Clartan Valeurs - L'équipe de gestion du fonds détaille ses convictions

Le fonds à suivre

« Un nouvel équilibre macro » entre désescalade au Moyen-Orient et croissance des profits

Après une année 2025 marquée par une hausse de 20% des actions européennes (+22% pour Clartan Valeurs), le début de 2026 a été bouleversé par le conflit au Moyen-Orient fin février, générateur d'incertitude et de tensions inflationnistes. Depuis la mi-avril toutefois, l'équipe de gestion observe une normalisation progressive du conflit.

« On positionne notre fonds Clartan Valeurs dans ce qu'on peut appeler un nouvel équilibre macro », explique Marilou Goueffon, entre désescalade progressive dans le Golfe et croissance des profits des entreprises. La croissance mondiale est ainsi repassée proche de 3%, portée par l'industrie, la banque et la technologie, tandis que l'automobile et la consommation discrétionnaire (-12% depuis janvier) souffrent de la pression sur le pouvoir d'achat.

Semi-conducteurs : le grand arbitrage de l'année

Le portefeuille conserve globalement la même physionomie sectorielle qu'à fin 2025 (banques, aéronautique/défense, pétrole/gaz en tête), à une exception près : la position Micron, vendue intégralement en avril après une forte hausse, a été réinvestie vers des équipementiers liés à la photonique (Prismian, STMicroelectronics), jugés porteurs pour les data centers d'IA. Le turnover reste dans la moyenne habituelle, autour de 31% à fin août.

« Dans les bureaux de Clartan, on préfère faire un x4 maîtrisé sur un titre plutôt qu'un x7 parce qu'on a eu de la chance au niveau des marchés », résume Nicolas Descoqs, qui reconnaît avoir cédé Micron un peu tôt. Sur la consommation, la société reste prudente malgré quelques renforcements sélectifs (Diageo, Estée Lauder, Galderma) : « la plupart des problèmes sont réels mais ne sont pas mortels », estime-t-il, ce qui ne justifie pas de sortir des actions.

« Il faut bétonner son portefeuille » : un fonds cœur d'allocation, complémentaire des ETF

Entre échéances électorales denses (midterms américaines, Knesset, présidentielle française) et remontée des taux longs, Guillaume Brisset appelle à la vigilance : « il faut vraiment être à la barre au quotidien ». Il insiste néanmoins sur la croissance bénéficiaire attendue en Europe (proche de 10%), qui justifie une bonne partie des niveaux de valorisation actuels.

Sur le rôle du fonds dans une allocation, il est clair : « il faut bétonner son portefeuille avec du Clartan Valeurs ». La stratégie affiche 8% de performance annualisée nette de frais depuis 35 ans, un chiffre stable sur les dix dernières années malgré le Covid, l'Ukraine et le Golfe. Sur la période 2022-2026, il progresse de 67% contre 51% pour l'Eurostoxx 600. Et loin d'opposer le fonds aux ETF, Guillaume Brisset précise : « les ETF ne sont pas l'ennemi de Clartan Valeurs », la logique de réplication d'indice étant complémentaire de la gestion active recherchant de l'alpha.