Franklin Templeton – L'Inde : un marché en pleine croissance, entre réformes et nouvelles opportunités

Une opportunité après la sous-performance boursière entre 2022 et 2025

Les actions indiennes bénéficient de deux atouts majeurs :

• La forte croissance économique

• La dynamique de l’économie principalement tirée par des facteurs internes et domestiques

Un ajustement significatif a ramené les actions indiennes à des niveaux attractifs selon Franklin Templeton :

• 2023 : chute de la croissance bénéficiaire indienne à 10% contre 41% en 2022 (sortie de Covid)

• 2024-2025 : compression du P/E du MSCI India de x22 - x24 à x21 à fin décembre 2025

• Novembre 2025 : sous-performance relative de 42% du MSCI India versus le MSCI World ACWI, sur 12 mois, un niveau inédit depuis 2012

Perspectives 2026-2028 : croissance bénéficiaire attendue à 10% en 2026, 16% en 2027 et 15% en 2028 selon Franklin Templeton.

Montée en gamme de l’économie indienne : la démographie comme moteur

Entre 2025 et 2035, selon Franklin Templeton et CLSA, il faudra tabler sur :

• Le doublement (x2,1) de la population urbaine des indiens « aisés »

• Le quasi doublement (x1,8) de la population urbaine « émergente »

• La hausse de 10% des cols bleus indiens

Une politique économique redevenue favorable

Le gouvernement indien a décidé de réaccélérer la croissance grâce à :

• Des soutiens fiscaux et monétaires significatifs

• Des mesures procycliques : allègements de l’impôt sur le revenu, assouplissement des restrictions sur le crédit aux particuliers, baisse de taux d’intérêt et réduction substantielle des taux de GST (Goods and services tax - taxe sur les biens et services)

Ces réformes pourraient stimuler la consommation et renforcer la demande globale. Les États-Unis ont par ailleurs annoncé une réduction des droits de douane sur les exportations indiennes.

Le positionnement de Franklin India Fund

Franklin Templeton dispose de la plus importante et ancienne équipe de gestion basée en Inde (depuis 1993), avec 15 milliards de dollars sous gestion.

La performance annualisée du fonds depuis création est de +9,62% (part A USD) contre +9,14% pour son indice de référence.

Quatre thèmes de croissance forte :

1. Le développement et la montée en gamme de la consommation

2. L’amélioration des infrastructures

3. L’essor des technologies

4. La croissance du crédit

Le portefeuille de Franklin India Fund, composé de 52 positions, s’articule autour d’un poids significatif des financières (près de 30 %), en ligne avec l’indice, tout en affichant des biais marqués sur la consommation discrétionnaire et la santé, nettement surpondérées.

À l’inverse, l’énergie, les matériaux et les technologies sont sous-représentés.

Les principales positions incluent notamment HDFC Bank, ICICI Bank, Mahindra & Mahindra, Eternal ou encore Reliance Industries.