CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7696.27 -0.75% +4.28%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 37.31%
Jupiter Financial Innovation 13.90%
Aperture European Innovation 13.53%
Digital Stars Europe 13.09%
Sienna Actions Bas Carbone 10.48%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 9.32%
R-co Thematic Real Estate 9.27%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 8.99%
AXA Aedificandi 8.99%
Auris Gravity US Equity Fund 8.96%
Piquemal Houghton Global Equities 7.95%
Athymis Industrie 4.0 6.08%
HMG Globetrotter 4.02%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 3.75%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 3.23%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.96%
Sycomore Sustainable Tech 2.75%
GIS Sycomore Ageing Population 2.71%
Square Megatrends Champions 2.21%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.60%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 1.17%
Pictet - Digital 1.01%
MS INVF Global Opportunity 0.99%
Mandarine Global Transition -0.36%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -0.46%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -0.55%
Fidelity Global Technology -0.85%
JPMorgan Funds - Global Dividend -1.14%
VIA Smart Equity World -1.58%
Thematics Water -2.38%
Sienna Actions Internationales -2.46%
Franklin Technology Fund -2.63%
Candriam Equities L Oncology -2.67%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.79%
CPR Invest Climate Action -2.87%
Groupama Global Active Equity -2.92%
Pictet - Security -2.95%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -3.13%
ODDO BHF Artificial Intelligence -3.18%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -3.23%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -3.24%
Thematics AI and Robotics -3.34%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.36%
JPMorgan Funds - US Technology -3.59%
Eurizon Fund Equity Innovation -3.90%
Russell Inv. World Equity Fund -3.93%
Tocqueville Global Tech ISR -3.98%
Mirova Global Sustainable Equity -4.00%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.11%
Covéa Ruptures -4.45%
Groupama Global Disruption -4.81%
Thematics Meta -4.88%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -5.08%
Ofi Invest Grandes Marques -5.38%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -5.59%
ODDO BHF Global Equity Stars -5.61%
Covéa Actions Monde -5.75%
EdR Fund US Value -5.77%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -5.81%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -5.89%
MS INVF Global Brands -6.16%
Franklin U.S. Opportunities Fund -7.10%
Athymis Millennial -7.80%
JPMorgan Funds - America Equity -8.56%
Claresco USA -8.83%
BNP Paribas US Small Cap -8.89%
CPR Global Disruptive Opportunities -9.64%
AXA WF Robotech -9.91%
Franklin India Fund -9.94%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -10.78%
EdR Fund Healthcare -11.11%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

La surperformance de la Value peut continuer même sans hausse supplémentaire des taux d’intérêts selon Rothschild & Co Asset Management Europe..

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Fausto Trevisan, directeur commercial France chez Rothschild & Co AM Europe, a invité Anthony Bailly, gestionnaire de portefeuilles actions européennes et gérant de R-Co Conviction Equity Value Euro, à partager son analyse du marché et les orientations du fonds.


 

C’est quoi la Value pour Rothschild & Co AM Europe ?

 

Pour Anthony Bailly, à la différence des gérants croissance qui estiment que la valeur actuelle reflète les flux futurs, le gérant Value estime que le marché surpondère les nouvelles de court terme.

 

« Quand on est gérant value, on se concentre sur le prix et sur les actions du management qui visent à contrer les tendances adverses et à retrouver une marge normative » explique Anthony Bailly.

 

La baisse des taux d’intérêts a donné depuis plusieurs années un poids grandissant aux flux futurs, favorisant ainsi le style croissance. Avec la fin des baisses des taux qui se prononce et la reprise cyclique, les secteurs dits « value » retrouvent l’intérêt des investisseurs

 

 

Encore un faux départ pour la value, ou cette fois ce n’est pas pareil ?

 

Pour le gérant de Rothschild & Co AM Europe, le segment Value ne s’est pas comporté pendant la crise sanitaire comme lors des crises précédentes.

 

La value a peu rebondi après mars 2020 et il fallut attendre l’annonce du Vaccin Pfizer pour que se déclenchent des anticipations de réouverture de nos économies.

 

Malgré le rebond des deux derniers mois en 2020, qui s’est poursuivi cette année avec une surperformance de 9,6% (données Rothschild & Co AM au 23/03/2021), le segment Value n’a pas comblé son retard de 18% l’an dernier contre le style croissance ni celui de 13,5% en 2019.

 

Le calendrier de vaccination est un indicateur avancé de la reprise cyclique mondiale. La visibilité qu’il apporte renforce les perspectives de la reprise économique. L’immunité collective en Europe pourrait se produire vers la fin du T2 2021.

 

Le segment Value devrait donc continuer sur sa lancée.

 

 

Une belle tendance des prévisions bénéficiaires

 

Le rebond attendu est de 37% en Europe pour les BPA 2021, certes grâce à l’effet de base après la déprime en 2020.

 

Les analystes de surcroit attendent une nouvelle progression de 22% des BPA en 2022.

 

 

Actions européennes, le temps de la revanche ?

 

Anthony Bailly estime que les actions européennes vont enfin surperformer leurs pairs américains et précise les deux volets soutenant sa stratégie d’investissement :

 

Rotation et « reflation trade »

 

  • Le poids des secteurs cyclique est plus important en Europe qu’aux Etats Unis
  • Le marché européen est plus sensible à la reprise économique globale (beta de 2,6 vs 1,9 pour l’indice S&P 500)
  • L’Europe devrait rattraper son retard sur la vaccination au cours des T2 et T3 2021

 

Positionnement

 

  • Valorisation et prime de risque plus attractives pour les actions européennes que pour les actions américaines
  • L’Europe clairement sous pondérée dans les portefeuilles internationaux
  • L’Europe très en avance sur l’ESG
  • La Value va devenir un « Momentum » au T2 2021

 

 

R-co Conviction Equity Value Euro : de la Value à coup sûr

 

Les ratios du fonds sont parlants :

 

  • P/E à 10,3 contre 15,8 pour l’Euro Stoxx DR
  • EV/EBITDA à 9,6 contre 13,1
  • Prix/ actif net comptable (price/book) 1,1 contre 1,6
  • Prix/CA 0,8 contre 1,3
  • Rendement du dividende à 3,7 contre 2,7

 

4 thématiques en portefeuille

 

  • 20% en valeurs fortement exposées à la croissance mondiale : ArcelorMittal, STMicroelectronics, Daimler, Capgemini, Henkel, AB Inbev et BASF
  • 25% en valeurs cycliques au bilan solide : Airbus, Saint-Gobain et Stellantis (fusion de Peugeot et Fiat)
  • 40% secteurs bénéficiant d’un fort potentiel de rebond : BNP Paribas, CaixaBank, Banca Intesa Sanpaolo, Total
  • 15% valeurs défensives dont la valorisation est attractive : Danone, Veolia, Sanofi, Iliad, Carrefour, Deutsche Post

 

Le portefeuille est ainsi :

 

  • Surpondéré dans les banques, automobiles, construction et énergie
  • Sous pondéré dans les biens personnels et ménagers, la technologie, les biens industriels et la chimie

 

 

Où trouver R-co Conviction Equity Value Euro ?

 

La part C Eur de ce fonds éligible au PEA, SRRI 6, est disponible sous le code FR0010187898 avec des frais courants de 1,76%.

 

Le fonds a terminé l’année 2020 à -9,9% et se trouve à 14,5% au 29 mars 2021.

 


Clin d’œil« Ne pariez jamais sur la fin du monde, elle n’arrivera qu’une fois » Art Cashin, directeur des opérations “floor” d’UBS Financial Services à la bourse de New York. Il a 81 ans et intervient régulièrement sur CNBC.

 

 

Pour en savoir plus R-co Conviction Equity Value Euro et les fonds Rothschild & Co Asset Management Europe, cliquez ici.

 

 

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.

ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 41.55%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 37.11%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 32.94%
Tailor Actions Avenir ISR 24.74%
VALBOA Engagement ISR 23.79%
Quadrige France Smallcaps 23.64%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 20.69%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 19.28%
Uzès WWW Perf 17.90%
Covéa Perspectives Entreprises 17.72%
Groupama Opportunities Europe 17.69%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 15.43%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 15.23%
Richelieu Family 13.38%
Europe Income Family 13.36%
Mandarine Premium Europe 13.28%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 12.77%
EdR SICAV Tricolore Convictions 11.48%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.33%
Ecofi Smart Transition 10.97%
Mandarine Europe Microcap 10.93%
Lazard Small Caps France 10.74%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.29%
HMG Découvertes 9.56%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.12%
Mandarine Unique 7.47%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 7.36%
Sycomore Europe Eco Solutions 7.20%
Fidelity Europe 6.81%
Mirova Europe Environmental Equity 6.39%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.12%
Dorval Drivers Europe 6.06%
ADS Venn Collective Alpha Europe 5.54%
LFR Euro Développement Durable ISR 4.33%
Norden SRI 4.12%
Eiffel Nova Europe ISR 2.25%
VEGA France Opportunités ISR 1.84%
Tocqueville Croissance Euro ISR 1.84%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 1.67%
Echiquier Positive Impact Europe 0.72%
VEGA Europe Convictions ISR 0.22%
DNCA Invest SRI Norden Europe -0.75%
CPR Croissance Dynamique -2.33%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -4.23%
ADS Venn Collective Alpha US -9.30%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 21.65%
IVO Global High Yield 4.41%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.13%
Carmignac Portfolio Credit 4.11%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 4.05%
Income Euro Sélection 3.92%
Omnibond 3.39%
Jupiter Dynamic Bond 3.12%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.98%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 2.98%
Axiom Short Duration Bond 2.94%
La Française Credit Innovation 2.90%
DNCA Invest Credit Conviction 2.90%
Tikehau European High Yield 2.85%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.74%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.70%
Schelcher Global Yield 2028 2.68%
Tikehau 2029 2.66%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.66%
Ostrum SRI Crossover 2.63%
R-co Conviction Credit Euro 2.54%
Ofi Invest Alpha Yield 2.49%
Auris Investment Grade 2.45%
Ofi Invest High Yield 2029 2.34%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.28%
Alken Fund Income Opportunities 2.26%
Tikehau 2027 2.21%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.17%
La Française Rendement Global 2028 2.13%
Auris Euro Rendement 2.10%
Tailor Credit 2028 2.06%
Mandarine Credit Opportunities 2.03%
M All Weather Bonds 1.84%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.71%
Eiffel Rendement 2028 1.52%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.26%
EdR Fund Bond Allocation 1.19%
Epsilon Euro Bond 1.17%
Lazard Credit Opportunities 0.93%
Sanso Short Duration 0.88%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.40%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -4.34%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.63%
Amundi Cash USD -10.12%