CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6455.63 -1.74% +16.29%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 18.56%
IDE Dynamic World Flexible 13.84%
R-co Conviction Club 12.73%
First Eagle Amundi International Fund 12.30%
Mansartis Investissements ISR 12.26%
DNCA Evolutif 10.94%
BGF ESG Multi-Asset 10.87%
ACATIS GANÉ Value Event 10.23%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 10.13%
Tailor Global Selection ISR 10.12%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 9.72%
Dorval Convictions 9.68%
Invest Latitude Equilibre 8.95%
Ecofi Agir Pour Le Climat 8.76%
VEGA Patrimoine ISR 8.69%
OFI RS MultiTrack 8.14%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 8.07%
R-co Valor 8.04%
Ethna-Dynamisch 7.92%
Nordea 1 - Stable Return 7.53%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 7.19%
Dorval Global Convictions 7.03%
Ruffer Total Return International 6.94%
JPMorgan Global Income 6.91%
Moneta Long Short 6.77%
Clartan Valeurs 6.57%
Russell MAGS 6.53%
Amilton Solution 6.08%
AXA WF Optimal Income 5.97%
Lombard Odier Funds-All Roads 5.91%
Lazard Patrimoine SRI 5.82%
Eurose 5.47%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 5.38%
R-co Valor Balanced 5.06%
Echiquier Allocation Flexible 5.04%
Sycomore Allocation Patrimoine 4.93%
Sanso Convictions ESG 4.92%
Echiquier ARTY SRI 4.85%
Sycomore Next Generation 4.78%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.76%
CPR Croissance Réactive 4.75%
ODDO BHF Polaris Moderate 4.61%
Trusteam ROC Flex 4.36%
Tailor Allocation Defensive 4.33%
Auris Diversified Beta 4.27%
VEGA Euro Rendement ISR 4.17%
Sextant Grand Large 4.05%
Richelieu Harmonies 4.04%
AXA WF Global Optimal Income 4.01%
SLF (F) Multi Asset Moderate 4.00%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 3.93%
Tikehau International Cross Assets 3.86%
Fidelity Patrimoine 3.84%
Clartan Evolution 3.74%
JPM Global Macro Opportunities 3.73%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.51%
Invest Latitude Patrimoine 3.26%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.52%
Jupiter Flexible Income 2.32%
GF Fidélité 2.17%
Carmignac Patrimoine 1.82%
Ethna-Aktiv 1.76%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund 0.91%
Covéa Flexible ISR 0.46%
Schelcher Multi Asset 0.08%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -0.26%
Vivienne Ouessant -1.62%
OPCVM Actions Perf. YTD
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BNP Paribas Aqua 29.36%
Franklin Technology 28.03%
Richelieu America 27.57%
EdR Fund US Value 27.12%
Thematics Water 26.92%
Pictet Water 26.79%
Thematics AI and Robotics 26.78%
MS INVF Europe Opportunity 26.15%
Pictet Security 24.79%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 24.00%
OFI Invest US Equity 23.53%
Fidelity Sustainable Water & Waste 23.33%
Franklin US Opportunities 22.97%
Aviva Grandes Marques ISR 22.67%
Wise World ISR 22.30%
Mandarine Global Microcap 22.21%
Russell Investments World Equity Fund 21.62%
EdR Fund Big Data 21.39%
Mirova Global Sustainable Equity 21.16%
CM-AM Pierre 20.89%
Thematics Meta 20.86%
BNP Paribas Climate Impact 20.23%
Jupiter Global Ecology Growth 20.12%
Thematics Safety 20.08%
GIS SRI Ageing Population 19.54%
Mandarine Global Transition 19.53%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 19.44%
EdR Fund Healthcare 18.97%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 18.82%
AXA Europe Small Cap 18.63%
Lombard Odier Funds-Golden Age 18.09%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 17.55%
MainFirst Global Equities Fund 17.32%
Threadneedle (Lux) American Fund 16.72%
AXA WF Framlington Robotech 16.63%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 16.52%
Fidelity World 16.44%
CPR Silver Age 15.92%
Athymis Millennial 15.64%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 15.08%
Pictet Global Megatrend Selection 14.95%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 14.89%
Valeur Intrinsèque 14.80%
DNCA Invest Beyond Semperosa 14.79%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 14.72%
JPM Emerging Markets Small Cap 14.67%
AXA WF Framlington Digital Economy 14.17%
CM-AM Global Leaders 14.00%
BGF Sustainable Energy 13.20%
BNP Paribas Health Care Innovators 12.97%
JPMorgan Global Healthcare 12.78%
Fourpoints Thematic Selection 11.70%
Echiquier Artificial Intelligence 11.67%
Lombard Odier Funds-World Brands 11.19%
Pictet-Clean Energy 11.04%
Comgest Monde 10.85%
Pictet Digital 10.08%
CPR Global Disruptive Opportunities 9.98%
BGF World Technology 9.90%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 9.35%
Thematics Subscription Economy 9.29%
Covéa Actions Europe Opportunités 8.85%
Carmignac Investissement 8.32%
MS INVF Global Insight Fund 7.35%
Echiquier World Equity Growth 7.26%
GemEquity 5.84%
WCM Global Emerging Markets Equity 4.41%
Pictet Biotech 3.40%
Candriam Equities L Oncology Impact 3.10%
Echiquier World Next Leaders 3.00%
M Climate Solutions -1.95%
Russell Investments China Equity -2.86%
Templeton Asian Growth -2.89%
BNP Paribas Energy Transition -3.90%
CM-AM Global Gold -11.51%
BNP Paribas Funds China Equity -12.27%
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« Il y a une affaire dont les médias ont très peu parlé » révèle Mirabaud Securities...

Je taxe, tu taxes, ils taxent… Les ministres des Finances du G7 sont parvenus à un accord historique sur l'impôt sur les sociétés il y a près d’une semaine, en vertu duquel les sept pays approuveront un taux minimum de 15 %.

 

Cet accord considéré par certains pays comme « historique » implique aussi une meilleure répartition des recettes fiscales provenant des multinationales, particulièrement les géants du numérique. La secrétaire américaine au Trésor Janet Yellen a d'ailleurs salué samedi dans un communiqué un "engagement sans précédent" des ministres des Finances du G7. Cependant peu de personnes savent exactement quels sont les prélèvements par pays. Synthèse et analyse par Mirabaud Securities.

 

Les faits

 

Il y a une affaire dont les médias ont très peu parlé, mais qui a véritablement mis le feu aux poudres du G7. Une filiale irlandaise de Microsoft, appelée Microsoft Round Island One, qui a réalisé l'année dernière un bénéfice énorme de 315 milliards de dollars sans payer d'impôt, car elle était résidente des Bermudes à des fins fiscales. Cette somme équivaut à près des trois quarts du PIB irlandais et elle provient d'une société qui n'a pas d'employés.

 

Les pays du G7 (Royaume-Uni, France, Italie Canada, Japon, Allemagne, États-Unis) veulent mettre fin à une concurrence fiscale dans le monde qui selon eux nuisent à tous à l'heure où les caisses des États ont été vidées par la pandémie, tandis que les géants du numérique ont particulièrement bénéficié de la crise.

 

L'administration américaine avait d'abord évoqué un taux d'impôt mondial sur les sociétés de 21 % avant de se raviser pour 15 %.

 

Autre exemple ? En mai dernier, Amazon a déclaré un chiffre d'affaires de 44 milliards d'euros pour l'année précédente en Europe, mais selon ses déclarations d'entreprise au Luxembourg, son unité sur place a enregistré une … perte de 1,2 milliard d'euros et aucun impôt sur les sociétés n'a été payé.

 

Il y avait donc urgence en la matière.

 

Avec des si…

 

L'accord devrait théoriquement permettre aux entreprises de payer un taux minimum de 15 %, quel que soit le lieu où se trouve leur siège.

 

Il vise également à combler les lacunes et à obliger certaines des plus grandes multinationales et des géants de la technologie, tels qu'Amazon et Microsoft, à payer des impôts là où ils vendent leurs biens et services, qu'ils soient ou non physiquement présents dans certains pays.

 

L'OCDE estime que ces propositions pourraient générer (théoriquement toujours) jusqu'à 80 milliards de dollars de recettes fiscales supplémentaires par an, même si le chiffre définitif dépendra des points précis de l'accord.

 

Il reste encore beaucoup de travail à faire et il faudra obtenir le soutien des pays du G20 qui se réuniront en Italie le mois prochain, tandis que les négociations plus larges impliqueront 139 pays.

 

Qui paie quoi ?

 

Selon les données de l'OCDE qui montrent l'impôt (taux fixe ou marginal supérieur) sur les sociétés dans une sélection de pays, on constate de nombreuses disparités.

 

Aux États-Unis par exemple, le taux d'imposition des sociétés a été abaissé de 35 % à 21 % en 2018, bien que le président Biden ait suggéré de le porter à 28 %. Il a récemment proposé d'abandonner cette proposition en échange du soutien des républicains pour faire passer son accord sur les infrastructures.

 

En Irlande par contre, le pays conserve un taux d'imposition des sociétés de 12,5 %, qui a conduit plusieurs géants de la technologie dont Google, Facebook et d'autres à établir leur siège européen à Dublin.

 

Si on reprend donc les données de l’OCDE, on fait le constat suivant : l’impôt statutaire en Australie (au niveau du pays) tout comme au Mexique et au Portugal sont les plus chers avec un taux de 30%. De l’autre côté, on signalera l’Irlande donc (12.5%), le Chili (10%), la Hongrie (9%) et … la Suisse (8.5%).

 

Pour la Suisse, qui paraît selon le tableau de l’OCDE être le pays le plus avantageux, il faut cependant rappeler que le système fiscal étant établi au niveau fédéral, les taux d’imposition en vigueur pour les entreprises suisses varient d’un canton à l’autre et oscillent entre 11,91 et 21,6 %.

 

Au niveau fédéral, un taux d’imposition statutaire de 8,5 % s’applique actuellement pour les sociétés de capitaux et les sociétés coopératives tandis que les associations, fondations et autres personnes morales, ainsi que les fonds d’investissement, sont taxées à 4,25 %.

 

Quels seront les impacts sur les indices ?

 

Un impôt minimum de 15% sur les entreprises aura un impact sur les indices boursiers. Selon les calculs de la banque Goldman Sachs cela pourrait réduire les bénéfices du S&P 500 de 1%. Il est certain qu'un taux d'imposition minimum aurait un impact plus important en l'absence d'autres réformes fiscales, surtout s'il est mis en œuvre pays par pays comme le suggère l'accord du G7. Toutefois, Goldman estime qu'un taux d'imposition minimum mondial de 15 % ne représenterait qu'une baisse de 1 à 2 % par rapport aux estimations actuelles du consensus des bénéfices par action du S&P 500 pour 2022.

 

En analysant le marché des actions américaines, Goldman met en garde contre le risque le plus élevé pour les secteurs présentant des taux d'imposition effectifs faibles et une forte exposition aux revenus étrangers.

 

Au niveau sectoriel, les secteurs des technologies de l'information et des soins de santé seraient confrontés au plus grand risque lié aux bénéfices, mais même ces secteurs semblent être confrontés à une baisse globale de moins de 5 % par rapport aux estimations actuelles du consensus.

 

Si on « gratte » un peu en observant les sous-indices du S&P 500, on constate que les semi-conducteurs sont les valeurs les plus à risque, ce d’autant plus qu’ils représentent le plus grand nombre d'actions du S&P 500 avec des taux d'imposition effectifs moyen inférieurs à 15 %.

 

Synthèse

 

L’imposition des entreprises au niveau mondial est un débat nécessaire. S’il devait être mis en place (ce qui semble peu probable aujourd’hui) il aurait un impact important sur certaines entreprises aux États-Unis, mais aussi en Europe.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 41.85%
Uzès WWW Perf 34.38%
DNCA Invest SRI Norden Europe 33.95%
Groupama Avenir Euro 33.34%
ODDO BHF Active Small Cap 28.57%
G Fund - Avenir Small Cap 28.50%
Mandarine Europe Microcap 26.72%
Indépendance et Expansion France Small 26.32%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 25.54%
Erasmus Small Cap Euro 24.47%
Candriam EQ L Europe Innovation 23.74%
Mandarine Active 23.51%
Lazard Small Caps France 22.94%
Sycomore Sélection Midcap 22.70%
Quadrige Rendement France Midcaps 21.63%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 20.90%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 20.75%
Sextant PME 20.40%
Amilton Premium Europe 20.12%
Tailor Actions Avenir ISR 19.69%
Pluvalca Health Opportunities 19.66%
Echiquier Value Euro 18.88%
R-co Thematic Silver Plus 18.78%
EdR SICAV Tricolore Rendement 18.42%
FCP Mon PEA 18.37%
Flornoy Valeurs Familiales 18.06%
Erasmus Mid Cap Euro 17.99%
C-Quadrat Europe Multicap 17.99%
Mandarine Unique 17.69%
Quadrator SRI 17.51%
Generali France Future Leaders 17.36%
BDL Convictions 17.14%
Fidelity Europe 16.80%
Sycomore Francecap 16.77%
Norden SRI 16.55%
COGEFI Prospective 16.36%
Portzamparc Europe PME ISR 16.18%
Moneta Multi Caps 16.09%
Pluvalca Sustainable Opportunities 16.03%
VEGA Europe Convictions ISR 15.89%
MainFirst Germany Fund 15.89%
Athymis Millennial Europe 15.82%
Tocqueville Small Cap Euro ISR 15.82%
Gay-Lussac Green Impact 15.76%
VEGA France Opportunités ISR 15.22%
Richelieu Family Small Cap 15.08%
CPR Croissance Dynamique 15.00%
Sycomore Eco Solutions 14.85%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 14.66%
Mirova Europe Environmental Equity 14.13%
Sycomore Happy @ Work 13.98%
Dorval Manageurs Europe 13.64%
OFI RS Equity Climate Change 13.46%
Tocqueville Megatrends ISR 13.30%
Otea Actions Europe 12.77%
ODDO BHF Avenir Europe 12.43%
Montségur Croissance 12.42%
Echiquier Positive Impact Europe 12.23%
Amplegest Pricing Power 12.17%
AXA IM Euro Sélection 12.09%
La Française Actions France PME 11.83%
Dorval Manageurs 10.93%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 10.76%
Kirao Multicaps 10.71%
Pluvalca Disruptive Opportunities 10.21%
Montségur Dividendes 10.12%
Richelieu CityZen 8.08%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 3.77%
M Global Convertibles -0.02%
Schelcher Convertible Global World -1.44%