CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6353.67 -0.21% +14.45%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 17.73%
R-co Valor 12.27%
R-co Conviction Club 11.05%
First Eagle Amundi International Fund 10.43%
Dorval Convictions 8.98%
Clartan Valeurs 8.65%
Ruffer Total Return International 8.50%
Moneta Long Short 7.37%
ACATIS GANÉ Value Event 6.68%
R-co Valor Balanced 6.28%
VEGA Patrimoine 6.13%
Dorval Global Convictions 5.64%
Fidelity Patrimoine 5.50%
Invest Latitude Equilibre 5.15%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 5.12%
Clartan Evolution 5.10%
Eurose 5.00%
Lazard Patrimoine SRI 4.89%
Ethna-Dynamisch 4.79%
JPMorgan Global Income 4.77%
Tailor Global Selection ISR 4.51%
Otea 1 4.39%
Nordea 1 - Stable Return 4.35%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.34%
AXA WF Optimal Income 4.32%
Sextant Grand Large 4.31%
Auris Diversified Beta 4.22%
Mansartis Investissements ISR 3.90%
BGF ESG Multi-Asset 3.87%
Amilton Solution 3.83%
DNCA Evolutif 3.67%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 3.60%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 3.53%
Tikehau International Cross Assets 3.34%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.27%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 3.27%
OFI RS MultiTrack 3.26%
CPR Croissance Réactive 3.24%
Trusteam ROC Flex 3.04%
Sycomore Allocation Patrimoine 2.86%
Richelieu Harmonies 2.81%
AXA WF Global Optimal Income 2.74%
Russell MAGS 2.68%
Sycomore Next Generation 2.66%
Echiquier ARTY SRI 2.58%
Jupiter Flexible Income 2.50%
EdR Fund Income Europe 2.43%
Haas Epargne Patrimoine 2.30%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 2.11%
JPM Global Macro Opportunities 2.06%
Dorval Global Convictions Patrimoine 1.97%
VEGA Euro Rendement 1.85%
Sanso Convictions 1.82%
Schelcher Croissance 1.81%
Carmignac Patrimoine 1.63%
SLF (F) Multi Asset Moderate 1.43%
ODDO BHF Polaris Moderate 0.81%
Lombard Odier Funds-All Roads 0.53%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 0.35%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -0.01%
Invest Latitude Patrimoine -0.42%
GF Fidélité -0.69%
Ethna-Aktiv -0.70%
Ecofi Agir Pour Le Climat -0.81%
Covéa Flexible ISR -1.06%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -2.43%
Vivienne Ouessant -4.18%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Richelieu America 16.71%
BNP Paribas Aqua 13.74%
EdR Fund Big Data 13.47%
Russell Investments World Equity Fund 12.92%
Pictet Water 12.66%
Thematics Water 12.57%
Lazard Actions Américaines 12.07%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 11.64%
Fidelity Sustainable Water & Waste 11.62%
Mandarine Global Microcap 11.61%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 10.35%
Threadneedle (Lux) American Fund 10.17%
CPR Silver Age 10.06%
Wise World ISR 9.83%
Aviva Grandes Marques ISR 9.79%
GIS SRI Ageing Population 9.77%
Fidelity World 9.39%
Lombard Odier Funds-Golden Age 9.34%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 9.01%
OFI Invest US Equity 8.15%
CM-AM Global Gold 7.97%
JPM Emerging Markets Small Cap 7.94%
EdR Fund Healthcare 7.84%
Pictet Security 5.75%
CM-AM Pierre 5.74%
MS INVF Europe Opportunity 5.61%
CM-AM Global Leaders 5.31%
Pictet Global Megatrend Selection 5.23%
Athymis Millennial 4.48%
Mirova Global Sustainable Equity 4.37%
DNCA Invest Beyond Semperosa 4.11%
BNP Paribas Climate Impact 4.02%
Fourpoints Thematic Selection 3.95%
AXA Europe Small Cap 3.78%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 3.50%
Pictet Digital 3.44%
BGF Sustainable Energy 3.24%
Covéa Actions Europe Opportunités 3.23%
Carmignac Investissement 2.98%
BNP Paribas Health Care Innovators 2.75%
Thematics Meta 2.73%
JPMorgan Global Healthcare 2.58%
Comgest Monde 2.47%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 2.26%
AXA WF Framlington Digital Economy 2.06%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 1.89%
Templeton Asian Growth 1.76%
Echiquier World Equity Growth 1.26%
Thematics AI and Robotics 1.24%
Mandarine Global Transition 1.23%
GemEquity 0.74%
Franklin Technology 0.63%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 0.58%
Jupiter Financial Innovation 0.48%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 0.44%
Russell Investments China Equity 0.34%
Thematics Safety -0.11%
Lombard Odier Funds-World Brands -0.19%
DNCA Invest Beyond Global Leaders -0.75%
Franklin US Opportunities -1.55%
AXA WF Framlington Robotech -1.57%
BNP Paribas Funds China Equity -1.85%
Thematics Subscription Economy -2.57%
MainFirst Global Equities Fund -2.84%
Candriam Equities L Oncology Impact -2.96%
Pictet-Clean Energy -3.40%
BGF World Technology -6.25%
Pictet Biotech -6.51%
CPR Global Disruptive Opportunities -6.59%
MS INVF Global Insight Fund -12.65%
BNP Paribas Energy Transition -14.45%
Echiquier Artificial Intelligence -16.27%
M Climate Solutions -16.60%
Echiquier World Next Leaders -18.70%
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3 milliards € sous gestion ; +7,11% YTD ; +11,92% en 2020 : ce fonds patrimonial séduit de plus en plus d'investisseurs français…

 

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David Moos (Directeur de Ruffer S.A.) revient sur l'approche de Ruffer Total Return International, un fonds patrimonial dont la stratégie très ancienne (25 ans) n'a délivré qu'une seule année calendaire négative. La société de gestion a ouvert un bureau à Paris en 2019 pour accompagner son développement.

 

 

H24 : Ruffer Total Return International (RTRI) a été un des très rares fonds à avoir progressé en mars 2020 et a fini l’année à +12% en euros. Comment s’est comporté le fonds depuis le début de l’année ?



David Moos : Le fonds affiche une performance de 7.11% au 28 avril, une satisfaction dans la mesure où notre approche vise la préservation du capital par tout temps et que le climat au T1 était bien différent de celui de 2020.

 

Cette performance s’est en grande partie réalisée grâce à la hausse de nos actions qui sont principalement des titres cycliques et value (secteurs de l’énergie et de la finance notamment). Par ailleurs, nous avions anticipé la possibilité que les taux longs remontent significativement à la faveur des campagnes de vaccination et de la reprise qui en découlerait. Nous posions d’ailleurs la question le 13 novembre dernier : « Rappelez-moi déjà pourquoi vous détenez des obligations ? » Nous avions donc protégé notre poche obligataire, ce qui a beaucoup profité au portefeuille, en particulier en février.

 

 

H24 : En pleine euphorie de marché, vous pointez toutefois les risques qui guettent les investisseurs. Pourquoi ?

 

David Moos : Les marchés sont biberonnés à un cocktail littéralement extraordinaire qui contient la réouverture rapide des économies, un surplus d’épargne qui ne demande qu’à être dépensé et des stimuli budgétaires et monétaires que les autorités affirment vouloir maintenir tant que leurs objectifs ne seront pas dépassés. Nous nous attendons donc à un boom économique en 2021 et, espérons-le, en 2022, mené par les Etats-Unis et la Chine.

 

Dans ce contexte d’une économie en voie d’être chauffée à blanc, le rendement des T-Bonds à dix ans a plus que triplé depuis août et se situe à 1,6 %, rappelant qu'il y a toujours un risque dans cet actif dit sans risque.

 

Plus généralement, nous croyons qu’un nouveau régime de marché s’installe et accélère depuis la crise sanitaire : les gouvernements ont redécouvert qu’il était possible, voire aisé avec des taux proches de 0, de creuser les déficits budgétaires et les banques centrales cherchent désespérément à faire remonter l’inflation.

 

Nous anticipons donc une situation de taux d’intérêt maintenus bas le plus longtemps possible, de reprise progressive d’inflation et de remontée de la fiscalité. Un monde de répression financière marqué par des taux d’intérêt réels (c’est à dire nets d’inflation) négatifs qui constitue une sorte d’enfer pour l’épargnant, potentiellement confronté à une baisse synchrone des obligations et des actions. C’est ce que notre Chief Investment Officer appelle le « Risque Jurassique » (The Jurassic Risk - Henry Maxey - Ruffer).

 

Cette configuration pourrait faire très mal au portefeuille traditionnel i.e. 60% actions / 40% obligations (à taux fixes) qui a bénéficié très fortement de la baisse de l’inflation ces dernières décennies.

 

 

H24 : En quoi votre approche de préservation de capital répond à cette nouvelle donne ?

 

David Moos : Notre approche tout temps vise à préserver le capital et à produire une performance significativement supérieure au monétaire sur un horizon de plusieurs années. Elle a produit une performance nette annualisée sur plus de 25 ans d’environ 9% (en £) et des pertes en capital limitées.

 

Comment y-sommes-nous parvenus ? En traversant les grands changements de régime financier avec des performances positives. Ce fut le cas lors de l’éclatement de la bulle internet, puis lors du krach de 2008 et enfin lors de l’effondrement de mars 2020. A chaque fois, nous avons trouvé une protection dans des actifs différents. C’est une des clés de notre approche, qui considère le court et moyen terme et se concentre autant sur les risques que sur les opportunités.

 

A quel rythme et avec quelle force l’inflation va-t-elle réapparaître ? Peut-être ne s’agira-t-il que d’un saut de puce cyclique. De nombreux facteurs sont toutefois réunis pour un scénario différent, en lien avec les dettes monumentales, l’hyperactivité des gouvernements (voir l’énormité du plan Biden) et des banques centrales, et la réouverture des économies. Sans parler de la possible remise en cause de la globalisation. L’incertitude sur le retour de l’inflation pourrait provoquer une hausse de la volatilité des taux longs et les marchés seront alors probablement tentés d’aller tester la résolution des dirigeants de la Fed.

 

Face à cela, notre portefeuille est construit en associant des actions majoritairement cycliques qui devraient profiter du boom économique (reflation), des obligations liées à l’inflation et de l’or (inflation), et enfin des actifs de protection surtout sur le crédit si nous avons tort sur notre vue centrale (en cas de choc déflationniste). 

 

 

H24 : Pour en savoir plus sur Ruffer Total Return International et les fonds Ruffer, cliquez ici.

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 40.96%
Echiquier Value Euro 21.34%
BDL Convictions 17.70%
Mandarine Europe Microcap 16.01%
Indépendance et Expansion France Small 15.87%
Quadrige Rendement France Midcaps 15.37%
Erasmus Small Cap Euro 14.94%
Sextant PME 14.14%
Sycomore Francecap 14.11%
Dorval Manageurs Europe 13.89%
Norden SRI 13.74%
FCP Mon PEA 13.20%
Richelieu Family Small Cap 12.84%
ODDO BHF Active Small Cap 12.68%
MainFirst Germany Fund 12.31%
Amilton Premium Europe 12.23%
Dorval Manageurs 12.20%
Generali France Future Leaders 12.07%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 11.89%
EdR SICAV Tricolore Rendement 11.64%
Moneta Multi Caps 11.62%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 10.63%
Erasmus Mid Cap Euro 10.60%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 10.24%
Tocqueville Ulysse 9.87%
VEGA France Opportunités 9.86%
Tailor Actions Avenir ISR 9.83%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.80%
Fidelity Europe 9.55%
Montségur Dividendes 9.25%
La Française Actions France PME 9.23%
Flornoy Valeurs Familiales 9.20%
Mandarine Active 8.78%
Mandarine Unique 8.74%
Candriam EQ L Europe Innovation 8.49%
COGEFI Prospective 8.32%
Kirao Multicaps 8.24%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 8.22%
G Fund - Avenir Small Cap 8.19%
Quadrator SRI 7.58%
CPR Croissance Dynamique 7.49%
Montségur Croissance 7.21%
C-Quadrat Europe Multicap 7.04%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 6.67%
Sycomore Eco Solutions 6.61%
Groupama Avenir Euro 6.41%
Pluvalca Health Opportunities 6.37%
Athymis Millennial Europe 6.36%
R-co Thematic Silver Plus 6.02%
ODDO BHF Avenir Europe 5.72%
OFI RS Equity Climate Change 5.68%
Sycomore Shared Growth 5.63%
Sycomore Happy @ Work 5.55%
Pluvalca Sustainable Opportunities 5.16%
Amplegest Pricing Power 4.26%
Echiquier Positive Impact Europe 4.08%
Portzamparc Entrepreneurs ISR 3.81%
AXA IM Euro Sélection 3.74%
Gay-Lussac Green Impact 3.72%
Tocqueville Megatrends ISR 2.93%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe 2.53%
Richelieu CityZen 2.09%
Mirova Europe Environmental Equity 2.04%
Pluvalca Disruptive Opportunities -2.35%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Schelcher Prince Convertibles Global World -2.56%
Lazard Convertible Global -2.64%
M Global Convertibles -4.44%