032

• Une macroéconomie favorable : la croissance est attendue à 3,9 % en 2026 et 4,2 % en 2027 dans les pays émergents, contre respectivement 1,8 % et 1,7 % dans les pays développés.
• Une microéconomie favorable : les entreprises présentent généralement des leviers d'endettement plus faibles que dans les pays développés et des niveaux de liquidité plus élevés par rapport à leur dette.

Des devises appelées à s'apprécier face au dollar.

• Le portefeuille d'IVO 2032 offre un rendement attractif et une complémentarité intéressante au sein d'une allocation obligataire.
• Le fonds restera ouvert à la souscription jusqu'à son échéance.
• Point de vigilance : les spreads de rendement des émetteurs privés à haut rendement des pays émergents sont bas, comme dans les pays développés.