CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6647.4 +0.47% +19.82%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 20.10%
R-co Valor 13.86%
R-co Conviction Club 13.15%
First Eagle Amundi International Fund 12.01%
Clartan Valeurs 11.93%
Dorval Convictions 10.45%
Ruffer Total Return International 9.63%
Moneta Long Short 9.14%
VEGA Patrimoine ISR 8.84%
ACATIS GANÉ Value Event 8.53%
Invest Latitude Equilibre 7.77%
R-co Valor Balanced 7.41%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 7.35%
Mansartis Investissements ISR 7.23%
Clartan Evolution 7.09%
Tailor Global Selection ISR 7.00%
JPMorgan Global Income 6.84%
Dorval Global Convictions 6.78%
Fidelity Patrimoine 6.76%
Ethna-Dynamisch 6.65%
DNCA Evolutif 6.24%
BGF ESG Multi-Asset 6.17%
AXA WF Optimal Income 6.15%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 5.87%
Eurose 5.73%
Amilton Solution 5.71%
Lazard Patrimoine SRI 5.65%
OFI RS MultiTrack 5.50%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 5.39%
Sextant Grand Large 5.17%
Auris Diversified Beta 4.89%
Russell MAGS 4.74%
Nordea 1 - Stable Return 4.71%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.61%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 4.55%
AXA WF Global Optimal Income 4.34%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 4.23%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 4.21%
CPR Croissance Réactive 3.95%
Sycomore Allocation Patrimoine 3.93%
Echiquier ARTY SRI 3.91%
Tikehau International Cross Assets 3.86%
Lombard Odier Funds-All Roads 3.84%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine 3.72%
Jupiter Flexible Income 3.71%
Richelieu Harmonies 3.71%
Sycomore Next Generation 3.66%
EdR Fund Income Europe 3.64%
Trusteam ROC Flex 3.60%
VEGA Euro Rendement 3.60%
Haas Epargne Patrimoine 3.56%
Sanso Convictions ESG 3.19%
SLF (F) Multi Asset Moderate 2.68%
Carmignac Patrimoine 2.67%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.52%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 2.51%
Ecofi Agir Pour Le Climat 2.43%
JPM Global Macro Opportunities 2.39%
Schelcher Croissance 2.14%
ODDO BHF Polaris Moderate 1.93%
Invest Latitude Patrimoine 1.83%
Ethna-Aktiv 1.15%
GF Fidélité 0.87%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund 0.38%
Covéa Flexible ISR -0.20%
Vivienne Ouessant -1.55%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Richelieu America 22.32%
EdR Fund Big Data 18.05%
CM-AM Pierre 17.14%
Mandarine Global Microcap 17.06%
BNP Paribas Aqua 16.31%
Russell Investments World Equity Fund 15.95%
MS INVF Europe Opportunity 14.63%
Fidelity Sustainable Water & Waste 14.61%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 14.57%
Thematics Water 14.41%
GIS SRI Ageing Population 14.41%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 14.36%
OFI Invest US Equity 14.34%
Pictet Water 14.33%
Aviva Grandes Marques ISR 14.26%
Threadneedle (Lux) American Fund 14.13%
CPR Silver Age 13.68%
Lazard Actions Américaines 13.34%
JPM Emerging Markets Small Cap 13.29%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 13.15%
EdR Fund Healthcare 13.13%
Wise World ISR 12.82%
Franklin Technology 12.21%
Lombard Odier Funds-Golden Age 11.99%
Pictet Security 11.30%
Fidelity World 11.24%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 10.74%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 10.36%
Athymis Millennial 9.81%
BNP Paribas Climate Impact 9.41%
Pictet Global Megatrend Selection 9.25%
Jupiter Global Ecology Growth 9.11%
Pictet Digital 8.95%
CM-AM Global Leaders 8.87%
AXA WF Framlington Digital Economy 8.79%
Franklin US Opportunities 8.44%
Mirova Global Sustainable Equity 8.34%
Thematics Meta 8.12%
BNP Paribas Health Care Innovators 8.04%
JPMorgan Global Healthcare 7.82%
CM-AM Global Gold 7.70%
Thematics AI and Robotics 7.59%
AXA Europe Small Cap 7.53%
Thematics Safety 7.49%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 7.48%
DNCA Invest Beyond Semperosa 7.48%
Carmignac Investissement 7.46%
Covéa Actions Europe Opportunités 7.34%
GemEquity 7.23%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 6.80%
Fourpoints Thematic Selection 6.48%
BGF Sustainable Energy 6.02%
MainFirst Global Equities Fund 5.90%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 5.78%
Comgest Monde 5.75%
Mandarine Global Transition 5.72%
Lombard Odier Funds-World Brands 5.42%
AXA WF Framlington Robotech 5.26%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 4.90%
Russell Investments China Equity 4.71%
Templeton Asian Growth 4.46%
Echiquier World Equity Growth 3.45%
Pictet-Clean Energy 2.98%
Thematics Subscription Economy 2.96%
BNP Paribas Funds China Equity 2.36%
BGF World Technology 2.19%
Pictet Biotech 1.48%
Candriam Equities L Oncology Impact 1.23%
CPR Global Disruptive Opportunities 0.58%
MS INVF Global Insight Fund -0.04%
BNP Paribas Energy Transition -1.30%
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Echiquier World Next Leaders -6.70%
M Climate Solutions -10.61%
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Actions US : Stop ou encore ? Les réponses de Franklin Templeton, Edmond de Rothschild AM et OFI AM...

Après 10 ans de large surperformance face au reste du monde, de nombreux investisseurs questionnent la place des actions américaines dans les portefeuilles. Ce leadership peut-il continuer ?

 

Cliquez sur l'image pour (re)voir la webconférence.

Les réponses de Christophe Foliot (Edmond de Rothschild AM), Philippe Quillet (OFI AM) et Tristan Camp (Franklin Templeton) à Pierre Bermond d'EOS Allocations

 

Une croissance potentielle jamais vue depuis 30 ans

 

Depuis le début de l'année, les actions américaines (+13%) sont légèrement en retrait par rapport aux actions européennes. Quelles sont les attentes sur la croissance US et quel est le potentiel de croissance des bénéfices ?

 

« Le consensus attend une croissance en réel de 6,5% cette année aux Etats-Unis avec 2% d'inflation soit près de 9% de croissance en nominal. Ce serait le meilleur chiffre depuis le début des années 80. Or, les analystes ont plutôt eu tendance jusqu'à maintenant à sous-estimer l'ampleur de la reprise », souligne Tristan Camp, spécialiste produit actions américaines chez Franklin Templeton. Selon lui, cette croissance déjà forte alors que l'économie n'est pas totalement repartie à de grandes chances de se poursuivre, y compris l'année prochaine.

 

Cependant, l'ampleur du stimulus budgétaire et monétaire est colossale. Tout comme en Europe, le gouvernement fédéral est massivement intervenu avec un accroissement du déficit budgétaire à hauteur de 25% du PIB, contre 17% pour les 5 dernières récessions... en cumulé ! Dès lors, n'assiste-t-on pas à une reprise à crédit ? « Cela sera en partie financé par une hausse des impôts sur les entreprises et les ménages les plus fortunés. L'idée est que le plan se finance lui-même sur une durée de 5 à 10 ans », tempère Tristan Camp.

 

« Le plan Marshall a été une reprise à crédit avec plusieurs années de croissance qui ont suivi », rappelle Christophe Foliot, co-Directeur de la gestion Actions chez Edmond de Rothschild Asset Management. Un bon comparable puisque les taux d'endettement étaient extrêmement élevés après la seconde guerre mondiale. Si l'investissement des entreprises repart, le gérant estime ainsi que les niveaux de croissance du PIB resteront assez forts en 2022 et en 2023.

 

 

Le risque d'inflation n'est pas un problème sauf si...

 

Ces perspectives très fortes de croissance n'entraînent-elles pas des craintes sur l'inflation et donc potentiellement des réactions des banques centrales entraînant une baisse du marché ? Pour Philippe Quillet, analyste senior US chez OFI Asset Management, le risque numéro 1 n'est pas l'inflation mais une perte de crédibilité des banques centrales. « Une reprise de l'inflation est quelque part ce que souhaite un peu tout le monde », nuance-t-il, tout en restant attentif à l'évolution de cet indicateur.

 

Encore faut-il voir de quel niveau il s'agit lorsque l'on parle d'inflation. « Entre 2% et 3%, nous serions dans un monde assez idéal parce que l'on pourrait s'attendre à une poursuite de la rotation sectorielle vue depuis le mois de novembre. Cela serait très favorable pour un certain nombre de matières premières, les industrielles ou encore les financières », juge Christophe Foliot, de Edmond de Rothschild AM, qui sélectionne des titres « value ». A l'opposé, il met en garde contre certaines valeurs de croissance ou de technologie ne faisant pas de profit mais ayant des valorisations extrêmes, et les considère « à risque ».

 

Au-delà de 3% d'inflation, le scénario pourrait d'après lui s'avérer négatif pour l'ensemble du marché car cela pourrait ralentir l'économie américaine.

 

Trop chère la technologie US ?

 

Le potentiel de croissance évoqué n'a pas grand d'intérêt pour l'investisseur si tout est déjà pris en compte dans les cours. Or selon les métriques traditionnelles, les actions US sont dans le 5% le plus cher de l'histoire. La question se pose en particulier sur les valeurs technologiques, qui représentent 30% du S&P 500. « Avec un taux 10 ans à 1,60%, les GAFAM sont peu chères ! Croissance des revenus, croissance des BPA, marges opérationnelles... ces sociétés-là sont bien placées pour jouer les thématiques liées à l'accélération de la digitalisation », réplique Philippe Quillet d'OFI AM.

 

Christophe Foliot approuve cette analyse mais reste néanmoins très peu exposé à la tech. Il explique ce positionnement par son approche en termes de risque/rendement et considère qu'il y a un certain nombre de secteurs sur lesquels il préfère y trouver des opportunités comme les services pétroliers, côté cyclique, ou les grands laboratoires pharmaceutiques, côté défensif.

 

Sous-pondération plutôt attendue des investisseurs européens

 

Alors qu'elles représentent un poids important du MSCI World (57%), les actions US pèsent moins de 30% des allocations hors fonds euros pour 61% des conseillers financiers d'après un sondage mené par EOS Allocations. Seuls 3% d'entre eux indiquent allouer plus de la moitié des portefeuilles sur la zone. 

 

« L'allocation aux actions américaines mérite d'être plus proche de ce qu'elle représente dans la valorisation boursière mondiale, certainement pas loin de 50%. Il y a des opportunités uniques en matière de société de croissance que l'on ne trouve pas encore ailleurs avec une profondeur et une diversité de marché incomparables », conclut Tristan Camp de Franklin Templeton.

 

Ce-dernier prend l'exemple du segment des petites capitalisations américaines, en voie de rattrapage, permettant de jouer le rebond de l'économie locale car ces sociétés sont beaucoup plus dépendantes du marché américain.

 

Cet article a été rédigé par la rédaction de H24 Finance pour Boursorama. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 42.63%
Echiquier Value Euro 25.39%
Quadrige Rendement France Midcaps 22.91%
Indépendance et Expansion France Small 21.53%
Mandarine Europe Microcap 21.51%
BDL Convictions 20.82%
Erasmus Small Cap Euro 19.69%
Sextant PME 19.69%
Uzès WWW Perf 18.75%
ODDO BHF Active Small Cap 18.11%
DNCA Invest SRI Norden Europe 17.23%
Sycomore Francecap 16.98%
FCP Mon PEA 16.75%
Tocqueville Ulysse 16.36%
Amilton Premium Europe 16.27%
Richelieu Family Small Cap 16.23%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 16.03%
VEGA France Opportunités ISR 16.02%
EdR SICAV Tricolore Rendement 15.99%
Norden SRI 15.98%
G Fund - Avenir Small Cap 15.90%
Moneta Multi Caps 15.85%
Generali France Future Leaders 15.84%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 15.77%
Dorval Manageurs Europe 15.42%
MainFirst Germany Fund 15.28%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 15.11%
Fidelity Europe 14.90%
Groupama Avenir Euro 14.75%
Tailor Actions Avenir ISR 14.29%
Erasmus Mid Cap Euro 14.25%
Otea Actions Europe 14.12%
Flornoy Valeurs Familiales 14.08%
Mandarine Active 13.07%
Mandarine Unique 13.03%
COGEFI Prospective 12.98%
Candriam EQ L Europe Innovation 12.90%
Dorval Manageurs 12.61%
Montségur Dividendes 12.51%
La Française Actions France PME 12.46%
C-Quadrat Europe Multicap 11.95%
Kirao Multicaps 11.85%
Amplegest Pricing Power 11.83%
Montségur Croissance 11.75%
Athymis Millennial Europe 11.68%
Quadrator SRI 11.59%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 11.25%
R-co Thematic Silver Plus 11.23%
Pluvalca Sustainable Opportunities 10.78%
ODDO BHF Avenir Europe 10.38%
OFI RS Equity Climate Change 10.32%
Sycomore Happy @ Work 9.99%
Pluvalca Health Opportunities 9.94%
CPR Croissance Dynamique 9.63%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 9.38%
Sycomore Eco Solutions 8.71%
Tocqueville Megatrends ISR 8.14%
Sycomore Shared Growth 8.08%
AXA IM Euro Sélection 7.85%
Echiquier Positive Impact Europe 7.75%
Portzamparc Entrepreneurs ISR 7.45%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe 7.24%
Gay-Lussac Green Impact 7.17%
Richelieu CityZen 5.67%
Mirova Europe Environmental Equity 5.63%
Pluvalca Disruptive Opportunities 4.29%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 1.01%
Schelcher Prince Convertibles Global World 0.33%
M Global Convertibles -0.33%